当前金融危机研究中的几个理论误区

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1、___________________________________________________________________________________________当前金融危机研究中的几个理论误区　　摘要：国际金融危机席卷全球，我国理论界对此次国际金融危机的成因、影响及对策等方面进行了深入研究。从现有的研究成果看，许多研究观点陷入一些理论误区。如，金融衍生品概念混淆、金融危机的成因表面化、监管作用夸大化、误读英美国家的“国有化”及所谓的“阴谋论”等，需要给予澄清。　　关键词：金融危机；金融衍生品；金融市场；次贷危机；阴谋论　　　　

2、国内学术界对当前国际金融危机提出了许多观点。但在探讨过程中，由于一些专家、学者对金融衍生品领域不熟悉，因此出现一些理论上的误解，需要及时给予澄清。　　　　一、金融衍生品的概念混淆　　8_____________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________当前金融

3、危机研究中的几个理论误区　　摘要：国际金融危机席卷全球，我国理论界对此次国际金融危机的成因、影响及对策等方面进行了深入研究。从现有的研究成果看，许多研究观点陷入一些理论误区。如，金融衍生品概念混淆、金融危机的成因表面化、监管作用夸大化、误读英美国家的“国有化”及所谓的“阴谋论”等，需要给予澄清。　　关键词：金融危机；金融衍生品；金融市场；次贷危机；阴谋论　　　　国内学术界对当前国际金融危机提出了许多观点。但在探讨过程中，由于一些专家、学者对金融衍生品领域不熟悉，因此出现一些理论上的误解，需要及时给予澄清。　　　　一、金融衍生品的概念混淆　　8___

4、__________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________________　　由于我国金融市场不发达，利率掉期、股票权证等才刚刚开始，所以大家不太熟悉这个领域。一提到金融衍生品，首先就自然想到期货品种，将期货及其衍生品期权误读为金融衍生品。关于金融衍生品的定义，教科书上有

5、明确界定，是指金融原生品衍生出来的金融产品。它的特征是：衍生性，即有原生品相对应；杠杆性，即实行杠杆交易；表外化，即金融衍生品交易在资产负债表中没有相应科目，被称为“表外业务”；场外现货交易，即金融衍生品一般都是一对一的通过合同来进行的约定交易，源于现货交易范畴，因而在场外进行，包括现货选择权，都在场外一对一交易。从概念特点看，金融衍生品是一些金融产品的杠杆化派生产品，属于金融现货产品的范畴，而股指、利率、汇率期货及其选择权，则属于期货范畴，两者的性质是有区别的，不是一类同质事物。期货与金融衍生品的本质区别主要体现在以下六方面：一是集中场内交易还是

6、分散场外交易。期货类产品必须通过场内集中交易，有统一的开盘价、收盘价、结算价，场外延时交易是场内集中交易的延续，这些交易是在会员之间进行，是集中的报价交易，统一结算，市场有很高的透明性。现货类金融衍生品是场外分散交易，因为每一笔交易都需要合同，所以只能是一对一交易，没有各种结算价类的信息，市场不透明，公开信息很少。二是交易的标的物不同。期货类产品交易的是一个公共的期货合约，标的物是标准化的、公共所知的。而金融衍生品类的交易都是一对一的非标准化现货交易，具体条件和品种由双方约定，如现货选择权，以双方约定条件为准，因而不可能产生出公众信息。三是结算方式

7、不同。期货类产品实行每日无负债结算制度，每天都报出结算价，而金融衍生品不实行每日无负债结算制度，而是到期结算盈亏。四是产品组合不同。金融衍生品大多是复杂的产品组合，如，次贷产品是各种组合债券和信用违约掉期的组合，还有许多交易使用现货选择权组合，因而是复杂的。所以很多专家为了区别，将其称为“复杂衍生品”。而期货类商品是没有组合的，因为它是公众交易，是一类资产或商品的基准价格，所以不可能将两个品种一起交易。五是功能不同。期货类产品主要功能是通过形成价格来调节资源的合理配置，而金融衍生品的交易功能在于转移风险。通常讲期货市场有化解分散风险的功能，好像二者

8、相同，但它们转移风险的方式完全不同。期货市场的参与者每天都知道自己的风险，而金融衍生品的购买者往往因存在明显的小利益而忘记