政策预期下转入箱体震荡

《政策预期下转入箱体震荡》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、10月投资策略海通证券销售交易总部投资理财中心政策预期下转入箱体震荡上海广东路689号1001电话：021-23219000传真：021-63410624——十月投资策略本期执笔：沈明斌监制：王汉东策划：王汉东李莹莹詹晓康张崎沈明斌张书林罗震王炜策略要点：l上月回顾：上月我们认为9月市场“政策利好与经济下行的博弈”，政策的力度以及落实的效率可能会对9月市场运行节奏产生很大影响，市场再度下探过程中关注部分优质个股的中长线建仓机会。实际情况看，市场下跌超过了我们的预期，但实质性政策利好的出台，对非理性下跌进行了一定程度的修正。总体上看大的方向没有错，

2、由于遭受外围突发事件影响，市场运行节奏和我们的判断存在偏差。l美国次级债危机演绎第五冲击波，令全球经济感到不胜寒意，各国政府纷纷救市，企图将虚拟经济对实体经济的不利影响降到最低。中国政府也在9月中旬祭出组合拳，拉开了救市的序幕。十七届三中全会将在10月召开，相信政府会确定未来的宏观调控方向，刺激经济的一些原则性指导意见值得期待。l三季度季报披露难有惊喜，企业盈利增速的下滑将进一步的呈现，银行业盈利环比增速下滑的幅度将是投资者关注的重点，投资者的预期是否会进一步恶化，将视国内国外9月经济数据而定。11个月绝对调整幅度达到70%多，彻底击碎了投资者信

3、心，在国际国内还存在诸多不利因素情况下，信心恢复是一个漫长的过程。l我们认为10月市场走势主要取决于外围市场救市的力度和效果和中国政府救市的决心和魄力，在一个信心极度匮乏的市场，政府作为最为重要的外力，是扭转市场单边下跌趋势的决定性力量。我们预计市场将从战略防御转入战略相持阶段，运行态势上呈现宽幅震荡：2000——2500。操作上建议投资者充分利用本轮反弹，改善持仓结构，重仓者注意降低仓位。在2300以上注意降低仓位，2500以上大幅度缩减仓位，2000点附近加大仓位。具体而言，10月我们主要关注以下3类机会：存在补涨机会的食品饮料个股；十七届三

4、中全会召开带来的主题性交易机会，譬如：医药、农业、基建类个股。一、市场运行环境分析4海通证券销售交易总部10月投资策略美国次级债危机演绎第五冲击波，令全球经济感到不胜寒意，各国政府纷纷救市，企图将虚拟经济对实体经济的不利影响降到最低。中国政府也在9月中旬祭出组合拳，拉开了救市的序幕。十七届三中全会将在10月召开，相信政府会确定未来的宏观调控方向，刺激经济的一些原则性指导意见值得期待。2008年9月，雷曼兄弟宣布申请破产保护、美林被迫售予美国银行、美国国际集团（AIG）也不得不以控股权为代价向美联储救助，整个金融系统面临流动性不足困境，次债危机爆发

5、第五冲击波。格林斯潘用“百年一遇的金融危机”来描述目前的金融形势，由此可见其严重性和危害性。美国政府通过7000亿美元金融援助方案，其他国家和地区的央行也向市场注入资金，企图将虚拟经济对实体经济的影响降到最低。总体上我们预计全球金融市场单边下跌将告以段落，但实体经济的调整幅度决定市场的调整深度。中国政府也在9月中旬打出政策组合拳，拉开了救市的序幕。本轮救市是各国政府应对全球金融危机的必然结果。对于中国政府来说，证券市场的暴跌，不再是国内问题，不仅是金融领域问题，它已经演变成了影响消费的重大经济问题，关系社会和谐的政治问题。温家宝总理在9月20日上

6、午的讲话中强调“保持经济增长的稳定，保持金融市场的稳定，保持证全市场的稳定”。稳定证券市场成为政府未来工作重点之一，是一项长期的任务。通过货币政策和财政政策促进经济稳定增长，为证券市场向好奠定根本；通过制度建设完善市场运行机制，如：完善新股发行制度等，制度创新解决历史遗留问题，如：大小非问题，为市场向好奠定制度基础；通过调控新股股票发行节奏，引导长期资金及产业资本入市，来改善供求关系，引导市场在信心缺失的时候确定合理的估值体系。十七届三中全会将在10月召开，相信政府会确定未来的宏观调控方向，刺激经济的一些原则性指导意见值得期待。总之，本轮政府稳定

7、证券市场，将会采取标本兼制，制市与救市同时并行；在宏观、中观、微观多层次展开；涉及多个部门合作：财政部、人民银行、国资委、证监会等，国资委在表态支持央企增持、回购股票，表示需要金融的支持可谓意味深长。10月，持续的政策支持将为寒冷的市场注入融融暖意。三季度季报披露难有惊喜，企业盈利增速的下滑将进一步的呈现，银行业盈利环比增速下滑的幅度将是投资者关注的重点，投资者的预期是否会进一步恶化，将视国内国外9月经济数据而定。国家统计局公布的数据显示，8月全国规模以上工业企业增加值同比增长12.8%，比2007年同期回落4.7个百分点，同比增幅远远低于市场预

8、测，该增速创下2002年8月以来的6年新低。8月PPI（10.1%）与CPI（4.9%）存在巨大的剪刀差，制造业利润受到挤压。企业盈利增