我国上市公司利润包装的动机与主要手段

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5、段对其盈利水平进行人为包装，是公司财务报表披露过程中一个不容回避的问题，并已构成我国证券市场健康发展的一个隐患。去除隐患，解决问题，首先就要找出动机及手段。下面具体来分析一下，我国上市公司进行利润包装的动机及其常用的主要手段。　　一、上市公司利润包装的动机　　目前，上市公司拥有诸如国家政策倾斜、税收优惠、广告效应、资金募集功能等竞争优势，这些优势对于各地企业来说，无疑是个极大的诱惑，但是，国家政策法律对企业上市又有着严格的要求，尤其是对企业盈利方面，《公司法》第137条、第2款规定：“公司发行新股……必须在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利。”因此，企

6、业为取得上市资格，达到法律要求的盈利标准，便在上市过程中对公司利润进行包装。其利润包装的目的、动机如下：　　第一，1994年12月20日中国证监会发布了《上市公司配股的通知》，文中规定“须最近三年内连续盈利，公司净资产税后利润率三年平均在10％以上”的配股要求；随后，中国证监会又在1996年1月24日下达了《关于一九九六年上市公司配股工作的通知》，将原申请配股的必要条件修改为“最近三年内净资产税后利润率每年都在10％以上”。也就是说，最近三年内只要有一年的净资产税后利润率（又称股东权益报酬率，以下用其英文缩写ROE表示）低于10％就前功尽弃。因此，上市公司

7、为了获得配股权，就必须对其年报利润进行包装，提高每股盈利，获得配股权，通过配股从市场上募集更多的资金。据统计，1995年上市公司中10％≤ROE＜11％的就有27家；1996年10％≤ROE＜11％的上市公司有104家；1997年10％≤ROE＜11％的上市公司有211家，已达到登峰造极的地步。通过统计数据，我们至少可以推论：在1995年度至1997年度ROE在10％左右的上市公司存在着操纵ROE的现象，这种操纵行为的动机显然是为了达到ROE10％的配股资格线。　　第二，由于目前我国证券市场很不成熟，上市过程中采用“额度管理，限报家数”的原则，这使壳公司成

8、为一种稀缺的资源，而壳公司往往为经营不善、经济效益很差的上市公司，