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时间:2018-05-10
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5、段对其盈利水平进行人为包装,是公司财务报表披露过程中一个不容回避的问题,并已构成我国证券市场健康发展的一个隐患。去除隐患,解决问题,首先就要找出动机及手段。下面具体来分析一下,我国上市公司进行利润包装的动机及其常用的主要手段。 一、上市公司利润包装的动机 目前,上市公司拥有诸如国家政策倾斜、税收优惠、广告效应、资金募集功能等竞争优势,这些优势对于各地企业来说,无疑是个极大的诱惑,但是,国家政策法律对企业上市又有着严格的要求,尤其是对企业盈利方面,《公司法》第137条、第2款规定:“公司发行新股……必须在最近三年内连续盈利,并可向股东支付股利。”因此,企
6、业为取得上市资格,达到法律要求的盈利标准,便在上市过程中对公司利润进行包装。其利润包装的目的、动机如下: 第一,1994年12月20日中国证监会发布了《上市公司配股的通知》,文中规定“须最近三年内连续盈利,公司净资产税后利润率三年平均在10%以上”的配股要求;随后,中国证监会又在1996年1月24日下达了《关于一九九六年上市公司配股工作的通知》,将原申请配股的必要条件修改为“最近三年内净资产税后利润率每年都在10%以上”。也就是说,最近三年内只要有一年的净资产税后利润率(又称股东权益报酬率,以下用其英文缩写ROE表示)低于10%就前功尽弃。因此,上市公司
7、为了获得配股权,就必须对其年报利润进行包装,提高每股盈利,获得配股权,通过配股从市场上募集更多的资金。据统计,1995年上市公司中10%≤ROE<11%的就有27家;1996年10%≤ROE<11%的上市公司有104家;1997年10%≤ROE<11%的上市公司有211家,已达到登峰造极的地步。通过统计数据,我们至少可以推论:在1995年度至1997年度ROE在10%左右的上市公司存在着操纵ROE的现象,这种操纵行为的动机显然是为了达到ROE10%的配股资格线。 第二,由于目前我国证券市场很不成熟,上市过程中采用“额度管理,限报家数”的原则,这使壳公司成
8、为一种稀缺的资源,而壳公司往往为经营不善、经济效益很差的上市公司,
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