我国上市公司利润包装的动机与主要手段

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1、我国上市公司利润包装的动机与主要手段简介：　本文以券商内部审计者眼光，透析我国证券市场健康发展的隐患，揭示部分企业在上市前的招股说明书及上市后的定期报告书中，弄虚作假，进行利润包装的动机和手段；同时从专业角度，对利润包装者，在利用关联交易，执行会计政策，争取地方当局支持时的不端行为也作了披露。力求为识假、防假、打假，维护券商、上市公司、投资者利益，规范企业上市行为及股市运作，做一点探讨。　　目前在我国，上市公司利用各种手段对其盈利水平进行人为包装，是公司财务报表披露过程中一个不容回避的问题，并已构成我国证券市场健康发展的一个隐患。去除隐患

2、，解决问题，首先就要找出动机及手段。下面具体来分析一下，我国上市公司进行利润包装的动机及其常用的主要手段。　　一、上市公司利润包装的动机　　目前，上市公司拥有诸如国家政策倾斜、税收优惠、广告效应、资金募集功能等竞争优势，这些优势对于各地企业来说，无疑是个极大的诱惑，但是，国家政策法律对企业上市又有着严格的要求，尤其是对企业盈利方面，《公司法》第137条、第2款规定：“公司发行新股……必须在最近三年内连续盈利，并可向股东支付股利。”因此，企业为取得上市资格，达到法律要求的盈利标准，便在上市过程中对公司利润进行包装。其利润包装的目的、动机如下

3、：　　第一，1994年12月20日中国证监会发布了《上市公司配股的通知》，文中规定“须最近三年内连续盈利，公司净资产税后利润率三年平均在10％以上”的配股要求；随后，中国证监会又在1996年1月24日下达了《关于一九九六年上市公司配股工作的通知》，将原申请配股的必要条件修改为“最近三年内净资产税后利润率每年都在10％以上”。也就是说，最近三年内只要有一年的净资产税后利润率（又称股东权益报酬率，以下用其英文缩写ROE表示）低于10％就前功尽弃。因此，上市公司为了获得配股权，就必须对其年报利润进行包装，提高每股盈利，获得配股权，通过配股从市场

4、上募集更多的资金。据统计，1995年上市公司中10％≤ROE＜11％的就有27家；1996年10％≤ROE＜11％的上市公司有104家；1997年10％≤ROE＜11％的上市公司有211家，已达到登峰造极的地步。通过统计数据，我们至少可以推论：在1995年度至1997年度ROE在10％左右的上市公司存在着操纵ROE的现象，这种操纵行为的动机显然是为了达到ROE10％的配股资格线。　　第二，由于目前我国证券市场很不成熟，上市过程中采用“额度管理，限报家数”的原则，这使壳公司成为一种稀缺的资源，而壳公司往往为经营不善、经济效益很差的上市公司，

5、随时面临停牌的危险。在这种情况下，壳公司的原股东为了套取更多的现金，便向壳公司注入利润，以便在壳公司股权转让中获利。对于买壳公司来说，收购壳公司是为了今后更好地利用壳资源，为今后通过配股从市场上募集所需的资金以增加自己的货币收益等等，同时，买壳公司的经营者通过买壳上市以提高经营者的声誉和社会地位，增加其心理的满足程度。因此，买壳公司也希望通过壳公司的利润包装来改变壳公司的形象。　　第三，《公司法》第157条规定：“上市公司最近三年连续亏损的，由国务院证券管理部门决定暂停其股票上市。”换而言之，即上市公司最近三年连续亏损，就要面临着被摘牌的

6、厄运。在目前状况下，企业上市已经可谓“过五关，斩六将”了，壳资源如此稀缺，企业好不容易刚上市，就要被摘牌，这是谁也不会甘心的。另外，深沪两个交易所也规定，凡最近两年连续亏损的上市公司一律要被“ST”处理。被“ST”处理的上市公司，也就意味着公司股票从此步入“垃圾股”行列，对公司股价的影响将会很大，同时，也严重影响了公司的形象。因此，许多上市公司为保全壳资源或不被“ST”处理，一般都会在第三年，甚至第二年，无论如何也要将会计报表作成盈利。　　第四，庄家与上市公司联手，通过对上市公司的利润包装在二级市场上操纵股价，从中渔利。　　二、上市公司利

7、润包装的手段　　（一）在上市过程中的利润包装手段　　前面已提到上市公司在上市过程中包装利润的目的与动机，那么公司在上市过程中包装利润的手段有哪些呢？其实，公司在上市过程中都要进行上市公司重组，公司为了调整资产结构、优化资本结构、避免同业竞争等，对不属于上市公司经济技术范畴的事项进行适度合理的剥离是说得过去的。然而，有的上市公司存在上述不良的动机和目的，在对有关经济技术事项剥离过程中出现了过度剥离的现象，这些过度剥离的现象也集中反映在上市公司对会计报表的过度剥离中。　　1.通过对资产负债表的过度剥离以达到减少净资产，提高每股收益的目的，即放

8、大利润，减少净资产　　（1）对流动资产的剥离。例如：许多准上市公司为优化资产结构把本应属于其负担的三年以上未收回的应收账款剥离给母公司，同时将母公司部分账龄时间短的应收账款置换到准上市公司报表