次贷危机与雷曼兄弟

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1、一、次贷危机一位男士携一位美女来到一家LV专卖店。他为她选了一个价值6.5万元的LVHandbag。付款的时候，男士掏出支票本，店员有些为难，因为这对男女是第一次来到这家专卖店购物。男士看出了店员的心思，微笑着说：“我感觉你在担心这是一张空头支票？对吗？今天是星期六，银行关门。我建议你把支票和Handbag都留下。等到下星期一支票兑换之后，再请你们把Handbag送到这位小姐的府上，你看好不好？”消除了疑虑，店员喜出望外，欣然接受了这项建议。并承诺亲自把这件事情办妥。星期一店员拿着支票去银行入账，支票果真是张空头支票

2、！愤怒的店员把电话打给了那位男顾客。客户对店员说：“这有什么啊？我和你都没有损失啊！上星期六的晚上我已经同那个女孩上了床！哦。多谢您的配合。”这个故事揭示了次贷危机的本质。人们在对未来的收益充满良好预期的时候，对于可能加大的风险缺乏防范意识。美女认为两天后六万多的LV就到家了，自然也就放松了警惕。认为ONS的投资是值得的，对于投入产出的预期是建立在一个巨大的、不确定的情况之下的。而对未来预期的包装与炒作恰恰是这些投资机构最擅长的看家本领。一、杠杆。投行为了赚取暴力用20---30倍的杠杆操作，假设A银行有资产30亿，

3、以30亿资产抵押借款900亿资金投资，如盈利5%，获利45亿，是30亿资产百分之150的暴利。反之，亏损5%，A银行赔光全部资产还欠15亿。二、CDS(信用违约互换)。杠杆操作高风险，银行一般不愿多冒风险。有人把杠杆投资拿去做保险，就叫做CDS。比如，银行A为了逃避杠杆风险而找到机构B,可能是银行也可能是保险公司。A对B说，你帮我作违约保险，我每年付你保险费5000万元，连续十年共5个亿。假如投资没违规你白拿5个亿，如果违约你要为我赔偿。对A而言，赚45亿，拿出5亿做保险，还赚40亿。如违约有B赔偿。而B呢？发现通常

4、的违约率不到1%，如做100家生意，可赚500亿保险资金，一家违约赔偿50亿，即使两家违约还能赚400亿，因此拍板成交。三、CDS市场。B做成这笔生意后，C眼红着对B说，你把这100个CDS卖给我，每个合同我给你2个亿，共给你200亿。B想，一转手就赚200亿马上成交，于是CDS就像股票一样流到金融市场，可以买卖交易了。实际上（C拿到这笔100个CDS后，并不想等十年再收200亿，而把它标价220亿，挂出去。）D看到这个产品算了一下，400亿减去220亿还有180亿可赚，立即买下。C赚了20亿。从此，CDS在市场上反

5、复炒作，现在CDS在市场的市值已经达到62万亿。四、次贷。上面ABCD都在赚钱，这些钱来自A和A相仿的投资人的盈利。盈利大半来自次级贷款（次级贷款是指一些贷款机构向信用程度较差和收入不高的借款人提供的贷款。）。次贷基本上是给美国普通房产投资人的，这些人本来只能买一套住房，但看到房价上涨，于是把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类投资房的利息一般在8%——9%以上，凭收入很难兑付。不过他们把房子抵押给银行，继续借钱付息。此时，A很高兴，B也很高兴，后面的C、D也都跟着赚钱。五、次贷危机。房价涨到一定程度，后面没

6、人接盘，高额利息要付，房产投资人终于走投无路。把房子给了银行，违约发生了。此时。A感到一丝遗憾，赚不到大钱，也亏不到哪里去。反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。那么现在这份CDS违约保险在哪里呢？在G手里。G刚花了300亿从F手里买过来100个CDS，还没来得及转手。这批CDS突然被降级。其中有20个违约，大大超过了原先预估的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出高达1000亿。再加上300亿CDS的收购金，总共1300亿，G的损失总计1300亿。虽然，G是全美国排名前十名的大机构，也经不起如此

7、巨大的亏损，濒临倒闭。六、金融危机。如果G倒闭，那么A花费5亿买的保险费也就泡汤了。更糟糕的是，A是采用杠杆原理进行的投资，A赔光全部资产还不够还债，面临破产的危险。除了A之外，还有A2、A3、A4、A5，统统等着倒闭。于是，他们一起来到美国财政部长面前游说：G可万万不能倒闭啊，G倒闭了，大家全完蛋。财政部长心一软把G给国有化了。此后，从A到A20的保险金，全部由美国纳税人买单了。次贷危机的爆发•2007年2月13日美国抵押贷款风险开始浮出水面，汇丰控股为在美次级房贷业务增18亿美元坏账准备，美国第二大次级抵押贷款机

8、构新世纪金融发布盈利预警。•3月13日新世纪金融宣布濒临破产，美股大跌，道指跌2%、标普跌2.04%、纳指跌2.15%。•4月4日裁减半数员工后，新世纪金融申请破产保护，4月24美国3月份成屋销量下降8.4%•新世纪金融破产拉开了全面次贷危机的帷幕，危机迅速向次级债市场扩散，然而这段时间房市虽受到冲击却基本平稳，有专家乐观预测违约率增加只会对过