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1、中小企业融资现状与政策分析内容提要：中小企业在我国经济社会发展中发挥着不可替代的"强位"作用，却处于融资弱势的不对称地位，融资约束已成为制约中小企业发展的瓶颈。解决中小企业融资难的问题，需要政府政策制定部门大胆借鉴外国经验，尽快完善并落实各项针对中小企业的融资支持措施，建立中小企业信用担保体系，完善信用担保制度及相关配套体系，使之与商业性金融协调配合，共同支持中小企业发展。 关键词:中小企业 融资约束 信用担保 政策性金融 中小企业在我国国民经济中占有十分重要的地位。据统计,中小企业的数量占到我国工商系统注册企业数量
2、的99%；每年中小企业所创造的工业产值大约占全国总产值的60%,实现的利税占全部利税的40%左右。然而,资金问题已深刻地成为束缚我国中小企业发展的“瓶颈”,借鉴外国先进经验,推出自己的中小企业金融支持政策势在必行。 一、中小企业融资的国际经验 英国是中小企业占国民经济比例较高国家之一。据英国官方1998年的统计,职工人数在100人以内的中小企业几乎涉足英国所有行业,为英国创造了1000万个就业机会，中小企业职工人数约占英国企业总人数的50%，其产值占除金融业外的国民生产总值的42%。英国是最早提出中小企业金融缺口问题的国
3、家,其主要的金融支持政策包括以下几个方面: (一)企业投资计划(TheEnterpriseInvestmentScheme,EiS)。这一计划实际上是利用所得税优惠鼓励外部投资者对中小企业进行长期投资。只要外部投资者持有中小企业的股份5年以上,就给予投资者的所得税优惠为20%,但优惠额最高为10万英镑。中小企业的股份在持有5年以后可以转卖,并免于征收资本利得税。 (二)信贷担保计划(LongGuaranteeScheme,LGS)。政府通过该计划鼓励经过认定的金融机构为中小企业提供贷款。具体做法是当这些金融机构给中小企业提供贷款
4、时,政府为贷款的85%提供贷款担保(1993年以后),担保期限为2至10年。 (三)风险投资信托(VentureCapitalTrust,VCT)。它是由1995年英国的金融法案确立的,用于个人投资于中小型未上市的贸易公司。到1996年4月前,12个信托基金共募集了1.05亿英镑。VCT免于公司税和处理其投资时的资本利得税,同时个人投资于VCT也免于红利的收入税和资本利得税。 (四)建立“第二投资市场”(AlternativeInvestmentMarket,AIM)。英国为了鼓励中小企业获得风险投资,从1981年起在伦敦股票交
5、易所中开辟了未上市债券交易市场(UnlistedSecuritiesMarket,USM),这一市场对中小企业吸引风险投资起了一定的积极作用。1996年,在AIM市场上有173家中小企业上市,筹集资本为400万英镑,上市公司包括有娱乐公司、足球俱乐部、媒体开发公司等。 (五)立法支持中小企业融资。英国是不成文法体系的国家,其对中小企业的金融支持政策体现在至今已经议会通过的11项有关中小企业的法案中。1997年,英国又出台了“改善付款状况兰皮书”和“迟延支付商业债务法案”等法律,进一步加大了对中小企业金融支持力度。 美国目前共有中
6、小企业2100多万家,占全美企业总数的99%；就业人数占总就业人数的60%,新增加的就业机会有2/3是由中小企业创造的,其产值占国内生产总值的40%,美国有一半以上的创新发明是在小企业实现的。美国为了解决中小企业融资缺口,采取了一系列措施: (一)立法支持中小企业融资。自1953年美国先后出台了《国家中小企业法》、《小企业投资法》、《小企业法案》、《中小企业政策法》、《扩大中小企业输出法》、《中小企业投资奖励法》、《中小企业资本形成法》等,这些法律都进一步加强了对中小企业的融资支持。 (二)设立中小企业服务机构支持中小企业融资。
7、为了解决中小企业金融缺口,美国设立一些机构提供融资服务，比如设立了小企业管理局、金融投资公司、美国进出口银行等。 (三)积极开拓中小企业直接融资渠道。美国的证券市场从三个层次为中小企业直接融资提供服务：1.全国性证券市场。其中美国证券交易所(AMEX)主要服务于新兴中小企业,其上市条件比纽约证券交易所(NYSE)低得多；2.地方性证券市场。其中美国证券管理委员会依法办理注册小型地方性证券交易市场,主要服务于地方中小企业；3.“场外交易”市场。是未上市企业证券或上市证券的非集中交易，包括柜台交易(OTC)、全国证券交易商协会自动报价
8、系统(NASDAQ)，以微软、英特尔、网景、苹果、CMI、通信、思科等高新技术企业为代表的美国新兴产业,都是在NASDAQ市场上创建并发展壮大的。 (四)商业银行的贷款支持。在美国,商业银行的贷款中还有地区性的面对中小企业的少量贷款
