外资并购行业分析

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1、外资并购垄断行业　图谋控制中国物价外资通过大规模并购具有地域垄断性的行业，获取定价权。　　可能大多数人没有意识到，外资企业有可能将控制我们的物价水平。　　“人们普遍认为啤酒价格上涨和粮食价格高企有关，实际上并不完全有这个原因，外资通过并购获得了对这个行业的定价权，也使得近几年来价格稳步上升。水泥行业也是如此。”兴安证券副总裁吴冲认为。吴从1996年开始就在当时中国最大的券商君安证券从事并购业务，深谙外资在华并购重组的那些老谋深算的战略意图。　　“外资十分青睐通过并购的方式进入那些高壁垒行业”，所谓高壁垒行业实际上就是

2、那些在地域和资源上拥有一定垄断地位的中国企业。这些企业因为天然的垄断优势，往往受到地方的保护，从而导致效率不高。但并购这些企业使得外资能拥有了一定范围的定价权，为此，他们甚至愿意付出行外人看不懂的天价。”　　根据至今仍在执行的2002年中国证监会、财政部、国家经贸委联合发布的《外商投资产业指导目录》，在鼓励外商投资产业目录中，相关行业包括：农林牧渔业、采掘业、制造业、电力、煤气及水力生产及供应业、交通运输和仓储业、信息技术业、批发和零售贸易业、房地产业、石油化工业、金属加工业等等。　　不难发现，政府鼓励的这些行业多为

3、资源型的“高壁垒行业”。在这一点上，这个政策与外资是一拍即合。　　以啤酒业为例，中国啤酒市场的地区分割特别严重，在某一个地区常被某一个企业的品牌所垄断。1984年外资啤酒首次进入中国，但是绝大多数外资啤酒企业不能适应中国的地方保护、地区封锁，无法和受到保护的地方企业竞争，纷纷溃退。　　2003年底以来，外资啤酒公司开始改变策略，纷纷以资本渗透的方式向中国啤酒市场发起的第二轮攻势。　　2004年7月9日，世界最大的啤酒酿造商——美国AB公司获得了哈尔滨啤酒已发行股份99.66%的股权，以50多亿港元的价格，如愿把中国的

4、第四大啤酒企业——哈尔滨啤酒(0249.HK)收入麾下。在这场争斗中，AB公司的竞争对手是SAB公司。　　经过近两年以大规模并购，现在这两家公司都已拥兵自重。AB公司拥有的旗舰品牌百威啤酒，目前已占据中国高端啤酒市场50％的份额。目前AB公司部分持股企业包括百威、青岛、哈啤和金星，其主要势力范围包括中原地区、山东、东北；而SAB则通过华润啤酒四处扩张，SAB公司持有华润啤酒总公司49%的股份，目前形成了东北、西南、华中三大主市场。　　实际上，两家国际企业已经在很大程度上能够直接影响中国啤酒市场的价格。由于在中国各地的

5、啤酒公司都拥有自己的股权，因此两巨头更加注重各公司之间的差异化布局，而非相互压价竞争，啤酒价格联盟更易达成。　　另一个行业是水泥行业，水泥是2004年中国政府重点宏观调控部门。　　但是事实上由于长期以来的区域保护、恶性竞争、盲目投资，导致水泥投资在一些区域上过分集中，甚至部分地区的产能供过于求。如北京周边地区2002-2003年已建成和将要建成投产共24条生产线，新增熟料能力近2000万吨，加上其他区域进京水泥的快速增长，北京市场实际上已经出现了水泥产能大于需求的状况。但是令人奇怪的是，市场情况表明，北京的水泥价格仍

6、然上涨30%。　　这里不难看到外资并购的身影。全球建材巨头法国著名建材集团拉法基拥有北京兴发水泥有限公司，在当地市场占有率达到70％。拉法基大部分业务已经覆盖了整个中国东部地区。由于水泥具有非常强的销售区域性，且受合理运输半径的约束，因此水泥行业是一个地域性的高壁垒行业。拉法基的水泥价格在北京市场的垄断地位，使得价格不容易受市场供求的左右。　　基于此，国际水泥企业对中国广阔的市场觊觎已久。中国加入WTO后，国际水泥企业对进入中国的兴趣大增。最早到中国投资水泥行业的是日本小野田水泥公司(即后来的太平洋水泥)。大连、秦皇

7、岛、南京、上海、山东、陕西、云南都有小野田水泥公司的影子。目前，太平洋水泥是中国第六大水泥企业。　　拉法基除北京外，还拥有上海、广东三水、浙江绍兴、南京、青岛和成都等地10余家水泥企业的经营管理权并控股。　　当这些外国大公司通过并购国内公司，获得相当大的市场份额，对市场具有足够影响力的时候，便可以单方采取限制竞争的经济行为，如单方涨价、限制生产数量等。　　这种情况还不仅仅发生在水泥业身上，房地产业也正在显现苗头。　　尽管中央一再控制房地产投资增长，但外商投资企业似乎充耳不闻。中国国家信息中心公布的研究数据显示，外商房

8、地产投资增速惊人，仅2004年1-7月，外商参股公司、外商独资企业、外商合作企业房地产开发投资额分别同比增长87.4%、60.3%、60.1%，远高于全国房地产开发投资增长速度。　　在房地产“泡沫”呼声最大的上海市，也是外资在该领域并购表现最活跃的地区，而且似乎是宏观调控的越厉害，外资就越活跃。　　由摩根史坦利房地产基金注资的上海盛融公司将眼光