四川宏达集团并购战略实施与效果研究

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1、四川宏达集团并购战略实施与效果研究企业并购是兼并（M&A）和收购（Acquisition）的统称,我国《关于企业兼并的暂行办法》（1989年2月19日）对企业兼并的解释为：“企业兼并是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的一种行为。”通过兼并，企业达到合并、共享普通资源的目标。　　企业通过并购可以提高整体效率，产生“1+1>2”的协同效应，分散风险，稳定收入，提高企业组织竞争力，还可以促使经营活动水平达到规模经济的发展要求，是实施多元化经营战略的重要手段。因此，近年来，我国企

2、业间掀起了并购的热潮。本文以四川宏达集团为例，探讨其并购战略的实施过程以及取得的经济效果。　　一、四川宏达集团实施并购战略的必要性　　宏达集团创建于1979年，80年代至90年代中期，宏达集团的产业主要集中于磷化工产品和电解锌产品的加工，集团业务组合单一。尽管对多元化利弊的争辩未果，但国内外同行业企业进行多元化的浪潮和趋势已经日趋明朗。获取更高利润，降低企业主营业务风险，改善公司的竞争地位是宏达集团实施战略扩张的主要动力。　　(一)在化工业方面　　宏达集团建厂初期，产品单一，且生产所需主要原料磷矿粉和硫酸

3、分别由金河磷矿、四川化工厂两家国营大厂掌控，技术人员短缺，公司磷化工产品市场行情低迷，产品销路不畅。尽管宏达集团节能降耗，降低成本，但管理改革的有效程度有限，虽然稳定了市场占有率，利润率却大幅下降，企业未来发展受到了制约。　　(二)在有色金属方面　　宏达集团将有色金属矿、冶、化、电相结合，综合利用率高，具有明显的技术优势。然而，由于有色金属行业本身要求矿产量大、质优，宏达集团虽有着先进的技术以及管理经验，却缺少矿产资源的，有色金属业务受上游矿产开采商的限制，发展局限性大。　　二、四川宏达集团并购战略的实施

4、　　90年代中期开始，宏达集团选择了一条多元化发展战略，采取兼并、收购、改建等方式，实现产能扩张和产业区域合理布局，有利于促进宏达集团提高抗风险的能力。　　(一)横向并购　　1996年至1999年，公司先后收购了化工、矿山、房地产等六家企业，为在上海证券交易所上市奠定了坚实的基础。经过八年的谈判，在2003年，宏达集团注入5.8亿现金，成功取得了亚洲最大的铅锌矿云南兰坪铅锌矿的控股权。2006年，宏达集团率先“出海”买矿，在坦桑尼亚组建了注册资本10000万美元的中非国际矿产资源有限公司。2007年，宏达

5、集团在西藏投资2亿元整合开发铅、锌、铜、钼等矿产资源。目前铜钼矿已成为其旗下最成熟的矿产。　　(二)纵向并购　　2004年宏达集团参与了四川甘洛铅锌资源整合，投资2.26亿取得了甘洛地区的甘洛新915-I、915-II和埃岱等三个洞矿的探矿采矿权，为公司本部提供了满足生产需求的原料，并建立起长期、稳定的供货渠道。　　(三)混合并购　　宏达集团经过6年多的努力，于2010年11月出资7.02亿元占四川信托有限公司注册资本13亿元的54％，四川信托公司的正式营业，标志着四川宏达集团正式进入的金融行业，混合并购

6、对公司扩宽融资渠道，盘活营运资金起到了积极的作用。　　三、四川宏达集团并购战略实施的效果分析　　宏达集团通过积极的实施并购战略，构建了多元化的业务体系，，缔造了集团的“跨越式”发展，促进了集团的价值提升，增强了其在原有行业的话语权和自身抵抗风险的能力，发挥了资源优势并将其转化为经济优势，实现了从“资源加工型”向“资源开发和加工并重型”转变。　　经过不断地整合、并购投资，宏达集团主营业务涵盖工业、房地产、贸易、金融、旅游五大板块，被列为中国500强企业和中国最大500家企业集团。在获得了这些企业的资产、优秀

7、的专业人员等的同时，还获得了相应的矿产资源、相关技术。　　(一)并购可以为企业带来稀缺矿产资源　　宏达集团通过并购战略，获得了大量的优质矿产资源。以2003年宏达集团并购云南兰坪铅锌矿为例，兰坪铅锌矿储量居亚洲第一、世界第四，潜在经济价值巨大。在获得充足的资源保障后，宏达公司较同行业竞争者有很大的资源优势。竞争对手想获得同等优质的矿石资源，就要付出更大的成本去寻找矿源，由于矿石资源的稀缺性，往往会形成即使付出更大成本，也不能获得同质矿源的情况。可以说，宏达集团通过并购战略获得的矿产资源具有稀缺性及难以模仿

8、性。　　(二)并购可以对企业人力资源实行有效整合　　并购活动可以精简机构和管理人员，通过机制整合，实现对各矿产资源的统一管理分配及高技术人才资源的最大化利用。　　宏达集团实行的并购战略，在吸收资源的同时，也吸收了被并购企业内部的具有高水平专业知识的工作人员，有利于解决生产管理过程中存在的各种问题，提高企业管理水平和运营效率，具有重大的经济和战略价值。　　(三)并购为企业带来先进的技术资源　　并购可以在技术、销售渠道等方面产生协