真实盈余管理的动因与经济后果研究

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1、真实盈余管理的动因与经济后果研究摘要：随着会计准则和相关监管政策的不断完善，应计利润盈余管理的可操作空间越来越小，管理层可能通过操纵真实业务活动来改变报告盈余。本文以我国A股市场上市公司为样本，对酌量性费用操控、生产操控以及销售操控这三种真实盈余活动行为对企业未来三期财务绩效和市场绩效的影响进行了分析。研究发现，生产操控和销售操控对企业未来经营绩效有显著相关，但酌量性费用操控对公司经营绩效没有显著影响。关键词：盈余管理真实盈余管理经济后果盈余管理是对外报告的过程中一种有目的的干预行为。真实盈余管理是通过对真实业务活动的操纵，如研发支出、资本性投资、生产销售安排以及长期资产的处

2、置等，来改变报告盈余的行为。由于其基于真实的交易活动，具备正常交易的各个要素，其会计处理方式也符合会计准则的要求，所以具有较大的隐蔽性，与不具有任何操控目的的交易行为很难区分，不受会计准则的限制。因此，在会计政策从紧、监管从严，在应计利润增加能力有限、诉讼风险增加情况下，管理层更倾向于通过操纵交易活动来实现盈余目标。一、真实盈余管理对企业经营业绩的影响：理论分析与研究假设与应计利润盈余管理相比，真实盈余管理具有真实性、隐蔽性好、灵活性的特点，但与此同时，它可能是次优的，会偏离最佳的经营决策的，并因此具有真实的经济后果。鉴于真实盈余管理活动的多样化及其隐蔽性，本文以生产经营活动

3、中常见的三类正式活动操控行为为例研究其对企业经营绩效的影响。（一）酌量性费用操控与企业经营绩效酌量性费用是指费用开支水平可由管理层决策产生和变更的费用，如研发费用支出、广告费、培训费等。酌量性费用操控一般指通过削减研发、广告和日常费用开支来增加盈余。技术创新是构建企业核心竞争力的前提，研发投资对企业竞争力、成长能力有显著的促进作用。削减当期研发支出可以直接增加当期会计收益，但可能因此降低企业产品在市场上的竞争力既而影响企业的未来发展。同样，削减广告费用可能影响企业在公众心目中的影响力；减少对员工的培训支出会影响到企业员工素质、能力以及对企业的忠诚度，并可能因此影响产品的质量。

4、管理者削减上述酌量性费用，可以在不影响当期经营收入的前提下，提高当期会计盈余，但可能因此影响企业经营绩效。因此，本文提出：假设1：相对于同期业绩水平的无酌量性费用操控的公司，采用酌量性费用操控的公司呈现出较差的经营绩效。（二）生产操控与企业经营绩效企业所生产产品成本中存在一定的固定性成本，当产量增加时，单位产品生产所承担的上述固定成本就会下降，并直接导致相同销量的销售成本下降，利润水平上升。由此可见，在销量无法增加时，仅仅通过提高产量，即可增加利润。产量操控就是指利用规模效应，通过大量生产产品降低单位产品成本，从而提高会计利润。但是，销量不变的情况下增加产量，会使这些产量变为

5、存货，不仅占用了公司有限的资金，增加了仓储成本，并且还可能面临由于产品过时或毁损而减值的风险。因此，本文提出：假设2：相对于同期业绩水平的无生产操控的公司，采用生产操控的公司呈现出较差的经营绩效。（三）销售操控与企业经营绩效销售操控是管理者通过增加销量来提高当期盈余的行为。管理者可以通过适时地提高价格折扣、放宽信用条件来扩大销售或者将下期销售在本期提前实现从而增加本期盈余。当边际收益仍大于零时，提高价格折扣或者放宽信用条件，就意味着随着销售增加盈余也在增加，而单位销售所带来的经营现金净流量却在减少。而且，这种销售额的增长是非持续性的，会随着价格的恢复或市场满足而消失，而且不适

6、当的产品降价会向市场传递企业产品质量下降等信息，使消费者对企业产品的信心降低，一定程度上减弱客户对产品的忠诚度，从而影响企业未来的经营绩效。因此本文提出：假设3：相对于同期业绩水平的无销售操控的公司，销售操控的公司呈现出较差的经营绩效。二、实证研究（一）变量及其模型目前未有一个统一的衡量真实盈余管理水平的方法。与大部分研究一样，本文以RoychoentaryonEarningsManagement[J].AccountingHorizons，1989，3（4）：91-102.2.Roychoanagementthroughrealactivitiesmanipulation[

7、J].JournalofAccountingandEconomics，2006，42（3）：335-370.3.李彬，张俊瑞.销售操控与未来经营业绩关系研究：来自中国证券市场的证据[J].经济问题探索，2009，（3）：127-130.