后危机时代企业财资风险识别及管理策略探讨

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1、后危机时代企业财资风险识别及管理策略探讨财资管理风险识别管理策略　　一、引言　　2007年以来，始于美国次贷危机席卷全球，金融风暴笼罩下的各国经济充满了不确定性。实际上，金融危机源于趋利的动机，次贷危机的爆发，实际上是美国政府、房地产商、各种金融按揭机构导演的一场风险大戏。从次贷危机的后果堪，其影响非常广，危害也较大。金融危机过程中，大量企业面临破产倒闭，给社会各界带来了惨痛的教训。从企业的角度看，如何提高自身的财资管理水准显得越来越重要。　　从理论上说，企业财资管理的首要和关键环节是对企业的财资风险源进行识别，然后形成较为清晰的投融资逻辑分析

2、思路。后危机时代，在世界经济刚步入复苏之期时，通胀与贸易保护实际上构成了企业财资管理的主要风险，也使得探讨后金融危机时代企业财资管理策略具有很大的必要性。因此，本文将尝试基于后危机时代的国际背景，结合企业财资管理理论的进展，提出改进企业财资管理的思路。　　二、对企业财资管理中的风险进行识别　　作为现代企业，其经营活动中充满各种风险。从会计的角度看，财资管理的重点就是要防范和化解这些风险。这些风险涉及利率、汇率、商品价格及较高的杠杆资本结构带来的负面影响及其造成的各种财务损失。从企业的角度看，要充分降低这些风险给企业带来的不利影响。　　一般而言，

3、企业的财资风险管理步骤分五步：一是根据企业的经营目标，确立企业的风险承受能力，这是进行财资管理的起点。二是充分识别企业进行财资管理过程中的各种风险，对利率、汇率、商品价格波动的行业差异性进行考察。三是度量风险，涉及企业的风险损失、风险概率和风险价值三部分。四是根据对风险诱因的识别，对重大风险水平进行评价，实施一定的风险控制策略。五是要对风险敞口进行监控，并根据实际情况评估和调整风险管理策略。从一般的财资管理经验出发，上述五个步骤中，财资风险源的识别尤为重要。因为只有对财资风险的有深刻认识，才可能对症下药、提出适合的策略。以下就先对后危机时代企业

4、财资风险的与特征进行说明。　　三、当前经济趋势分析及超常规救市政策潜在风险的防范　　金融危机以来，中国经济先于世界经济复苏。不过，金融风险的隐蔽性、加速性、扩散性等特点在这次金融危机过程中也越来越明显。时间不到一年，美国的各种投资银行和按揭机构就大量倒闭或者濒临破产，并迅速蔓延至世界其他主要国家，迫使各国大量实施了超常规的救市政策，比如，扩张性的财政政策与货币政策。实际上，这些政策的本质是扩张政府信用，各国在治理金融危机中的超常规救市政策潜藏着各种风险。　　比如，当前庞大的经济刺激政策，使得未来的通货膨胀预期急剧上升。同时，各国经济刺激计划大都

5、从自身出发，着重衡量自身利益而非从全球共赢和全球化的角度考虑后果。因此，从自身成本和效益出发，各国经济刺激计划与全球经济复苏并不完全协调。　　四、后危机时代的企业财资管理策略　　企业的财资管理主要从三大要素进行考察：管理目标、经济发展环境、财资管理工具。作为企业，可以结合自身的发展目标，运用一定的财资管理工具制定出适合自身的财资管理策略。　　首先，企业财资管理的核心是要建立清晰的投融资逻辑分析思路。企业的发展，首要的问题是投融资，财资管理也要从这一首要问题开始。一方面，企业要以风险的视角对投融资项目进行分析，结合企业经济发展的状况和企业的财务状

6、况、市场竞争情况对项目进行风险评判。净现值法（NPV）是项目可行性分析的重要方法，但项目实施收到诸多因素的影响，因此要遵循谨慎性的财资管理原则。本轮金融危机中，中国轮胎行业与钢铁行业就面临了较大的上游原材料价格大幅度波动风险，使得财务成本加大，给企业造成了较大损失。同时，要进行收益分析，要按照风险、收益、成本的逻辑分析思路锁定收益，避免对投融资项目盲目乐观。　　其次，要认清后危机时代两大潜在风险，即通货膨胀与贸易保护。尤其对中国企业而言，对出口型企业，变相的贸易保护将提升经营成本。在投融资分析中，要关注变相的贸易保护政策，注意把握央行调息的节拍

7、，对未来政策的变化保持敏感。　　再次，具体的财资管理工具。一是首选抗通胀理财产品，对企业进行资产配置。这类资产可以是央票、同业存款利率等资产，既保持流动性又能把握利率变化。二是选择高息货币配置。后危机时代可以选择率先进入加息周期的货币，例如盛产矿石、农产品的加拿大、澳大利亚的货币。同时，在证券投资方面，企业也可以采取较多的措施。比如，面临通胀预期过程中，企业的证券投资可以更加关注金融类、资源类、地产类等企业的上市公司，资源类企业涵盖了石油、有色金属、黄金、煤炭等，这一类企业由于处于产业链顶端，将是通胀环境下受益最大的群体；金融类企业通常是早周期

8、行业，通胀来临时，央行必然要加息以抑制通胀，此时银行的利息收入就会相应增加；地产类企业方面，由于通胀预期、低利率借贷成本和宽松的信贷环境等因素的存在，