奥普光电的财务报表分析及其投资研究

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1、奥普光电的财务报表分析及其投资研究财务报表是在特定时期内，可以集中反映企业整体经营状况，财务状况的综合性量化信息。当前，对财务报表的分析是以企业为单位的研究对象，以具体企业的财务报表为研究样本，通过一些成熟的分析方法，帮助决策者了解企业的过去经营历史，评价当前的经营成果及预测未来的经营状况。财务报表分析可从报表中获取符合报表使用人分析目的的目标信息，一方面可以通过财务状况、经营效果和企业的资产等给出量化的分析，进而从整体上系统地对企业的过去现在和将来给出明确的判断；另一方面，财务报表分析的发展中，使得分析方法和相关理论都有了长足的发展，并

2、随着经济建设的发展，企业制度的改革深化，企业与社会的交流和对外部环境的适应，财务报表分析在企业的发展中起到了越来越大的作用。财务报表作为反映企业营运状况的一个重要方面，为决策者的投资策略起着重要作用。本文以奥普光电为研究蓝本，通过分析其年度财务报表信息深入分析其当前经营状况及投资价值，并在此基础上提出粗略的投资战略建议。　　一、奥普光电财务报表的结构变动分析　　（一）资产负债表结构变动情况公司近三年内流动资产比重每年递增，从68.1592%上升到87.8414%，2009年增加主要原因是应收账款的增加，2010年则主要归于货币资金所占比率

3、的上升。2010年因为公开发行了股票使得资产结构有了较大的变化。相对2010年来说，负债的比重由2009年的40.6767%下降为16.0883%，所有者权益比重由2009年的59.3233%上升为83.9117%，公司的资产负债率显著下降。负债比重下降主要是由于2010年公司经董事会批准用上市超募的资金偿还了在长春市融兴经济发展有限公司和国家开发银行的贷款，没有了长期借款。所有者权益中资本公积的巨大变化是由2010年公开发行的股票价格与股票面值之间的巨大差异引起的。　　（二）利润表结构变动情况公司利润表各项目变动并不明显。对于营业利润来

4、说，公司净利润的比重逐年上升，盈利能力递增。财务费用减少的主要原因包括：（1）利息收入增加较多，主要是由于公司收到公开发行股票所募集的资金尚未全部使用；（2）公司本期利息支出减少较多，用超募资金归还了银行借款。管理费用项目在2010年比重增加的原因有：公司研究开发费在2010年增加了366.6万元，增长了48.73%；2009年增加的原因为2009年管理人员工资薪酬及研究开发费同比增加所致。2010年1月15日在公司A股深圳证券交易所上市交易，累计支付推介费328万元。　　（三）现金流量表变动情况由于公司应收账款增加，2010年经营活动产

5、生的现金流量减少，相应的本期销售的特殊视觉检查仪、天线座、测角仪、等产品交付货款暂未结算；对比投资和筹资活动的现金流量，投资活动产生的现金流量比2009年增加了46.5756%；筹资活动产生的现金流量净额有显著提升（约为2009年的161.24倍），主要是由于公司在本年度报告期内发放现金股利约3200万元，收到了公开发行新股票所筹集的资金，同时偿还银行贷款约1940万元。　　二、奥普光电财务报表分析　　（一）偿债能力分析公司的偿债能力2009年相较2008年虽然有所下降，但总体还是很不错，且资产整体质量较高，资金充裕，变现能力好，整体偿债

6、能力较强，不存在偿债风险。2010年相比2009年变化比较大，主要是因为公司在2010年收到了公开发行股票所募集的资金，使得货币资金在整个资产总额中所占的比重大幅上升。货币资金的大幅上升使得流动比率，速动比率，现金比率等都显著提高，资产负债率等比率下降，所以无论短期还是长期偿债能力都增强了。　　（二）营运能力分析公司的营运能力比率连续三年呈现出下降趋势。由于2009年公司应收账款、存货和固定资产等大幅增加，2009年应收账款及存货周转率等比率都有不同程度的下降，期末公司销售的侧角仪、经纬仪等产品交付暂时未收到导致应收账款的增加。由于200

7、9年的年末存在跨期末完工项目，致使在产品增加、存货增加。固定资产增加的原因主要是募投产能扩张、设备完工结转固定资产。　　2010年公司营运能力有所降，应收账款周转率下降主要是因为公司主导产品为特殊视觉检查仪、光电测控仪器—测角仪等产品，不同产品配套级次不同，按照等级排序，对应的应收账款收款周期不同，因此产品交付后结算周期不同。总资产周转率和流动资产减少是由于公司2010年发行股票募集到大量资金从而使得资产有了大幅增加。　　（三）盈利能力分析三年来，公司的营业毛利率，销售净利率有一定的提高。2010年总资产净利率和权益净利率有显著下降，主要

8、还是由于公司2010年发行新股票募集大量资金从而使资产、股本、资本公积等有了显著增加。其中，盈余现金是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，在收付实现制的基础上，充分反映出企业