研发支出与资产专用性对企业绩效的影响——基于装备制造业上市公司实证分析

《研发支出与资产专用性对企业绩效的影响——基于装备制造业上市公司实证分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、研发支出与资产专用性对企业绩效的影响——基于装备制造业上市公司实证分析26辽宁科技学院学报第l8卷文章编号：10．3969／j．issn．1008—3723．2016．04．011研发支出与资产专用性对企业绩效的影响——基于装备制造业上市公司实证分析方晓雄(安徽财贸职业学院财税金融系，安徽合肥230601)摘要：文章以2012—2013年为考察期，以我国装备制造业上市公司为研究对象，实证分析研发支出、资产专用性与企业绩效的关系。研究发现，研发支出与企业绩效有显著的正向关系，以长期资产占总资产比重来计量

2、的资产专用性对企业绩效有抑制效果。关键词：研发支出；资产专用性；企业绩效；装备制造业中图分类号：F271；F272文献标识码：A1引言通过产业政策扶持，我国装备制造业获得了巨大的发展，已成为国民经济支柱产业，对于带动其它产业发展、优化产业结构、提升科技创新水平起到积极推动作用。装备制造业最显著的特点是资本密集和技术密集，就技术密集来说，装备制造业技术创新投入远超其他行业，而高端装备制造业更居于高科技的前沿，研发投入是企业取得竞争优势的必要条件；就资本密集来说，装备制造业属于重资产行业，需要进行包括固定

3、资产在内的高强度的长期资产投资，并且这些长期资产都具有很强的专用性，决定企业的生产能力、创新能力和竞争能力。本文以我国装备制造业上市公司为研究对象，研究研发支出与企业绩效的关系，同时从资产专用性视角分析长期资产投资与装备制造业企业绩效的关系。2文献分析与研究假设2．1研发支出与企业绩效关系根据投入产出理论，生产要素投入是引致经济增长的重要原因，而科技是生产要素的重要组成部分，因此加大研发投入可以促进企业发展。新增长理论认为技术创新能够降低企业生产成本，增加产品价值，增加企业利润。国外的研究总体上支持研

4、发支出与企业绩效之间的正相关关系，Hall对此作了相关的研究综述??。国内对研发支出与企业绩效关系的研究也很丰富，阎世平(2013)以我国工业企业为对象，发现研发投入可以显著促进企业绩效]。基于此，本文提出如下假设：收稿日期：2016—01—10基金项目：安徽省教育厅2016年度高校领军人才引进与培育计划项目(gxfxZD2016306)．作者简介：方晓雄(1970一)，男，安徽巢湖人，安徽财贸职业学院财税金融系，副教授，硕士；研究方向：金融市场．假设1：研发支出对促进企业绩效有显著作用。2．2资产专

5、用性与企业绩效关系资产专用性是指某项资产只有与特定的目的结合才具有相应的价值，若转作它用则资产的价值将降低甚至没有价值。契约经济学认为企业组织实现了单干无法达成的收益，而企业这种契约构造能够产生组织租金的原因就在于各缔约主体的专用性投入；从企业战略管理理论来看，资产专用性具有不可模仿性和稀缺性，是企业实现产品差异性，获取利润的重要来源，因而资产专用性对企业绩效有促进作用。戴书松(2014)研究发现资产专用性促进了企业价值创造能力提升]。因此，本文提出如下假设：假设2：资产专用性正向促进企业绩效。当企业

6、内部代理问题严重，专用性投资事后容易被敲竹杠时，缔约主体事前缺乏投资激励使得资产专用性对企业绩效影响不明显，甚至可能损害企业绩效。雷新途(2010)的研究表明我国制造业上市公司企业资产专用性并未体现应有价值J，黄敏(2011)实证检验了农林类上市公司资产专用性经济后果，也得出了类似结论J。基于上述分析，本文提出如下假设：假设3：资产专用性对企业绩效促进不明显，甚至抑制企业绩效。3研究设计3．1变量选择3．1．1被解释变量(1)企业财务绩效(Gmargin)。对于装备制造业来说，资产专用性和研发支出直接

7、影响企业竞争能力，而反映企业在行业中竞争力最有力的指标是销售毛利率，本文选择销售毛利率作为表示企业财务绩效指标。(2)企业市场绩效(TobinQ)。本文选择托宾Q第l8卷第2期辽宁科技学院学报Vo1．18No．22016年4月JOURNLIAONINGINSTITUTEOFSCIENCEANDTECHNOLOGYApt．2016值((总股本×股票市价+负债)／总资产)作为企业市场绩效指标。当前我国股市已进入全流通阶段，虽然部分股票为限售流通股，但是一般限售期都不长，本文在限售流通股价值处理上视同非限售

8、流通股，以企业总股本与股票市价的乘积作为企业权益资本价值。3．1．2解释变量(1)研发支出(R&D)。由于企业研发支出对企业绩效影响具有滞后性，本文选取企业上一年度的研发强度(研发支出／营业收入)来反映装备制造业研发支出的力度。(2)专用性资产(Sasset)。学者们在刻画资产专用性时使用了不同方法，鉴于装备制造业高强度的长期资产投资，本文主要考察长期资产对装备制造业企业绩效的影响，选择程宏伟采用的资产专用性度量方法，即以固定资产、无形资产、在建