资产专用性对中小上市公司融资结构影响的实证研究

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1、分类号：密级：论文编号：学号：重庆理工大学硕士学位论文资产专用性对中小上市公司融资结构影响的实证研究研究生:许芮指导教师：何雪锋教授学科专业：会计学研究方向：财务管理培养单位：会计学院论文完成时间：2013年4月8日论文答辩日期：2013年5月CategoryNumber：LevelofSecrecy：SerialNumber：StudentNumber：Master'sDissertationofChongqingUniversityofTechnologyAnEmpiricalAnalysisontheEffectofAssetSpecific

2、ityonSMEboardEnterprise’sFinancingStructurePostgraduate:XuRuiSupervisor：Prof.HeXuefengSpecialty:AccountingResearchDirection:FinancialManagementTrainingUnit:AccountingSchoolThesisDeadline:April08,2013OralDefenseDate:May,2013学位论文原创性声明重庆理工大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文是本人在导师的指导下，独立进行

3、研究所取得的成果。除文中特别加以标注引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果、作品。对本文的研究做出重要贡献的集体和个人，均已在文中以明确方式标明。本人承担本声明的法律后果。作者签名：日期：年月日学位论文使用授权声明本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权重庆理工大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于（请在以下相应方框内打“√”）

4、：1.保密□，在年解密后适用本授权书。2.不保密□。作者签名：日期：年月日导师签名：日期：年月日资产专用性对中小上市公司融资结构影响的实证研究摘要中小企业在缓解就业压力、实现自主创新、保障经济社会和谐发展等方面起着重要的作用，但其融资难问题日益突出。资产专用性是指某种资产在某种用途上的价值大大高于该资产在其他用途上的价值，移作他用，价值便会大大贬值，该资产在该种用途上就具有资产专用性。资产专用性程度不断增强是中小企业的突出特点，其会影响企业的融资成本，从而影响企业融资结构，基于专用性视角审视融资结构的影响研究十分必要。本文采用理论分析与实证研究相结

5、合的方法基于资产专用性对融资结构的影响展开研究。首先在界定资产专用性概念的基础上，对中小企业融资结构与资产专用性相关文献进行了回顾和评述，接着结合相关理论分析资产专用性对融资结构的影响，然后引入融资成本模型分析资产专用性对企业债务融资成本与权益融资成本的影响，作为后文假设推断的理论基础。在实证部分，选用中小上市公司代表中小企业，选取了共380组数据。通过描述性统计、线性回归等方法考察了资产专用性对中小企业融资结构是否有影响，以及是通过内源融资还是外源融资来影响的，得出以下结论：（1）资产专用性对中小上市公司融资结构有显著影响，资产专用性越高，企业总

6、负债率越低；（2）资产专用性不是通过内源融资影响中小上市公司融资结构的；（3）中小上市公司专用性资产投资越多，其负债期限结构中的长期负债比例越高，长期投资者越多。最后结合现实情况从政府、企业两个层面提出对策：（1）在政府层面应加大财政扶持与政策支持、加快专用性资产投资金融系统改革以配合并促进中小企业资产专用性的发展；（2）企业层面从完善公司治理结构，提升专用性资产的配置效率、提高中小企业经营管理者水平，提升专用性资产增值能力上来解决问题。本文基于资产专用性对中小企业融资结构影响的理论阐释和实证分析，对于丰富资产专用性理论体系、扩展资产专用性在指导中

7、小企业融资行为的实际运用上有重要意义，可为中小企业如何解决融资难问题提供决策参考。关键词：资产专用性；融资结构；融资成本；中小企业IAnEmpiricalAnalysisontheEffectofAssetSpecificityonSMEboardEnterprise’sFinancingStructureAbstractSmallandmedium-sizedenterprisesplayimportantrolesintheeconomiclife,butthedifficultyoffinancinghasaffectedits’long-t

8、ermdevelopment.Assetspecificityisanassetwhenitsvalueinoneusei