审计质量对资本配置效率的影响研究

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1、审计质量对资本配置效率的影响研究-->第1章绪论1.1研究背景在当今的信息化社会，会计信息作为一种重要的经济资源，是企业、社会经济运行的重要基础。上市公司应该提供真实有效的会计信息来提高企业透明度，促使管理层履行经济责任、提高企业经济效益，服务于资本市场的健康有序发展。对于股东和债权人而言，经审计师认可的财务报告为其选择投资对象、衡量投资风险、作出投资决策提供了重要依据。因此审计质量的高低会很大程度上影响公司管理层、股东和债权人投资决策。高质量的审计一方面提供给股东和债权人更多正确信息从而使其作出合理的投资决策，另一方面能够抑制管理层

2、低效的投资活动，提高资金配置效率、实现资本市场的高效运转，从而维护金融市场的稳定发展。截止到2014年9月底，境内上市的A、B股上市公司达到2489家，2014年仅前三季度A股股票IPO发行量就达391.17亿元，再筹资金额3048.34亿元，境内筹资累计5251.94亿元，债券市场筹资1827.04亿元，由此可以看出我国投资者对于各股票、债券具有更多投资选择，而上市公司对融资需求又比较大。对于公司而言，能否融资成功对公司未来的发展至关重要，企业的发展，就是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。融资为公司生产经营活动提供必要条件，是公

3、司生存和发展的保障，影响了资本结构的调整和现金流的安排。而对于上市公司更关系到其控制权配置及公司价值问题，所以公司往往会致力于保证再融资顺利进行，以较低的融资成本获得投资者青睐，这就说明对融资成本问题的研究是十分必要的。……..1.2研究目的及意义从信息经济学角度出发，证券市场功能发挥的最大阻碍就是信息不对称问题。由于投资者只能获取到公开的信息，对企业内部的私有信息极端匮乏，因而造成投资者对企业的评估不能反映出企业的真实价值，于是市场就不能合理地进行定价。这严重扭曲了证券市场进行资源合理配置的功能，即资本可能流入缺乏成长性和业绩较差的

4、企业，而真正绩优的企业却不能及时、有效地得到所需资本。市场功能缺失的源头是上市公司与投资者之间的信息不对称，这个不对称可能是由于投资者自身获取信息和处理信息的能力所限，但更多的是上市公司为了实现自身利益，对盈余进行操纵、人为制造信息不对称。目前在我国，审计质量很难满足投资者的期望，会计信息披露质量的提高主要靠监管机关及外界压力。因为就上市公司自身而言，要想在资本市场上获得较低的融资成本，通过人为操纵会计信息的手段虚假传递出公司发展前景良好的信号，可以影响投资者风险预测进而做出有利于公司自身的投资决策。当然，公司管理层与投资者的这种“信

5、息不对称”所造成的影响在短期内可能有效，随着市场功能的增强和投资者识别能力的提高，企业只有提高业绩并且以真实的业绩面向市场，才能取得市场的认可，从而获得较低的融资成本。因此本文通过理论与实证相结合的方法，首先对审计质量、融资成本及投资效率采用一定方法衡量估算，进而研究我国沪深市上市公司财务报告审计质量分别与股权融资成本、债务融资成本之间的关系，以及审计质量与企业投资效率的关系，研究这些问题对于有效地保护投资者产权，促进上市公司价值增值及健康发展、确保证券市场高效、稳定运转有着重要的意义。………第2章相关概念和文献综述2.1审计质量的相

6、关研究关于审计质量的内涵界定，美国会计师协会（1972）发布的第一号审计准则公告中是这样定义审计质量的：审计师对财务报表和相关披露进行审计的目的，是为了审查财务报表是否按照公认会计原则，客观公允地陈述公司的财务状况、经营成果和现金流量，并最后由审计师在审计之后出示意见，形成审计报告，是一种中介程序。美国审计总署（2003）从审计产生的源头出发来定义审计质量：审计质量是审计主体依据公认审计准则中所规定的程序和要求来实施审计工作，其目的是使其审计的财务报表和相关披露合理可信，其中包括：财务报表和相关披露是依据公认的会计核算原则进行表述的：

7、“不存在因为过失或者舞弊而发生的重大错报”具体地说，高质量的审计应当体现为在发现重大错报之后（1）确保客户对财务报表进行了恰当的调整、相关披露和其他变动以防止重大错报；（2）如果相关披露和其他变动没有进行恰当调整，则修改审计师对财务报表的意见：（3）在必要情况下，退出客户的审计并向SEC报告辞聘的理由。目前国际上引用最多的是DeAngelo（1981）[1]的定义，即审计质量是注册会计师发现客户的会计系统存在违规现象并且报告这些违规现象的联合概率，并提出注册会计师发现客户系统存在违规的可能性取决于注册会计师的技术能力与收入，而报告违规

8、现象的可能性则取决于其独立性。他指出了审计质量的两个重要属性：独立性和专业性。……..2.2资本配置效率的相关研究资本配置效率是一直是经济学家关注的议题，它是衡量资本运作效率的重要指标。Stein（2003）[33]指出