非经常性损益盈余管理研究

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1、非经常性损益盈余管理研究林经常性领盈盈余管程研究周宇霞会计盈余信息是影响股价的一个极为重要耳的因素，企业余管理动机。因此本文选取2∞1-2ω4年间沪部两市上述三的会计盈余可以分成两个部分:经常性收掘和非经常性收益。类公词作为研究对象，依据年度报告中公布的净资产收益率其中，前者是企业的核心收益，具有持镇性的特点，投资者可大小将其分为微利细、重亏姐和配股组以及参照组(根据研究以据此预测企业的未来盈利能力和判断未来发展能力;而后需要害，样本中剔除了金融类企业、B股上市公司以及所有者扭者具有…次性和偶发性特点，其带来的收益是暂时的，投资者藏为负的公司).分类的依据如下:表l样本分组情况无

2、法通过其顶测企业未来的发展前景。我罔旺券监管机构自组别净资产收益率民间1999年以来对相关监管政策(包括对非经常性损益的界走和微利组O<RO&:;;;;l%披鳝规施，配股资格的认定以及对上市公司暂停上市及退市亏损组RO立《…2%处理规定等)进行了多次修改。本文将采用描述性统计方法，配股组6%<RO~7%参照组ROE>8%对相关监督政策出台后挽回上市公司利用非经常性损益进行(本文所选亏损组为首度亏损公司，肉为据孙详和主跃堂的研究结盈余管蹭的情况进行分析。论，首度亏损公均在亏损巳元IIJ避免的销况下，有动机利用被余管现将…、样本施取亏损面做大)根据孙谤、更跃

3、盘l仰9年的研究结论，中国股市中存在微二二、非经常性拥强发生频率分析利现象、配股现象和道亏现象，亦即这三类公司有辛苦强烈的盈非经常性损益具有;一次性;;偶发性;的特点，如果非经川轩..+......庐;斗--+崎+-哈萨....盼-+--←-+-啕←--轩-+幡啕←-+-咱轩--←;咱←·咛醉;叫轩--+‘--←m←-+~伽-+.峭←--卡.-卡·司'…--←--卡--←~←.-t自--←_.←--←_.←·倒卡a呵'盼....鄙-+唱4←←护....叫值和对应的期权价值分别为S...气，问，孔，凡，凡，其中u.m.d是φM2V_Md+d_M-M2V-Mu+u

4、-Mp,.;;p嚣p=l-p-p(u-I)(u-d)(d-I)(u吐标的资产的变化比惑。另外Pp.P翩是风险中性概率。因为基于在求得风险中性概率后，便可从最后一期推出各时刻的概率p的过程是延迟投资过程.所以有m=lo问时为了保证项目相应的期权值。的阶段性投资决策状态如F固显示的规律性变化，必须假设四、小绪ud=lop舍/V几三叉树期权决策方法与二项式期权方怯本质区别在于工p;S.项式期权方法仅仅能处理两种决策状态过程，而=叉树期权S(反-p-----;';S，嗣FO之俨二凡方法考虑了扩大投资、延迟投资和放弃投资二三种决策状态。磁迟投资决策是风险投资项目决策中普遍存在的

5、现实情况，是p’;’Sdp几风险项目战略价值的一部分。当然，由于三叉树期权决策方法单期标的资产价格和期权变化过程的三叉树过程的思想坯处于萌3f期，难免其中还有许多需要进一步研究的要得出风险中件概率p币.p的债，需添加三三个约束条件:问题;如何准确估算σ和u，参数σ和u的取值班围，以及其它不(1)三叉树中的扩张、延迟和收缩期权的风险中性概率和规则主叉树圆的改进决策方措等。等于1;定露研究的实践表明，三叉树实物期权分析方法能够有p+p+p=1(O<p飞p.p<1)效评估项目提前性的价值，能够为经货员活性和战略适应性(2)主叉树的离散分布的期望等于对数正态分布的期望:定价。

6、该方法是在保留传统决策分析方法内核的基础上，修正pφU叩叩;d=M(M,,,tt’)了传统方法的忽略的战略纯青柔件价值缺陷，不仅能够概愈(3)王叉树的离散分布的方黯等于对数正态分布的方楚。化分析和定量研究来由于积极管理和战略上的相互作用而产22生的期权的价值，而且还可以根据影响期权价值的因素来主PIOZUZESZM2}叩202-swz)叩3(S2i_S2M)=S2M(v斗)动调节、控制或增加实物期权价辙，对不确定性因素及其相应RPpγ+pm2+pmdz=MZVV吨a-Vt环挽变化做出积极响应，以尽可能降低风险，帮助企业识别不通过化简上旦式，求得扩张期权、黯迟期权和收缩期权的确定性

7、世界中最有价值的战略决策。风险中性概率为:(作者单位:青岛理工大学商学院)30?????????????????????????????????????????????????????????剏??????副??????????????????汵????????????????????瀫????灬孩??????????瀽????????????????????????????????嘽??伦????掸?氭????????????????????孩?????????????????