中国企业跨国并购的动因—以吉利收购沃尔沃为例

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1、中国企业跨国并购的动因—以吉利收购沃尔沃为例第4章吉利并购沃尔沃案例分析4.1吉利汽车并购沃尔沃概括4.1.1并购双方公司简介浙江省吉利汽车公司创建于1986年，慢慢发展成为一家大型民营企业集团。吉利汽车的主要营业范围是生产经营汽车和汽车零部件。目前，吉利汽车集团有30多款整车产品，分为八大系列，其中包括吉利自由舰、吉利金刚、吉利远景、上海华普、美人豹等，拥有1.0-2.4L全系列发动机及相匹配的手动/自动变速器。目前，吉利汽车已跻身中国国内汽车制造业“3+6”主流格局。沃尔沃成立于1927年，总部在瑞典的哥德堡，是瑞典著名汽车品牌。通过多年

2、发展，沃尔沃被公众认定为是世界上最安全的汽车品牌之一。沃尔沃曾经是世界20大汽车公司之一，同时也是北欧最大的汽车企业。福特汽车曾经在1999年，以65亿美元的代价，买来了沃尔沃品牌的使用权，然而，这并没有带来预期的高额利润。在最近几年里，沃尔沃品牌出现了持续亏损的现象。受到全球金融危机的影响，福特汽车逐步卖出了捷豹、路虎等品牌，而后，又考虑将沃尔沃出售。4.1.2并购背景发生于2008年的金融危机给世界经济的发展带来了极大的负面影响，破产、倒闭瞬间成为当时频发的事件。而汽车产品属于非必需品，受到了较大的影响，很多汽车企业的销量下降严重，遭遇了

3、最为困难的时期。福特公司面临自2006年以来最大亏损。用“萧条”一词来形容金融危机时期的汽车行业最贴切不过。沃尔沃品牌作为福特公司的一员，也难逃销售下滑的现实。终于，福特汽车公司出现了巨额的亏损，福特汽车公司只好回归单一品牌战略，开始出售不挣钱的品牌。而在世界金融危机中，中国的汽车企业也受到了一定影响，但是，受到的冲击和影响深度比资本主义要小很多。世界金融危机稍微减缓了中国快速增长的经济，对其他世界各国却带来了几乎毁灭性的冲击。然而，这却给我过出口企业带来了一定的机会，在世界经济大萧条、跨国集团更急萧条时，抓住机会，便可以在关键时刻并购世界知

4、名品牌。4.1.3并购过程早在2002年，吉利汽车便有并购沃尔沃品牌的意向，然而，在当时那被认14为是中国本土企业的一个幻想。然而，吉利汽车并没有放弃，在2007年组建了V项目办公室，开始对沃尔沃进行调研，研究并购的方案。2008年底，巨额亏损的福特汽车公司对外宣布将出售沃尔沃品牌，价格暂定为60亿美元。吉利汽车在了解这一情况后，立刻组建了相关并购谈判小组，并邀请LCF洛希尔银行作为全球并购咨询顾问，结合其他专业的并购机构（包括德勤、罗兰贝格等），成立了两百余人的并购团队，对并购沃尔沃事项进行全方位的评估。然而，作为一级民营企业，吉利汽车的融

5、资难度非常大，福特汽车则在谈判中要求吉利汽车给出明确的资金筹措方案。为此，吉利汽车未雨绸缪，在2007年听到风声时，就开始归拢整个集团的利润，用于收购。而其他消耗大额资金的业务活动，主要通过香港上市的子公司在资本市场筹措资金。2009年下半年，吉利汽车通过高盛，筹集了3.4亿美元；2010年，吉利汽车通过国开行四川分行筹集了20亿人民币的流动资金。这部分资金并不是被吉利汽车完全用来收购沃尔沃品牌，但却为保持吉利汽车正常运营、稳定现金流，奠定了扎实的基础。2009年9月，吉利汽车在北京成立了全资子公司北京吉林凯盛国际投资有限公司，吉利汽车集团注

6、资41亿元人民币；2009年12月，吉利汽车又成立了北京吉利万元国际投资有限公司，并将吉利凯盛所持有的41亿元人民币转到吉利万源下，吉利万源的注册资本金达到了71亿元人民币；2010年2月，吉利汽车与上海市政府达成一致，在上海注册成立了吉利兆圆国际投资有限公司，并将北京吉利万源的71亿元转移。然后，上海嘉定国资委和工业发展（集团）有限公司联合注册了一个投资公司，并向吉利兆圆注资10亿元人民币，最终使得吉利兆圆的注册资本金达到了81亿元人民币。吉利集团再向建行伦敦分行贷款了2亿元美元，并向卖方福特汽车争取了2亿元美元的卖方融资，筹集了收购沃尔沃

7、品牌所需的欠款15亿美元。而剩余的15亿元，则在签订收购意向协议后，通过贷款解决。而政府方面，除了在资金上为吉利集团提供了大量支持外，审批吉利收购沃尔沃品牌的效率也非常高，基本用半年时间就完成了从初审到终审的各个环节。商务部还表示，吉利汽车收购沃尔沃品牌符合我国汽车企业走出国门、实现海外投资，对此行为表示出了极大的赞许和肯定。在各方面的努力下，2010年3月28日，吉利与福特签订了沃尔沃并购协议，吉利汽车最终以18亿美元的价格，获得了沃尔沃的全部股权，并且通过了欧美各个国家的相关反垄断调查。同年8月2日，交割签约仪式，吉利正式收购沃尔沃。4.

8、1.4并购内容吉利汽车收购沃尔沃品牌，是中国本土企业迈出国门、跨国并购的一个里程碑事件，这不仅仅是因为吉利汽车、福特汽车两者之间的企业规模、发展历史有差距，也因为吉