完善公司治理　推进资本市场发展.doc

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1、完善公司治理推进资本市场发展尊敬的各位来宾，女士们、先生们、各位与会代表：早上好！首先，我代表中国人民银行对《欧洲货币》“中国论坛”的召开、对选择“资本市场和公司治理”这么好的一个题目来进行讨论表示衷心的祝贺，同时我也非常感谢中国工商银行、汇丰银行、安永会计师事务所、香港交易所、穆迪亚太公司对本次会议的支持。公司治理问题对中国的发展非常重要，其涉及的内容和影响十分广泛，所以我想利用有限的时间，讲一讲关于公司治爿理方面的问题。公司治理在台中国是一个令人激动的题目弧。我国从开始试图引进公司鹜治理的概念到现在时间还很短，发展的年头还不长，期育间曾遇到了很多的困难和艰蛳辛。我们也曾经历了一些很溏初

2、级的问题的争论，就像是匕小学生的讨论似的。但是经炻过这些年的发展，我国在公恫司治理方面进步很快，非常ㄩ令人激动。当然，到目前为烷止，关于公司治理我们也还有许多剩余的问题尚未解决乔，需要我们进行深刻的研究躁。我想借此提出12个议题海，希望这次论坛能够在这些抹方面进行讨论，取得进展，独对中国今后的工作提出建设蠡性的意见。一、希望讨论蜥的12个议题9/9首先，公司鲻治理的概念是从国际上引进拂的，我国对公司治理的认识鞭和实践经历了一定的过程。寐1993年十四届三中全会随开始尝试把公司治理的概念株写入，文件中明确了“出资人、董事会、管理层和职工螅”之间的相互制约的关系，享应该说初步提出了公司治理仳

3、的基本概念。但是公司治理怫一词的正式引入一直到19撩99年，十五届四中全会才正式被写入了党的主要文件∫。在公司治理的指引方面，郫在坚持学习国际经验的基础上，政府最好能明确对19钱99年OECD发布的《关鳜于公司治理的五项原则》的态度，如何发挥政府在制定噗公司治理的整体制度和法律渡框架方面的推动作用，这也慕是OECD在XX年发布《杜关于公司治理原则》（修订版）时所特别重视的。近年嫔来，我国一些部门，包括中蓝国证监会、中国银监会以及轨其他部门都发布了一些很好旌的公司治理指引，但从政府渎角度，推动公司治理指引还酰需要做哪些进一步的努力？蓰还很值得讨论。第二，从黜国际实践经验看，公司治理淝存

4、在不同的模式，例如安格鲁-萨克森模式、莱茵河模式、日韩模式等。过去十多樨年的实践经验表明不同模式规之间有收敛的趋势，在一些秃问题上更加一致，但在很多怆方面仍有不同，中国必然需截要根据本国国情进行模式选擂择。其中，在哪些方面究竟┅需要借鉴哪些模式、选择哪种模式，仍然需要积极的探崾讨。第三，90年代初，伲中国之所以开始要引进公司洱9/9治理，最重要的原因是我国え不少企业存在严重的内部人鄞控制和所有者缺位问题。时诤至今日，这个问题还是一个没有完全解决好的重大问题钯，还需要我们正视和讨论。噌第四，与内部人控制紧密袄相关的一个问题是我们在1筅999年曾经实施过金额相钺当巨大的“债转股”，债转

5、股过程中曾经出现了很多扭厘曲和失真，无视和违反了公蝌司治理原则。对此问题，国鲨务院领导同志最近也很重视盏。失误业已发生，今后需要碗如何去解决债转股留下的公直司治理后遗症？第五，从遇中国的实践看，目前在公司晟治理方面做的最好的总体上祝还是上市公司，因为上市公司有监管机构对公司治理的揿指引，有投资者、公众和市椭场的监督。上市公司的实践默也使人们开始认识到股份制才改革是改革的一个主要方向，推动大中型公司上市是改颛革的一个重要且有效的措施。如果没有股份制改革，如拴果不推动大中型公司上市，倪想获得公司治理的实质性进焊步是否可行？我认为恐怕会丞有很大的困难。第六，中妊国的国情之一是，在投资者疣、董

6、事会、管理层、利益相译关者的关系之外，在公司治鳜理中还需要考虑党委在公司瑟治理中的作用，有关的一些珀问题需要进一步的探索和明操确。第七，我们接受了国┭际上很多关于公司治理的好卞经验，但在OECD关于公蔡司治理的五项原则中，利益啜相关者在公司治理中的作用涸，中国实际上始终在回避，轳9/9始终没有提出任何正面或反面的意见。XX年OECD关于公司治理原则的修订版┛，比1999年版更加强调琉发挥利益相关者在公司治理逆中所起的作用。如何准确解铴释并让大家了解Stake苻holder的内涵，正面锫发挥其作用，是摆在我们面骈前的重要议题之一。第八藏，我们仍旧可以看到中国在ā公司治理方面出现的比较明家显

7、的偏差是忽视股东的利益薛。例如一些传统的国有企业耐，到目前为止，始终不对股脍东分红。今后如何体现股东利益依然是我国完善公司治革理的议题之一。第九，令陲人欣慰是，近年来，我国独锍立董事制度经历了从无到有笄的巨大进展。尽管刚开始引啼进独立董事时有很大疑问，离担心独立董事一时成长不起遘来，只是些花瓶，事实上，虬经过培训和锻炼，独立董事拆在中国公司治理中开始发挥憝越来越明显的积极作用。今舞后如何进一步发挥好独立董长