资本市场与公司治理

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1、资本市场与公司治理马翔博士15867567313jemney@yahoo.com.cn宁波市金融研究院（筹）副院长金融研究所副所长浙江大学宁波理工学院2011年9月10日内容上篇资本市场与企业上市中篇公司治理：资本市场约束下篇资本运作手法与案例解读上篇资本市场与企业上市一、金融市场运作流程图二、金融市场的类型三、资本市场定义四、资本市场结构五、资本市场工具六、我国资本市场最新发展概况七、深交所多层次的资本市场体系八、创业板九、中小企业改制上市关注要点直接金融资本市场间接金融货币市场盈余单位赤字单位直接融资工具直接融资

2、工具货币资金货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具金融机构一、金融市场运作流程图二、金融市场的类型1.货币市场与资本市场；2.现货市场与期货市场；3.国内金融市场与国际金融市场。5三、资本市场——长期融资市场1.资本市场是政府、企业筹措长期资金的市场。2.资本市场最基本的是两部分：股票市场和长期债券市场。这两者统称狭义的证券市场。6资本市场并购重组类IPO上市类其他类国内主板国内中小板国内创业板企业境外上市上市公司重大资产重组上市公司收购上市公司合并、分立、股份回购私募股权投资上市公司股权激励上市公司再融资

3、增发、配股、股转债、债转股中长期债券7四、初级市场与二级市场1.股票市场和债券市场均分初级市场和二级市场。2.初级市场的首要功能是筹资：需要筹资的企业或政府，在这个市场上发行证券、筹集资金。3.二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。4.新证券发行有公募与私募两种方式。8五、资本市场工具中长期债券公司债券（中小企业集合票据）政府债券金融债券股票普通股优先股9六、我国资本市场最新发展概况我国资本市场概况2010年融资规模全球IPO六大特征10市场概况(2010年12月8日)指标深市深沪两市合计深市占比主板中小板创

4、业板深市合计上市公司数4855181411144203556％市价总值（万亿元）4.43.50.78.626.932％本年总成交金额（万亿元）137.91.4225144％日均换手率2%3%8%2%1%-平均市盈率3657784526-112010年前三季度中国境内IPO融资额、家数雄居全球第一前三季度，A股市场IPO合计261家；IPO融资3892亿元，超越全球排名第二的美国1倍多，占全球IPO融资总量近1/3；前三季度，深交所IPO融资额2220亿人民币，遥遥领先于全球其他交易所。排名国家或地区IPO家数1中国境

5、内261（占58%）2韩国713澳大利亚474中国香港435印度406中国台湾247新加坡198日本152010前三季度亚太地区IPO家数排名122010年前三季度全球IPO的六大特征全球IPO家数超过去年全年，中小企业融资成主体（占65%）；中国板块全球闪亮，IPO领先全球；中国制造业潜力不可低估：2010大部分制造业首发企业来自中国，反映了投资者对中国制造的信心；消费成为IPO主力,凸显商业模式创新（互联网、连锁经营、虚拟品牌、服务外包）；清洁能源及环保行业受追捧；房地产低迷：今年5月太古地产原本拟在香港发行9亿

6、股，融资27亿美元，但因申购不足被迫取消首发。国内另外一家地产公司星河湾也宣布退出发行。132006年1月试点2009年10月30日创业板首批28家企业上市2004年5月17日设立打造深市蓝筹股市场中小企业“隐形冠军”的摇篮创业创新的“助推器”上市资源“孵化器”与“蓄水池”1990年12月1日设立截至2010年12月8日485家518家141家73家主板市场股份报价转让系统创业板市场中小板市场七、深交所多层次资本市场体系14近年来，推动上市公司并购重组是做优做强的主要方式整体上市：优质资产注入换股吸收合并公司债：（一

7、）深交所主板市场－推进上市公司做优做强，打造深市“蓝筹股”市场2008～2009年深沪两市上市公司并购重组交易额达6965亿元，促进行业整合和产业升级。2008～2009年，深沪两市实现公司债融资1811亿元。15中小企业板基本情况（2010.12.8）指标数值上市数（家）518(本年191)总市值（万亿元）3.5平均市盈率57日均换手率4%平均筹资额（亿元）6.4本年首发平均市盈率54（二）中小企业板－“隐形冠军”的摇篮16中小企业板经济结构、行业结构(2010.12.8）17中小金融企业在中小企业板上市受热捧项目

8、宁波银行山西证券兴业证券上市地深圳中小板深圳中小板沪市主板发行日期2007－7－122010－11－12010－9－27发行日上证指数391630542627上市日期2007－7－192010－11－152010－10－13发行价格(元)9.27.810发行前股本(亿股)20.52019.37发行股数(亿股)4.53.9982.63摊薄后发行市