alpha选股策略组合及历史表现

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1、alpha选股策略组合及历史表现新湖期货金融创新部蔡建波要点电话：021-68401858分析市场在不同阶段交易特征，定义行为异象E-mail:caijianbo@xhqh.net.cn根据行为金融方法，利用行业财务数据和个股行为特征构建选股模型，提取超越alpha利用权重分配方法，分配组合内个股权重利用股指期货对冲组合系统性风险对组合收益进行业绩归因本周更新代码简称行业最新价beta601998中信银行金融、保险业5.410.96601088中国神华采掘业27.591.19600104上海汽车机械

2、、设备、仪表17.11.01600036招商银行金融、保险业14.040.84601918国投新集采掘业13.271.48601601中国太保金融、保险业22.471.1000562宏源证券金融、保险业16.271.52002142宁波银行金融、保险业12.341.09600970中材国际建筑业37.631.12601318中国平安金融、保险业50.080.87600000浦发银行金融、保险业13.820.92600030中信证券金融、保险业12.621.43600016民生银行金融、保险业5.860.6860

3、0015华夏银行金融、保险业12.080.96601699潞安环能采掘业57.341.62请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHUREPORT新湖创新产品上期组合表现withoutwithstockNambuypriclastpricbenchreturbuydatestockidmarginbetaeeenreturnalpha2011-05-03SZ000046泛海建设9.329.360.310.84-0.462011-05-03SZ000876新希望17.718.283.120.841.992011-0

4、5-0SH6005038上海能源2626.180.560.84-0.242011-05-03SZ002001新和成30.1230.09-0.260.84-0.952011-05-0SH6009937开滦股份18.2718.26-0.230.84-0.922011-05-0SH6000538五矿发展32.7332.780.020.84-0.712011-05-0SH6003039烟台万华24.3824.972.260.841.242011-05-0SH6013639陕鼓动力13.7713.920.950.840.

5、12011-05-03SZ000783长江证券10.9711.050.560.84-0.242011-05-0SH6001533建发股份8.798.79-0.180.84-0.882011-05-0SH6003037酒钢宏兴12.3612.571.590.840.652011-05-0SH6002636北京城建14.0314.321.950.840.972011-05-0SH6008131东方集团7.57.550.550.84-0.252011-05-0SH6000632双鹤药业24.0424.321.030.

6、840.172011-05-03SZ000157中联重科15.3815.520.730.84-0.091请务必阅读正文之后的免责条款部分XINHUREPORT新湖创新产品alpha选股策略组合及历史表现现代金融经济理论的一个基本假设是市场上所有参与的投资者是完全一致的和理性的。基于理性假设，以及其他一些假设条件，Fama提出了有效市场假说（EfficientMarketHypothesis,EMH），认为在一个有效的市场中，证券的价格充分反映了所有可获得的信息，证券市场均衡价格等于其内在“基本价值”，即等于其预

7、期未来现金流的折现值。其中，未来现金流是投资者对其未来收入做出的正确预期，而折现率是在相应风险水平下市场可接受的折现率，它体现了对投资人的未来回报在时间上的补偿。有效市场假说在金融理论领域曾占据着绝对的统治地位。然而，随着全球各大金融市场的不断发展，和各种行为的累积,研究者们发现有越来越多的现象是传统的理性人和有效市场的假设已经无法解释的。于是行为金融理论(BehavioralFinance)应运而生，它摒弃了有效性的假设，更关注投资人的个体差异性，非理性的行为对市场的作用，使研究者对金融投资者行为的研究由“应

8、该怎么做决策”转变到“实际是怎样做决策”上来。在新的金融理论框架之下，传统理论所不能解释的资本市场的“规模效应”、“季节效应”、“市盈率效应”等各种所谓异像（Anomaly）重新得到关注。在这个策略中，我们关注的是“动量/反转效应”。行为金融学认为，由于投资者在买卖资产的决策中存在的非理性行为，这样的非理性行为，有的可能是源自信息的不对称，有的是源自投资人的个体差异。而这种非理性的行为