货币政策和居民收入对房价影响的实证分析

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1、货币政策和居民收入对房价影响的实证分析AnEmpiricalAnalysisofMonetaryPolicyandResidents’IncomeonRealEstatePrices杜志达DUZhi-da曰刘畅LIUChang(大连理工大学建设工程学部，大连116024)(FacultyofInfrastructureEngineering,DalianUniversityofTechnology,Dalian116024,China)院近年来，房地产价格持续快速增长，影响房价的因素有很多，文章以辽宁省为例，建立贷款利率、货币供应量、城镇居民可支配收入和房屋销售价格的VA

2、R模型，进行实证研究。利用EVIEWS7.0软件对模型进行脉冲响应函数和方差分解分析，得出贷款利率、货币供应量和居民可支配收入均对房价产生正向影响，并且居民可支配收入的贡献度最强，五年以上贷款利率贡献度最弱。Abstract:Inrecentyears,realestatepricescontinuedtogrowrapidly.Therearemanyfactorsthataffecttheprice.TakingLiaoningProvinceasanexample,thepaperestablishedaVARmodelwithlendingrates,moneys

3、upply,urbanresidents'disposableincomeandrealestatepricesforempiricalresearch,thenanalyzedimpulseresponsefunctionsandvariancedecompositionoftheVARmodelwithEVIEWS7.0.Intheend,theresultsshowedthatloaninterestrates,moneysupplyandurbanresidents'disposablegeneratedpositiveeffectonrealestatepric

4、es,moreover,thecontributionofurbanresidents'disposableincomewasthestrongest,thelendingratesoverfiveyearswastheweakest.关键词院货币政策；房价；房地产市场Keywords:monetarypolicy；realestateprices；realestatemarket院F126;F293.3院A院1006-4311(2014)18-0009-030引言房地产业自1998年改革以来不仅自身发展迅速，也推动了我国经济的发展速度，但同时也带来了房价涨幅过快等问题。

5、货币政策是影响房地产业发展的一项重要因素，为了维护房地产市场的稳定性，中央银行多次调整存贷款利率和货币供应量，以此来对房价进行宏观调控。因此，研究货币政策对于房地产价格的影响有很重要的研宄意义。为了考虑综合因素，在研究中加入居民收入对房价的波动影响。现阶段国内外学者对于货币政策与房地产价格关系做出了一些研宄，但各个学者的结论并不统一。Kau和Donald(1980)利用微观方法定性分析了房价受利率的影响，利率与房价关系为负相关［1】。Goodman(1995)从供需角度研究发现利率与房价关系呈正相关［2】。聂雪峰(2005)通过实例分析货币政策对房地产市场的影响性，结果显

6、示货币政策是房地产价格的影响因素，货币供应量比利率影响房地产市场的程度更强［3］。刘雪梅(2005)研究房价影响因素给出结论利率上涨并不能使房价下降［4】。王先柱和赵奉军(2010)控制了房地产需求和供给变量，基于此研究利率、信贷对房地产价格的影响，结果发现房地产价格主要受供需的影响，受利率的影响力不强［5】。1指标尧数据选择和模型介绍1.1指标、数据的选择文章选取商品房住宅价格(EP)作为房价指标，S前在我国大多数居民选择按揭贷款方式购房，因此5年以上贷款利率(R5)是影响人们购房的一项重要因素，选择其为利率的一个指标，货币政策主要包括利率和货币供应量，文章中选取广义货

7、币供应量(M2)作为货币指标，另外加入城镇居民可支配收入指标(PDI)。文章从区域角度出发，指标数据选自辽宁省2003年第一季度到2013年第四季度，获取数据的途径有中经网产业数据库、中国银行和中国经济信息网。1.2VAR模型向量自冋归模型(VectorAutoregressive,VAR)最初由计量经济学家和宏观经济学家克里斯托弗·西姆斯(ChristopherSims)提出，VAR模型把系统中每一个内生变量作为系统中所奋内生变量滞后值的函数来构造模型，从而将竿变量自冋归模型推广到由多元吋间序列变量组成的向量自