经济增加值在国有企业经营业绩评价的应用探讨

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1、经济增加值在国有企业经营业绩评价的应用探讨张诺涵中央财经大学财政税务学院经济增1加值(EconomicValueAdded)是棊于税后浄营业利润和所需资本成本的一种绩效评价方法。随着国有企业改革的推进，在现代企业管理模式下，以EVA为核心设计经营机制有利于维护股东的合法权益，有利于克服经营者行为短期化，能够真实客观地反映企业经营绩效。通过大量的研宄表明国有企业EVA在实践应用中指标体系不够完善，没有有效的企业组织方式给予实施保障，缺乏激励机制，为此本文从EVA的概念和功能入手对国企应用EVA的现实状况进行分析,

2、提出健全EVA组织方式、完善指标体系、以EVA驱动因素为核心设计绩效合同等改进思路，并加强观念、长期激励和信息广度等方面问题的重视。关键词：EVA;经济培加值;税后净营业利润;资本成本;绩效管理;一、引言及综述EVA(EconomicValueAdded,EVA)即经济增加值，简而言之，是扣除所有资本成木后的税后净营业利润。EVA最初是由美国思腾思特公司(SternStewart&CO.)1982年提出的概念，该公司提出EVA的目的是反映企业所创造的价值，即是否为股东增加利益。随着EVA的推广和发展，该评估方法

3、得到大量企业的广泛运用。1999年EVA开始被引入中国(杨楠、陈丽荣，2012)，为了增强国有企业保值增值的能力，2010年IBM资委颁布《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，将经济增加值指标列为对中央企业负责人年度经营业绩考核的基木指标之一，并规范了对经济增加值考核指标的计算。学术界里也对此进行丫大量的研宂，黄登仕和周应峰(2004)在《EVA的理论和实证研宄:综述及展望》中通过财会计算公式的推导得出EVA的准确定义，对EVA两个方面即目标一致性和计算资本成本建立了理论模型，并通过搜集证券市场的数据对目标一

4、致性进行了实证研宄，但文献不足之处在于最后没有总结出科学合理的公司业绩评价指标设计思路。赵振全和耿玉新（2005）《价值增加法在中W公司投资价值评估中的应用》中认为EVA和MVA（“市场增加值”）结合运用能够较好地反映我国公同经营绩效，由于当时市场条件还不具备，认为市场公开化和政府部门的良好信息披露体系能为公司使用EVA和MVA创造有利条件。郝飞和杨令飞在《国资委经济增加值（EVA）考核指标解读》中分析了指标计算细则，从中指出该指标体系在资本成本率的测算和EVA的激励方面存在不足，而没有得出相关的政策建议。韩镔

5、（2010）在《经济增加值（EVA）的概念、应用和深入分析》中通过对4家大型国际石油公司EVA的试算，分析比较得出较高的资本利用率带来较高的EVA,并说明EVA使得企业更加注重投资效应而非单纯的规模扩张。文章没有提到管理层方面应该如何提高企业EVA以及如何调整税后净营业利润、资本投入和资本成本。程业炳、沈庆荣（2012）在《评价方法在中国运用的思考》中则认为虽然我国将EVA指标运用到业缋评价屮很有必要，但本身忽视丫非财务指标的作用，会计调整过程复杂，阻碍了业绩评价体系在我国运用和推广，我国必须进一步完善资木市场

6、才能真正将EVA体系在国内顺利推行并与国际接轨。在国外研究理论中，斯蒂芬*F•奥伯恩（2002）对美国工业企业进行了实证分析，连续5年的财务数据和10年的财务数据均表明，EVA对市场价值的解释优于利润对市场价值的解释。EVA被《财富》杂志称为“当今最热门的财务观念，并将越来越热”。著名管理大师彼德•德钤克曾说过，企业的获利在还没有超出其资本成本之前，它的经营实际上是亏损的，他认为“EVA是业绩增长的指南针”。经济增加（EVA）的含义与功能经济增加值（EVA）是由美国引进的概念，它是反映企业价值创造能力的一个指标

7、，通过前人的大量研允，学术界对EVA概念的认可是统一的，EVA在企业中的适用范围也比较广，目前世界上大多数公司企业都采用了该评价指标。（一）经济增加值（EVA）的含义EVA是基于税后浄营业利润和产生这些利润所需资本成本的一种财务评价方法，等于税后净营业利润与全部资本成本之间的差额。其屮资本成本既包括债务资本的成本，也包括股本资本的成本。EVA是对真正“经济”利润的评价，或者说，是表示净营业利润与投资者用同样资本投资有价证券的最低回报和比，超出或低于后者的量值。当EVA的值为正时，表明企业获得的收益高于为获得此项

8、收益而投入的资本成本，即企业为股东创造了新价值;相反，EVA的值为负，则表明股东的财富在减少。EVA和会计利润有很大的不同。EVA是公司扣除了包括股权在内的所有资本成本之后的沉淀利润，而会计利润没有扣除资木成木。股权资木是有成木的，因为持股人投资一个项目的同时也就放弃了将该资本投资其他项目的机会即机会成本，在会计核算屮是无法扣除这部分成本的。因此资本成本是EVA最突出、最重要的一个方面