基于经济增加值国有企业业绩评价探究

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1、基于经济增加值国有企业业绩评价探究　　【摘要】本文系统阐释了EVA概念的内涵，梳理了EVA业绩评价指标的特点，在此基础上，分析了EVA业绩评价指标对国有企业经营管理的导向作用，总结了国有企业运用EVA业绩评价指标的注意事项。本文的研究结论对于国有企业管理者提高EVA业绩评价指标的使用效果具有一定借鉴意义。【关键词】EVA；业绩评价；国有企业自2010年开始，随着国务院国资委第21号令的颁布施行，国资委对中央企业的经营业绩考核以经济增加值（EVA）考核指标替代了净资产收益率，突出了价值创造导向。经济增加值考核意在引导中央企业做强主业，控制风险，提升发展质

2、量，增强价值创造和可持续发展能力。因此，基于经济增加值的国有企业业绩评价相关的研究与分析，对于指导国有企业的经营管理具有一定现实意义。一、经济增加值（EVA）的内涵（一）经济增加值（EVA）理论EVA理论出自诺贝尔奖经济学家莫顿·米勒和弗兰科·莫迪利亚尼，源于他们在1958年至1961年期间关于公司价值的经济模型的一系列论文。EVA（EconomicValue6Added）即经济增加值是衡量经济组织价值和财富创造的度量标准，反映了一个公司在经济意义上是否盈利，通过对资产负债表和损益表的研究和分析，反映出公司营运的真实情况及股东价值的创造和毁损程度。EV

3、A的公式表示为：EVA=NOPAT-WACC×TC式中，NOPAT为税后净营业利润；WACC为加权平均资本成本；TC为总投入资本。（二）经济增加值（EVA）的会计学解释1995年美国学者奥尔森在其文章《权益估价中的收益、账面价值和股利》中对剩余收益概念进行了系统的阐述，建立了公司权益价值与会计变量之间的关系。该概念的基本观点认为企业只有赚取了超过股东要求的报酬的净利润，才算是真正获得了剩余收益。二、EVA业绩评价指标的特点（一）更加真实地反映企业的经营业绩传统的业绩评价指标考虑的资本成本主要是为筹集资金付出的债务资本，然而企业的资金来源不仅仅是债务筹集

4、，还包括股东投入的资金。如果国有企业在衡量经营业绩时使用EVA指标，就必须使自有资本的收益大于成本，从而产生了价值驱动力，使会计制度在结构层面上受到约束，可使管理者逐渐自觉地以最有效的方式使用国有股权资本。（二）有利于企业内部财务管理体系的协调和统一6EVA为会计指标（如净利润）和其他财务指标（如净现值）之间建立了桥梁，因而建立在EVA基础上的财务管理系统不仅可以使企业所使用的各种财务指标一致化，而且还可以在此基础上使企业的各种相关利益集团对企业财务目标取得一致性看法，并采取一致性行动。（三）兼顾公司长期和短期的目标由于国有企业管理者任职期有限和国家所

5、有者无法进行有效的监管，使管理者做出短期行为。这些行为从长期的发展来看，对企业是不利的。EVA指标不鼓励以牺牲长期业绩的代价来夸大短期效果，而是着眼于企业的长期发展。鼓励企业的经营者进行能给企业带来长远利益的投资决策，如技术投入、科技创新、人才培养等。三、EVA对我国国有企业的指导作用（一）约束国有企业无效的规模扩张国有企业发展壮大的过程通常伴随着企业规模的膨胀。但是，此种规模的扩张，并不一定能带来股东价值的增加。通过引入EVA指标，能表明规模的扩大能否创造价值以及能创造多少价值。当扩大规模不能带来正的经济增加值的时候，该计划就不能得以实施，如此，国有

6、企业盲目扩张的动机和现象受到一定程度约束。（二）实现国有资产的保值增值6从EVA的计算公式中可以看出，由于需要考虑股权资本的成本，因而可以使管理者认识到国有资产的使用是有成本的，从而促使管理者权衡收益与成本，投资的谨慎以及行为的规范，可以有效避免投资的盲目性。只有当与风险相匹配的收益超过了相应的资本成本的时候，管理者才决定进行投资。（三）引导企业提升价值创造能力EVA考核和价值管理的开展对国有企业的综合经营管理能力提出了挑战，促使国有企业将EVA指标及其核心理念导入战略规划、投资决策、业绩考核、薪酬激励等各个方面；将价值最大化目标与企业的战略规划、科学

7、管理和有效执行等措施有机地结合，以提高科学管理水平，最经济地使用和配置资源，提高投入产出效率，从而不断提升企业的价值创造能力。四、运用EVA业绩评价指标的注意事项（一）应用适合中国国情的加权平均资本成本我国有大量的国有企业改组成为上市公司，原国有资本在上市公司中往往成为大股东，国家规定国有企业的法人股不可上市流通。那些拥有非流通股的国有企业面临一个问题，他们所能获得的投资报酬率与能自由流动的公众股不同，即非流通股和流通股的机会成本是不同的。根据国有企业目前存在的这种特殊情况，使得应用EVA评价指标时要对加权平均成本进行调整，使之对国有企业管理者的业绩评

8、价更加客观。6（二）建立适合国有企业的业绩评价体系2009年起，国资委在中央企业推进了董事会试