欧洲主权债务危机的货币传导路径及本质

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1、欧洲主权债务危机的货币传导路径及本质王凡一吉林大学东北亚研宄院债务危机的本质是一种货币现象，货币的本质是信用和利益分配的工具。在欧元区的政治框架下，二者具有难以克服的内在冲突，这是欧洲主权债务而临的根本性难题。欧债危机的传导路径可简单归结为:欧元国际化要求统一的货币政策,欧洲央行统一的货币政策导致欧元区各国财政政策与之不匹配，欧元区各国宏观调控政策失效引发-系列经济问题，政府救助措施不力最终引发欧债危机。由这一欧债危机的货币传导路径可以看出，欧债危机的本质是货币危机，是欧元危机，其根源是信用危机。关键词：欧债危机;欧盟;货币危机;信用危机;TheCurrencyTransmissi

2、onPathandtheEssenceofEuropeanSovereignDebtCrisisWangFan-yiNortheastAsianStudiesCollege,JilinUniversity;Abstract：Theessenceofthedebtcrisisisamonetaryphenomenon,andtheessenceofwhichistheinstrumentofcreditandprofitdistribution.UnderthepoliticalframeworkoftheEurozone,bothhaveaninsurmountableintern

3、alconflict，whichisafundamentalproblemthatEuropeansovereigndebtfaces.ThetransmissionpathofEuropeansovereigndebtcrisiscanbesimplyattributedtothefacts:theinternationalizationoftheeurorequiresaunifiedmonetarypolicy;theunifiedmonetarypolicyofECBleadstoamismatchbetweenthefiscalpoliciesofvariouscount

4、riesintheEurozoneandtheunifiedmonetarypolicy;thefailureofmacroeconomiccontrolpoliciesofvariouscountriesintheEurozoneresultsinascriesofeconomicproblems;theineffectivegovernmentaideventuallyleadstothedebtcrisisinEurope.ItcanbeseenfromthemonetarytransmissionpathoftheEuropeandebtcrisisthattheessen

5、ceoftheEuropeansovereigndebtcrisisisthecurrencycrisis,theeurocrisis,whoserootisthecreditcrisis.Keyword：EuropeanSovereignDebtCrisis;EU;currencycrisis;creditcrisis;、欧债危机的货币传导路径为了揭示欧债危机的货币本质，首先分析欧债危机的货币传异路径。欧债危机的传导路径可简单归结为:欧元W际化要求统一的货币政策，统一的货币政策导致财政政策与之不匹配，宏观调控政策失效引发一系列经济问题，政府救助措施不力，最终引发欧债危机。（一）欧

6、元国际化要求统一的货币政策欧元国际化要求欧元具有统一的货币政策，二者之间的关联性主要体现在两个方面：1.货币统一使得欧元区各成员国失去独立货币政策的基础。―个国家拥有独立货币政策的基础是其货币政策制定者拥有货币发行权，尤其是对于扩张性货H5政策而言，不管是通过向商业银行提供贴现贷款，还是通过公开市场业务放松银根，央行向市场投放新的流动性，其源头均在于货币创造。欧元作为超主权货币，其发行权只能掌握在超主权机构欧洲中央银行手中，各成员国央行无权发行欧元，它们也就失去了调控本国货币流通量的基础。2.最优货币区要求实行统一的货币政策。最优货币区理论由欧元之父蒙代尔于1961年首先提出，后经

7、麦金农(1963)、凯南(1969)、英格拉姆(1969)、托尔和威利特(1976)等不断补充和完善,形成了系统的理论体系。最优货币区理论的基本思想是:若某一经济区域符合生产要素自由流动、经济开放度、生产多样化、金融一体化、通货膨胀和政策一体化等标准，则该区域即可成为一个最优货币区；区内实现货币一体化和统一货币政策，无论是对提高微观经济效率还是实现宏观经济的内外均衡都是最优的。U]根据最优货币区理论，区内实行统一货币政策的理由有以下四个方面：第一，统一货币政策是最优货