欧洲主权债务危机最优货币区理论的现实困境

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1、-欧洲主权债务危机最优货币区理论的现实困境内容摘要：愈演愈烈的欧洲主权债务危机，严重影响了欧元区的经济发展，使欧元区面临严峻的考验，暴露了欧洲货币一体化机制的内在缺陷，使最优货币区理论陷入现实的困境，并引发对最优货币区理论和欧洲货币一体化的反思和质疑。关键词：欧洲主权债务危机最优货币区理论区域货币一体化最优货币区理论（optimalcurrencyarea，oca）是欧洲货币一体化的理论基石，最早由罗伯特·蒙代尔于1961年提出，其后麦金农、哈伯乐和弗莱明等经济学家对该理论从不同侧面修正补充和完善。

2、最优货币区理论认为，在经济内部同质的情况下实行单一货币，既有利于该地区微观经济效率的提高，又有利于宏观经济政策在受到外部冲击时做出灵活反应，从而实现预定目标。1999年，欧洲统一货币—.---欧洲主权债务危机最优货币区理论的现实困境内容摘要：愈演愈烈的欧洲主权债务危机，严重影响了欧元区的经济发展，使欧元区面临严峻的考验，暴露了欧洲货币一体化机制的内在缺陷，使最优货币区理论陷入现实的困境，并引发对最优货币区理论和欧洲货币一体化的反思和质疑。关键词：欧洲主权债务危机最优货币区理论区域货币一体化最优货币区

3、理论（optimalcurrencyarea，oca）是欧洲货币一体化的理论基石，最早由罗伯特·蒙代尔于1961年提出，其后麦金农、哈伯乐和弗莱明等经济学家对该理论从不同侧面修正补充和完善。最优货币区理论认为，在经济内部同质的情况下实行单一货币，既有利于该地区微观经济效率的提高，又有利于宏观经济政策在受到外部冲击时做出灵活反应，从而实现预定目标。1999年，欧洲统一货币—.---欧元诞生，欧元成为能和美元相抗衡的世界主要货币，欧元区成员国扩大到17个，欧元区成为世界上最大的经济体，最优货币区理论实现

4、了理论和现实的完美结合。然而，自2008年以来，以希腊为首的欧洲主权债务危机使欧盟经济陷入阴霾，暴露了欧洲货币一体化机制的制度缺陷，也使最优货币区理论陷入困境，面临诸多质疑和挑战。欧洲主权债务危机的爆发及演进2009年12月，希腊政府宣布，国家负债高达3000亿欧元，创下历史新高，其2009年财政赤字占gdp的比重为13.7%，政府债务占gdp的比例达到113%。国际评级机构标准普尔、穆迪和惠誉连续下调希腊主权信贷评级，投资者开始大规模抛售希腊国债。希腊政府难以通过发新债还旧债，从而引爆希腊政府债务

5、危机。欧洲其它国家也相继陷入危机，包括意大利、比利时、爱尔兰等国，都出现巨额财政赤字，整个欧盟都受到债务危机困扰。如图1所示，2010年欧洲各国债务与gdp的比值，多个国家均已超出马斯特里赫特条约规定的红线（政府债务/gdp≤.---60%）。受欧盟各国主权债务危机的影响，欧元大幅下跌，同时欧洲股市暴挫，德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，整个欧元区面临自成立以来最严峻的考验，影响了人们对单一货币欧元的信心，使最优货币区理论陷入现实的困境，并引发对最优货币区理论和欧洲货币一体化机制的反思和质

6、疑。最优货币区的理论构想最优货币区理论是在固定汇率和浮动汇率孰优孰劣的争论中提出的，其内容主要是结合某种经济特征来判断汇率安排的优劣，并说明何种情况下实行固定汇率安排和货币同盟或货币一体化是最佳的。最优货币区是一个经济地理概念，是指最符合经济金融上的某些条件的国家或者地区，相互之间建立紧密联系的货币制度，如固定汇率制度，甚至使用统一货币的区域。在此区域内，一般性的支付手段或是一种单一的共同货币，或是几种货币，这几种货币之间具有无限可兑换性，其汇率在进行经常交易和资本交易时相互盯住，保持不变，但是区域

7、内国家和区域外国家的汇率保持浮动（《新帕尔格雷夫经济学大辞典》）。最优货币区理论认为，构建最优货币区有利于促进本区经济一体化，并极大地提高区内总的经济福利；有利于降低货币汇兑成本，规避区内货币之间的汇率风险；有利于整合区内金融资源，降低投融资成本与风险；有利于加强区内一体化协作，并一致对外抵御竞争风险。随着欧洲统一货币—.---欧元的正式启动，欧盟诸多发达国家如德国、法国、意大利等均放弃本国货币，采用统一的欧元，最优货币区理论由空洞的理论构想转变为鲜活的现实，这是区域经济一体化发展的一个重要里程碑。

8、采用统一的欧元消除了区域内跨国贸易和投资活动的汇率风险和换汇成本，促进了区域内贸易和投资的增加，也降低了区域内通货膨胀水平和借贷成本。这些都有利于区域统一市场的形成和经济的持续稳定增长。但是随着希腊主权债务危机的爆发，欧洲主权债务危机愈演愈烈，欧洲众多国家出现巨额的财政赤字，使最优货币区理论的完美构想面临严峻的现实挑战。事实证明最优货币区理论存在不足之处，比如未对构建最优货币区的衡量标准形成统一的观点，未充分分析一国放弃独立的货币政策对其经济产生的影响，未充分估计一国