商业银行董事会特征对企业风险的影响研究

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1、商业银行董事会特征对企业风险的影响研究吕青殷开睿中国人民大学国际学院金融学中国人民大学国际学篋文章以2003年-2015年17家中国商业银行的非平衡面板数据为样本，系统考察和分析了商业银行董事会特征对企业风险承担能力的影响效应。研究发现：（1）策事会规模、葦事会性别多样化程度以及独立葦事比例与企业风险呈负相关关系;（2）相比非国有商业银行，国有商业银行独立董事古比的提高更能抑制银行风险。关键词：萧事会特征;风险承担;公司治理;基金：中国人民大学科学研究基金（中央高校基本科研业务费专项资金资助）项目成果（项目号：17XNH087）一、引言本文以17家商

2、业银行的面板数据为研宄样本，从人U统计学角度出发实证检验丫董事会特征对银行风险承担行为的影响，并分析丫银行产权性质与信贷质量所起的作用。二、文献综述与研宄假设提出在公司治理文献中，董事会常常被视作有效公司治理框架的基石。对于一家银行而言，萧事会为全行的风险治理文化制定纲领性的指引政策。下文中，我们从董事会规模、董事性别多元化以及独立董事比例这三个人门统计学特征出发，对研宄董事会特征影响银行风险承担的相关文献进行回顾与总结。1.董事会规模与银行风险承担。学者们从不同的理论角度阐述了董事会规模对公司经营产生的影响，Jensen(1993)以代理理论为依据

3、，指出在更大规模的董事会中，成员之间的交流和协同问题会更加严重，而这导致规模较大的董事会难以达成共识，因此也使得重要问题(如高风險项目)的决策更难以通过。Kogan和Wallach(1966)从社会心理学的角度设计实验，发现组织规模越大，组织内部越容易形成折中意见，即更倾向于避开极端的决策。在实证领域，大部分文献认为更大的董事会规模与更低的银行风险承扪相关联，如Peithan(2009)通过实证分析发现更小的董事会规模与更高的银行风险承担相关联。Rachdia和Amour(2011)认为更多的董事参与决策有助于银行管理多样化的风险，因为董事会成员的专

4、业背景也更加多元化。根据以上研究，木文做出以下假设：假设1:董事会规模对银行风险承担有着负向影响。1.董事会性别多元化与银行风险承担。在针对性别差异对风险承担行为产生何种影响的研究屮，学术界的共识是女性在财务决策中普遍对风险更力厌恶，而这一结果可以由Barber和Odean(2001)以及Niederle和Vesterlund(2007)的研究成果来解释，他们发现与男性相比,女性更少具有过度自信(Overconfidence)的性格倾向。木文关注的是性別多元化在银行业管理决策中产生的影响，这一领域的实证研究较为有限。Beck等(2013)发现与男性信

5、贷员相比，女性信贷员所发放贷款的违约率要更低。Palvia等(2015)发现由女性担任CEO以及董事会主席的银行在金融危机中倒闭的可能性更低。根据上述研究结论，木文做出以下假设：假设2:女性董事对银行风险承担有着负向影响。2.独立董事与银行风险承担。Jcmscm和Meckling(1976)认为董事会屮独立董事的存在可以控制并降低代理成本带来的负面影响。Fama(1980)认为处于保护自身声誉的动机，独立董事将会尽量避免管理人员的干预，并对其进行有效的监督。基于声誉假说，Pathan(2009)提出独立董事更倾向于支持公司投资风险较低的项目以避免潜在

6、损失，进而维护公司的外在形象。在实证研究方面,Akhigbe和Martin(2006)研究了萨班斯-奥克斯利法案对于金融机构的影响，他们发现从长期看，有独立董事的金融机构股价的波动性会显著降低。Pathan(2009)使用1997年到2004年212家美国银行控股公司的数据发现，独立董事占比更高的董事会不倾向于实施更具风险倾向的政策。因此，本文做出以下假设：表1检验结果表2检验结果假设3.1:独立董事对银行风险承扪冇着负向影响；假设3.2:独立董事对银行风险承担的影响程度会因银行股权性质的不同而变化。三、研宄设计1.被解释变量选择。(1)Z-Scor

7、e指数。银行作为经营风险的金融屮介，需要通过不同的渠道承担风险而获得收益，这便是银行的风险承担行力。本文参照Laeven和Levine(2009)的做法，选用Z-Score指数作为银行风险的衡量指标。Z-Score的计算方法为(R0A+ETA)/5YR0AY,其中R0A为银行总资产回报率,ETA为银行权益资本比,SYR0AY为银行总资产冋报率在一定时间内的标准差。Z-Score值越高，说明银行承担的风险水平越低。Lepetit和Strobel(2015)认为Z-Score是测量银行偿付风险的一个较为可取的方法。(2)总资产收益率标准差与净资产收益率标

8、准差。参考已有文献(Leeetal.，2014;Laevenetal.,2009)的做法，使用总资产收益率(