高管薪酬差距促进企业战略变革么——基于中国基金行业的实证研究

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1、高管薪酬差距促进企业战略变革么?一一基于中国基金行业的实证研究辽宁大学商学院高管薪酬差距是公司治理框架下的重要激励机制。利用高阶梯队理论和企业行为理论对高管薪酬差距激励效应的作用机理进行研宂，从A标期望水平与实际绩效比较的角度揭示高管薪酬差距与战略变革之间存在的关联。利用中国基金行业的数据展开经验分析，发现公司内及行业内的基金经理薪酬差距都会对基金投资组合风险程度产生显著的正向影响，且高管学历对上述关系存在着显著的调节作用，对丰富高管薪酬差距激励机理有一定的理论贡献。关键词：基金行业;高管人员;薪酬差距;战略变革;基金：国家自然科学基金项目“真实控制权、社会资本与上市公司终极股

2、东剥夺行为研宄”（71372200）DoesExecutivePayGapPromoteEnterpriseStrategicChange?—AnEmpiricalStudyBasedonChina’sFundIndustrySHAOJianbingLIWeiLiaoningUniversity;Abstract：Executivepaygapisanimportantincentivemechanismundertheframeworkofcorporategovernance.Thepaperusestheupperechelontheoryandenterprisebeh

3、aviortheorytomakearesearchonthemechanismoftheincentiveeffectsofexecutivepaygap,andrevealstheassociationbetweenexecutivepaygapandthestrategicchangefromthecomparativeperspectiveoftargetlevelofexpectationandactualperformance.ThepaperusesthedataofChina’sfundindustrytoanalyzeandfindsthatfundmanag

4、ers’paygapwithinthesamecompanyandthefundindustrybothhaveasignificantpositiveimpactontheportfoliorisk,andexecutiveeducationbackgroundhasasignificantmoderatingeffectontheaboverelationship.Thisstudyhasacertaintheoreticalcontributiontotheincentivemechanismofexecutivepaygap.Keyword：fundindustry;t

5、opmanagement;compensationgap;strategicchange;主流的公司治理理论认为，高管薪酬差距是不可或缺的激励机制,但大量的经验证据表明，高管薪酬差距与企业缋效之间却存在着“雾里看花”的关系，如由锦标赛理论得出的正向影响、由行为理论得出的负向影响以及上述两种理论同吋作用下的倒U型关系等［1-8］。大多数研究认为,高管薪酬差距会直接影响到他们的努力程度，故必然就会对企业业绩产生影响。从现实来看,上述逻辑还存在一个尚未打开的黑箱，即受到薪酬差距激励后的高管提高努力程度之后，究竟会采取何种类型的行为，仅仅是较以往更加勤恳还是会采取一些战略变革。依据企业

6、行为理论，当目标期望水平与实际绩效存在差异的时候，会促发高管实施变革的内在动机，而高管薪酬差距是测量上述落差的一个重要替代变量。因而,利用薪酬差距研究企业行为理论框架下战略变革的形成逻辑具有重要的意义。本文利用中国基金行业前20家基金公司的旗下基金为研宄样本，利用中国不同基金管理公司之间基金经理的薪酬差距和基金家族内部基金经理之间的薪酬差距为工具，试图解释高管薪酬差距是否会引发企业战略变革。本文研宂发现，公司内薪酬差距和行业内薪酬差距都会导致组织采取战略变革，这说明当高管薪酬相对于企业内或行业内其他高管出现差距的时候，他们都会试图采取变革来提升企业绩效，这在一定程度上反映了薪酬

7、差距所带来的正向激励作用。此外，本文还发现，学历对高管薪酬差距与战略变革之间关系起到丫显著的调节作用，这表明学历会影响高管对待风险的态度，继而反映在企业战略变革行为上。一、文献综述与假设提出(一)高管薪酬差距与企业战略变革传统的锦标赛理论认为，过人的薪酬差距之所以会促进企业绩效提升，主要原因是职位晋升后报酬増加的预期会激发低阶高管成员的努力程度。那么，低阶高管成员宄竟会如何努力呢?一般认为，当低阶高管数量较多且相互差异不明显的时候，他们要面临更加激烈的晋升竞争，这就需要他们获得突出的业绩以便