基于市场地位的商业信用对企业权益价值影响研究

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1、基于市场地位的商业信用对企业权益价值影响研究王立夏奎航上海大学悉尼工商学院摘要：本文以2001-2016年我国资本市场制造业上市企业为样本，棊于改进的RIM模型（剩余收益估价模型），对基于市场地位的商业信用对企业权益价值的影响进行实证研宄。结果发现:基于市场地位的商业信用对企业权益价值具有显著正相关关系，但同时存在二次方的负相关关系。木文认为，公司应该合理提升其市场地位，并iL避免成为行业垄断企业，进而做出合理的经营与投资决策，实现提升企业价值的目标。关键词：市场地位;权益价值;RIM模型;应付账款;预收账款;AnEmpir

2、icalStudyoftheImpactofMarketPower-BasedCommercialCreditonEnterpriseEquityValueAbstract：Thispaperusespublicenterprisesincapitalmarketmanufacturingindustriesfrom2001to2016assamples,andconductsanempiricalstudyoftheimpactofmarketpower-basedcommercialcreditonenterprisee

3、quityvalue,basedonadvancedRIMModel(ResidualIncomeValuationModel).Theresultshowsthat:thereisasignificantpositivecorrelationbetweenmarketpower-basedcommercialcreditandenterpriseequityvalue,meanwhile,anegativecorrelationofquadraticalsoexists.Basedontheempiricalresults

4、,thispaperalsoprovidesenterpriseswithcorrespondingstrategiesandrecommendations.Keyword：MarketPower;EquityValue;RIMModel;AccountsReceivables;UnearnedRevenue;报新华社报道，2017年3月7日，习近平参加十二届全国人大五次会议辽宁代表团的审议吋指出：“做强做优做大国有企业的根本途径是深化国有企业改革”。如何理解做大做强?从企业的角度来说，市场地位是其做大做强最客观、最直接的体

5、现。那么市场地位的提高，会对企业带来哪些影响呢?在财务会计上乂有哪些体现呢？企业市场地位的增强，可以直接提高其商业信用，使其在国内外市场上具有更强的竞争力，进而给企业带来更多的超额利润，由此提升其权益价值。本文分析棊于企业市场地位的商业信用对企业权益价值的影响，并从理论和实践上深入探讨企业市场地位的商业信用与企业权益价值之间的内在影响关系。这对我国止在进行的国有企业改革和企业转型发展均有重要的理论与实践意义。一、基于市场地位的商业信用对企业权益价值影响研究的文献评述企业规模越大，市场地位越高，其获得资金的能力就越强，可以获得

6、更多的超额收益和剩余权益收益，进而提高其权益价值。学荠关于棊于市场地位的商业信用对企业权益价值影响的文献分为两个方面：1.企业市场地位对其商业信用的研究文献。陈金龙、周兴(2014)通过对中国A股上市企业2010-2012年的数据进行实证研究发现，企业商业信用普遍向市场地位高的企业集屮。张新民(2012)提出，市场地位高的企业同时可以获得来自商业信用和银行借款的融资。吴争程、陈金龙(2014)提出，处于市场弱势地位的中小企业将接受比大型企业更少的商业信用，进而增加其资金成本。邬丹、罗焰(2014)利用2008-2011年我国

7、A股数据，认为企业市场地位对企业商业信用具有正向的影响。刘欢等(2015)指出，市场地位对企业的商业信用规模会产生正向的影响，市场地位越高的企业商业信用规模越大。2.商业信用对企业权益价值的研宄文献。毛道维(2007)首先从理论上论证了商业信用是产业价值链竞争与合作的一个要素，随后通过我国上市企业数据，验证了企业的商业信用特征能够体现其产业价值链上竞争地位的推论。张良(2007)利用数据，验证了商业信用可以促进企业业务增长的规律，商业信用融资所选取的指标由应付账款、应付票据与预收账款之和除以总资产所得。祁琳(2012)利用1

8、993-2009年欧元地区企业数据进行实证分析后得出结论，这些企业确实运用商业信用进行融资，并提升了企业业绩。刘慧芬(2017)利用2010-2014年沪深两市制造业上市企业数据进行实证检验得出，在金融抑制和融资约朿的大环境下，企业较高的市场地位对其技术创新融资具有正向的促进作用。从上述研