创新运用外汇储备的战略思考

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1、仓1J新运用外汇储备的战略思考郑慧陈炳才国家行政学院决策咨询部国家行政学院进修部摘要：外汇储备是国家经济实力和地位的象征，储备越多，战略作用越大，外汇储备是国家可以随吋动用的资产。保障外汇储备的安全途径在于投资实体经济。要利用外汇储备增加产能以增加世界供给;调整外汇储备投资结构，扩大实体经济投资比重。在实体经济投资中，增加对农业和新技术的投资，加强棊础设施海外投资建设;利用外汇储备推进行人民币国际化，应逐渐摆脱对美元清算体系的依赖;区分流动需求外汇储备与投资性需求外汇储备，国家可以将外汇储备资金直接划拨给政策性

2、银行或者承担政策性项0的商业银行使用。运用外汇储备进行直接投资的形式可以灵活多样。关键词：创新;外汇储备;战略;金融危机后，我国外汇储备及对外投资都有了新的变化。2014年6月，我国的外汇储备规模达到了4万亿美元。但从2015年开始，外汇储备规模逐步下降，2017年1月末下降为2.99万亿美元，近两个月有所回升。外汇储备规模为什么波动比较频繁，其变化的动态逻辑何在?如何在“一带一路”倡议大背景下用好外汇储备，本文就这两个问题谈些看法。一、如何认识外汇储备对于外汇储备，不同的人，从不同的视角，会有不同的认识。一种

3、流行的看法认为，中国的外汇储备多了，国家不需要那么多外汇储备。其实，当今外汇储备，已经不能用传统多与少的思维方式来对待了，而是要看到外汇储备已经从过去的外汇资金转变为外汇资木、外汇资产，可用进行直接投资的资产，其价值意义发生了改变。（一）外汇储备是国家经济实力和地位的象征。外汇储备是我国最大的硬实力，是我国改革、幵放和发展积累起来的成果，尤其是最近10多年经济高速成长积累的结果。最近儿年，我国对国际货币基金组织扩大特别提款权的外汇资金份额，侣导设立金砖银行、亚洲基础设施投资银行、丝路基金等，都是源于有充足的外汇

4、储备。没有充足的外汇储备，就不会有国际金融领域的话语权。同吋，外汇储备也是我国抵御外来政治风险、金融风险的奋力武器，是我国经济和金融稳定的压舱石。2008年金融危机以来，我国经济、金融不仅没有受到外部危机的传染和冲击，而且人民币汇率保持稳定和升值，国内经济和金融稳定，与充足的外汇储备关系密切。亚洲金融危机和2014年年底以来的俄罗斯的汇率危机表明，没有足够的外汇储备难以应对复杂的国际局势和突发事件，难以保障人民币汇率和金融的稳定。当今世界，外汇储备不仅是支付和清偿手段，还是国家之间经济和金融信任、合作的基础，外

5、汇储备的多少也反映国家货币的信用等级和货币的信誉地位。作为发展中的经济大国，外汇储备少，国家主权信用等级和企业信用等级往往较低，甚至在评级中被降低，引发金融市场的剧烈波动或震荡。而外汇储备多，在一定程度上可以提升主权信用等级和企业信用等级，保持金融市场运行的稳定。事实表明，外汇储备多丫，别国有求于我国的事就多。外汇储备多，在国际众多领域的话语权就大。（二）外汇储备越多，战略作用越大。外汇储备的增加，好比人们的收入水平提高。收入低时，货币收入用于满足基木生活需求，而收入高了，货币收入不仅用于购买生活必需品，很大部

6、分会用于投资、理财等。外汇储备少的时候，储备的战略作用很少，基本用于支付进门、偿还外债等，而外汇储备多了，其战略作用越来越多，比如用于干预汇率波动，用于支持企业走出去投资战略，用于国家之间的战略合作项目等，外汇储备越多，战略作用越大，有些战略作用超越想象，甚至当下认识不到。1.外汇储备是化解内部金融矛盾和问题的有效途径。没有外汇储备的注资，屮国银行和屮国建设银行、屮国工商银行、屮国农业银行等就没有自己的资本金，无法进行股份制改制，也不可能上市，也不可能有当今的国际竞争地位。我国加入WT0之前，有一种极端的看法认

7、为:花旗银行一年的利润可以买下中国银行业的全部资产，但中国的银行注入外汇资产并上市以后，再也没有国际金融机构可以吞并中国的银行业了，中国的多家银行己经排名在国际银行业的前百名之列，这离不开外汇储备的贡献。在动荡不安的国际环境下，在美元、欧元主导的金融体系K,我国巨大的外汇储备，也是未来商业银行进行国际竞争的有利保障条件。2.外汇储备是规避、抗击外来经济和金融风险的有效工具2012年以来，我国经济持续下行，在经济下行压力下，能够保持汇率和金融的稳定，与拥有庞大的外汇储备关系密切。外汇储备多了，国家干预市场的力量就

8、强大丫，就可以威慑投机资本，可以预防和应对投机资本的冲击。当本汇率剧烈波动的时候，强大的外汇储备有助于稳定市场汇率。当国际金融市场动荡不安的时候，巨大的外汇储备有利于企业和国家金融信誉的稳定和信用评级的稳定、提高，有利于降低国际筹资成木。与印度、巴两、南非和俄罗斯等新兴经济体比较，2011年以来这些国家经济增长急剧下降，汇率大幅度贬值和波动，通货膨胀高企，其屮很重要的原因是这些国家外汇