银轮股份：2012年5亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告

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1、浙江银轮机械股份有限公司2012年5亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告本次评级结果：上次评级结果：本期公司债券跟踪信用等级：AA本期公司债券信用等级：AA主体长期信用等级：AA主体长期信用等级：AA评级展望：稳定评级展望：稳定债券剩余期限：45个月债券期限：56个月债券剩余规模：5亿元债券规模：5亿元增信方式：保证担保增信方式：保证担保担保方：浙江银轮实业发展股份有限公司担保方：浙江银轮实业发展股份有限公司评级日期：2014年05月08日评级日期：2013年06月27日评级结论：鹏元资信评估有限公司（以下简称“鹏元”）对浙江银轮机械股份有限公司（以下简称“银轮股份”或“公司”）及其2013

2、年1月发行的5亿元公司债券（以下简称“本期债券”）2014年跟踪评级结果为：本期债券信用等级维持为AA，公司主体长期信用等级维持为AA，评级展望维持为稳定。主要财务指标：项目2013年2012年2011年总资产（万元）315,290.92247,942.64233,866.83归属于母公司所有者权益（万元）133,916.95122,141.22118,872.97资产负债率53.55%45.69%45.84%流动比率1.641.411.57营业收入（万元）191,448.83168,422.38181,635.30营业利润（万元）12,153.254,625.0611,877.20利润总额（

3、万元）12,673.155,623.6612,394.66综合毛利率25.90%20.81%21.92%总资产回报率6.10%3.76%7.79%EBITDA（万元）25,089.6515,437.7220,006.60EBITDA利息保障倍数5.574.496.34经营活动现金流净额（万元）15,161.4217,347.185,972.67注：计入财务费用的利息支出包括利息支出、票据贴息。资料来源：公司审计报告1正面：跟踪期内，乘用车市场持续增长，商用车市场转好，受此影响公司收入规模和产销量显著增长；得益于主要原材料价格下降和产品结构调整，公司综合毛利率有较明显的提升，盈利能力增强；

4、跟踪期内，公司现金生成能力增强，负债结构有所改善，偿债能力明显增强；国IV排放标准将全面实施，有助于公司后处理产品相关业务的增长；银轮实业提供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保对本期债券的偿付提供了一定保障。关注：应用于商用车的产品占公司收入比例较大，公司业绩易受商用车市场影响；国IV排放标准若不能如期落实，则公司后处理产品的业务开展有一点的不确定；公司产品出口面临一定的汇率波动风险。分析师姓名：王洪超刘书芸电话：021-51035670邮箱：wanghch@pyrating.cn2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经中国证券监督管理委员会证监许可[2012]1617号文核准，

5、公司于2013年1月29日公开发行公司债券，募集资金总额5亿元，票面利率5.89%，在债券存续期限的前3年内固定不变。本期债券的起息日为2013年1月29日，采用单利按年计息，不计复利，逾期不另计息。每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。2014年至2018年每年的1月29日为上一个计息年度的付息日。若投资者行使回售选择权，则自2014年至2016年每年1月29日为回售部分债券的上一个计息年度的付息日。兑付日为2018年1月29日，若投资者行使回售选择权，则回售部分的兑付日为2016年1月29日。本期债券募集资金拟用于偿还银行借款，调整负债结构，补充流动资金，已按计划使

6、用。截至2014年4月30日，本期债券付息情况如下。表1截至2014年4月30日，债券本息累计兑付情况期初本金余额本金回售/兑付利息支付（万期末本金余额（亿本息兑付日期（亿元）金额元）元）2014年1月29日5.00-2,945.005.00资料来源：公司提供二、发行主体概况截至2013年12月31日，公司名称、控股股东和实际控制人均未发生变化。2013年2月5日，公司第五届董事会第十九次会议审议通过了《关于授予限制性股票的议案》，公司以2.63元/股的价格，向激励对象定向发行859万股股票，授予股份于2013年2月27日上市。限制性股票授予完成后公司股份总数由31,800万股变更为32,65

7、9万股。截至2013年12月31日，公司第一大股东为浙江银轮实业发展股份有限公司，持股比例为12.32%，实际控制人为徐小敏。公司于2013年9月设立全资子公司天台嘉和机械科技有限公司，投资总额为100.00万元，从2013年9月起将天台嘉和机械科技有限公司纳入合并报表范围（详见附录四）。3截至2013年12月31日，公司总资产315,290.92万元，归属于母公司的所有者权益133,916.95