海南海药：2012年5亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告

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1、਱ฉ਱ጇ৹॑ᎌሢ৛ႊ>2012年5亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告正面：¾公司主导产品依然具备较强的竞争力，产销规模保持增长态势；¾公司加大了研发投入的力度，具备较强的研发实力；¾公司收入和利润保持增长态势，经营活动净现金流有所改善；¾公司用于本期债券质押担保的股权价值较有保障，能为本期债券的偿付提供一定的支撑。关注：¾医药行业竞争较为激烈，药品价格下降的趋势将给公司带来一定的经营压力；¾公司2012年新收购的子公司仍处于亏损状态，后续整合效果需进一步关注；¾公司人工耳蜗项目建设进度较慢，相关产品盈利能力低于预期，未来新增产能能否

2、被市场有效消化存在较大不确定性；¾公司其他应收款及可供出售金融资产余额较大，其可能存在的回收风险需要进一步关注；¾公司有息债务规模及资产负债率有一定幅度的增长，存在一定债务压力。分析师姓名：贺亮明王一峰电话：0755-82872242邮箱：helm@pyrating.cn2一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经中国证监会《关于核准海南海药股份有限公司公开发行公司债券的批复》（证监许可【2012】726号文核准，2012年6月14日，公司公开发行5亿元公司债券，募集资金总额5亿元，扣除发行费用后，募集资金净额49,400万元。本期债券为

3、5年期固定利率债券，附第3年末公司上调票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券前3年利率为5.2%，在债券存续期内前3年固定不变，后2年根据第3年末公司是否上调票面利率以及上调幅度来确定。本期债券的起息日为2012年6月14日，采用单利按年计息，不计复利，利息每年支付一次，到期一次还本，最后一期利息随本金一起支付。2013年至2017年每年的6月14日为上一个计息年度的付息日（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。本期债券本金兑付日期为2017年6月14日，如投资者行使回售选择权，则其回售部分债券的兑付日为2015年6

4、月14日。（如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。上一跟踪期，公司募集资金已经使用完毕。2013年6月14日公司已经按期支付了本期债券第一期利息。表1截至2014年3月31日本期债券本息累计兑付情况（单位：万元）本息兑付日期本金兑付/回售金额利息支付期末本金余额2013.6.1402,60050,000资料来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期，公司股本、控股股东和实际控制人均未发生变化。公司是以药品研发、生产和销售为主的医药企业，业务涉及抗生素制剂、抗肿瘤药、肠胃药、原料药及中间体四大领域，跟踪期公司主营业务未发生重大变

5、化。2013年公司报表合并范围新增子公司海南寰太股权投资基金管理有限公司。表2截至2013年末公司报表合并范围（单位：万元）子公司层子公司全称注册资本持股比例经营范围级海口市制药厂有粉针剂（含头孢菌素类）、冻干粉针剂、小限公司22,954.66100.00%二级容量注射剂（含抗肿瘤药）、片剂、胶囊剂、颗粒剂（均含头孢菌素类、青霉素类）、软3胶囊剂、滴丸剂、原料药（紫杉醇、醋氨己酸锌、甘草酸二铵、炎琥宁）、产品开发、技术服务、中药前处理和提取、硬胶囊剂保健食品、二类精神药品（地西泮片）海南南方君合药预包装食品批发兼零售、中成药、化学原料业

6、有限公司150.00100.00%二级药及其制剂、抗生素原料药及其制剂、生化药品、化妆品、纺织品、消毒产品的销售海口多多之旅接30.0080.00%二级会议组织、接待服务企业管理服务待服务有限公司上海海药营销咨市场营销策划，企业管理，投资咨询（除经询有限公司50.00100.00%二级纪），生物科技专业（除专项）的技术开发、技术转让、技术咨询、技术服务上海力声特神经生物医学神经电子技术及软件开发，医疗器电子科技有限公械领域内的技术咨询、技术服务，一类医疗司1,000.00100.00%三级器械的销售，实业投资，投资咨询（除经纪），会展服

7、务，从事货物及技术的进出口业务，物业管理哈德森生物医药300.00万美元70.00%二级医药研发及销售有限公司海南寰太股权投受委托管理股权投资基金企业，从事投资管资基金管理有限1,000.0080.00%二级理及相关咨询服务公司重庆天地药业有许可经营项目：生产：颗粒剂（头孢菌素类）、限责任公司无菌原料药（头孢曲松钠、头孢噻吩钠、头孢西丁钠、氨曲南、美罗培南、头孢唑肟钠、37,201.5099.14%二级多西他赛、头孢拉宗钠、多尼培南、替比培南）；一般经营项目：医药中间体（不含化学危险品和药品）；植物提取物初加工、销售；货物进出口业务上海

8、力声特医学医疗器械技术咨询、技术服务，医疗器械生15,295.0091.17%二级科技有限公司产，从事货物及技术的进出口业务盐城开元医药化许可经营项目：化工产品（头孢母核GCLE）工有限公司生产。一般经营项