研究商品内在逻辑与供需关系合理操作

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1、【期货杂谈】刘福厚：研究商品内在逻辑与供需关系，合理操作2014-03-11期货中国七禾网2014年2月27日，央视证券资讯频道期货时间栏目采访了央视天纵期才期货电视大赛重量组的参赛选手“百川爷”，该账户的操作人为期货中国近期专访过的刘福厚，该账户在央视大赛中以29%的收益获得了月度第四名，期货中国根据采访视频进行了文字整理如下：【主持人】我们来看一下今天的典型账户，名字很有意思叫做百川爷。这样一个账户，本月度是排名第四，重量组累计第61名，累计收益额29%，盈利额达到了73万元以上，因此也说明他的账户规

2、模还是比较大的，我们来看一下近期的一个比较突出的交易是在甲醇上，进行了偏空的交易，最后判断成功，甲醇最后果然出现了大跌。好，我们赶快请进这样一位参赛选手，百川爷的交易者——刘先生，刘先生你好！百川爷：你好！主持人：您好！您这样的一个参赛，我们也关注过，其实您不仅交易这样一个账户，同时也交易了多个账户，而且你多个账户应该说整体的业绩还是不错的，我们会在稍后跟您进行详细的探讨。同时在连线方面介绍一下来自于华西期货的投资咨询分析师王欣然，欣然你好！王欣然：主持人你好！主持人：你好，那么在稍后环节我们也会针对您主

3、要研究的方向进行相应的分析。好，我们先听一听刘先生对自己操作风格，特别是对于展示的这样一个账户，也就是百川爷的账户的操作，您重点的手法，请您介绍一下。百川爷：我的操作主要以基本面为主，对商品的供需关系，内在的逻辑关系，还有就是期现价差这方面入手。主持人：那么我想问一下就是，甲醇这样一个品种确实在近半年以来突然变得很活跃了，很多人在关注，但是很多人也是觉得对于它的基本面，比如说偏空、偏多这样的情况比较难以把握。您这样一次交易，是大约从1月20日到现在，大约一个月了，基本都是看空思路为主，进行了抛空，那么这样

4、一个思路，从一个月之前您大概是怎么样地分析，而得出了一个看空的综合分析结果呢？百川爷：主要我就是通过期现的价差。甲醇这个品种我从上市以来就一直关注。我的家乡是鄂尔多斯，甲醇产地，所以对这个商品比较了解。去年甲醇的上涨我做多，那个时候，我从十月份开始进的多单，从2800左右拿到3700，从3700又开始翻空，这个账户是一月份报名的，接着再做甲醇，甲醇这个账户的盈利在和讯比赛我也是排列前茅的。主持人：这个账户主要是甲醇交易为主，正好借用您以往交易甲醇的经验，不妨您分析分析。因为在当时，很多人发现这个甲醇有点活

5、跃了，但是不太理解它有什么背景。那么您当时从去年的十月份，您可能从产地有什么信息，您不妨回顾一下，当时十月份您基于什么样的原因看多，而最后成功的抓住一次多单，包括近期您布局了一个空单，又是因为什么，然后最后又是在空方面获得盈利。百川爷：当时天然气供应短缺，甲醇产能相对减少，甲醇出口的价格，在东南亚比中国甲醇一吨高了四五百。当时中国的很多甲醇企业出口到东南亚，在短期造成短暂的甲醇短缺，造成期现的巨大差距，当时期货是2800，现货已经到3300，期现价差有五六百。这个时候我开始做多，到了这样的高位的时候，它的

6、期现价差最后缩小了。像今年春天天然气供应也不紧张，产能释放，供大于求，现在期货价格比现货价格还有一定的贴水，还有继续下行的动能。从现在现货价格看期货，期货价格应该在2300，现在才2700多，现货继续下跌，还要低，现在现货不掉价，估计期货到4月份靠近交割月的时候应该在2300-2400。主持人：您刚才提到，现货现在实际在主产区价格大约也就是才2300-2400，是吗？百川爷：现在鄂尔多斯报价是2000，宁夏今天是1950了，河北、河南的交割库价格现在是2500，到了交割月期货价格低于一般现货价格100-2

7、00。通过我上次的观察，因为月份特殊，期货应该较现货贴水200。按这个推算，到了四月份，正常的价应该是2300，现货继续下跌，不排除到2000。主持人：因此来说我觉得，因为您可能是非常擅长研究基本面，而且有这样的一个机遇，如果说一个大家都很熟识的品种，可能就不会有一个这么大价差的机。但是正好是在甲醇上，从去年到今年出现了供与需的巨大的变化，而且提供了这么好的期现的巨大价差的机会。那么我想再问一下，像这样好的机会可能不是那么多，另外您也是在交易其他账户，而且盈利的幅度也是比较大，如果都是以基本面来交易的话，

8、那么除了甲醇以外，您现在还在关注的一些其他品种，因为我们现在看到今年这种供需相对比较矛盾激烈的品种好像越来越少，大家都觉得好像不存在特别大的机会，不知道您在别的品种现在有什么关注点？百川爷：年初五我们这有个期货俱乐部，在今年的投资计划当中，我就讲这么几个品种，一个就是赚快钱做甲醇的空，赚大钱做今年的橡胶和棉花的空。当时橡胶在20000的时候，我到现在看橡胶应该在10000以下。棉花在5月份那几天的时候，是20000，到了4月份