滨江集团：2016年面向合格投资者公开发行公司债券信用评级报告

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1、公司债券信用评级报告关注1．公司业务集中于杭州地区，存在一定的区域集中风险；同时，当地房地产市场仍面临一定的去库存压力。2．公司存货中西溪明珠项目2015年计提部分存货跌价准备，需持续关注该项目的销售情况。3．公司权益土地储备面积规模一般，可持续发展能力有待提高。4．公司开展代建业务，进行品牌输出，该业务若运行不当，可能对公司的品牌、美誉度造成不良影响。分析师周馗电话：010-85172818邮箱：zhouk@unitedratings.com.cn王安娜电话：010-85172818邮箱：wangan@unitedratings.com.cn

2、传真：010-85171273地址：北京市朝阳区建国门外大街2号PICC大厦12层（100022）Http：//www.unitedratings.com.cn杭州滨江房产集团股份有限公司2公司债券信用评级报告一、主体概况杭州滨江房产集团股份有限公司（以下简称“公司”或“滨江集团”）前身系成立于1996年8月的杭州滨江房产集团有限公司（以下简称“滨江有限”），注册资本5,200万元。杭州市江干区计划经济委员会（以下简称“江干区计经委”）出资5,000万元，占注册资本的96%；杭州定海建筑工程公司出资200万元，占注册资本的4%。由于杭州定海建筑

3、工程公司并未实际出资，江干区计经委实际出资1,200万元，滨江有限注册资本减为1,200万元，其全部权益由江干区计经委享有。1999年11月，经股权转让，江干区计经委出资中的480万元转由江干区国资局持有，占注册资本的40%；江干区计经委转让其余出资720万元，由戚金兴为代表的经营层集体认购，占注册资本的60%，其中，120万元出资（占注册资本10%）系代朱慧明持有，120万元出资（占注册资本10%）系代莫建华持有，60万元出资（占注册资本5%）系代王祖根持有。2006年12月，滨江有限更名为杭州滨江房产集团股份有限公司，并于2008年5月在深

4、圳证券交易所正式挂牌上市（股票简称：滨江集团，股票代码：002244）。后经多次增资扩股、股权转让、资本公积定向转增股本、送股及定向增发等，截至2016年3月底，公司注册资本为31.11亿元。其中，杭州滨江投资控股有限公司（以下简称“滨江控股”）持有公司40.10%的股权，自然人戚金兴持有滨江控股64.00%的股权，并直接持有公司11.06%的股权，公司实际控制人为戚金兴。图1截至2016年3月底公司股权结构图资料来源：公司提供公司营业范围：房地产开发，房屋建筑，商品房销售，水电安装及室内外装潢。截至2015年底，公司设立了财务部、企划营销部、

5、人力资源部、成本管理部、研发中心、总经理办公室等职能部门；公司拥有26家子公司，截至2015年底，公司及其下属子公司在岗员工总数3,493人。截至2015年底，公司合并资产总额422.30亿元，负债总额312.95亿元，所有者权益（含少数股东权益）109.35亿元，其中归属于母公司权益合计87.65亿元。2015年，公司实现营业收入126.18亿元，净利润（含少数股东损益）15.04亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为10.03亿元；经营活动产生的现金流量净额80.49亿元，现金及现金等价物净增加额16.98亿元。截至2016年3月底，公司合

6、并资产总额492.41亿元，负债总额349.51亿元，所有者权益（含少数股东权益）142.90亿元，其中归属于母公司权益合计118.68亿元。2016年1~3月，公司实现营业收入47.25亿元，净利润（含少数股东损益）5.96亿元，其中归属于母公司所有者的净利润为3.84亿元；经营活动产生的现金流量净额37.25亿元，现金及现金等价物净增加额51.14亿元。公司注册地址：浙江省杭州市庆春东路38号；法定代表人：戚金兴。杭州滨江房产集团股份有限公司4公司债券信用评级报告二、本次债券概况及募集资金用途1．本次债券概况本次债券名称为“杭州滨江房产集团

7、股份有限公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券”（以下简称“本次债券”），本次债券规模为不超过30亿元，期限为不超过7年（含7年），可以为单一期限品种，也可以为多种期限的混合品种，分期发行。股东会授权董事会在发行前根据市场情况和公司资金需求情况确定本次发行的公司债券的具体期限构成和各期限品种的发行规模。本次债券采用公开发行方式，发行对象为《公司债券发行与交易管理办法》认可的合格投资者。本次债券采用单利按年计息，不计复利，每年付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本次债券票面年利率将通过询价方式，由公司与主承销商协商确定

8、利率区间，以簿记建档方式确定最终发行利率。本次债券无担保。2．本次债券募集资金用途本次债券募集资金扣除发行费用后，拟用于偿还银行贷款、调整债务结构、补