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《煤 气 化：2010年10亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、ვᏇඖછ৹॑ᎌሢႊ>2010年10亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告正面：¾跟踪期内，公司因关停工厂区所遭受的损失得到相应的补偿；¾跟踪期内，华苑和华胜煤矿顺利竣工投产，为公司发展提供了较好保障，公司原煤产销量大幅增加；¾阳泉煤业（集团）有限责任公司经营情况良好，其提供的担保对本期债券的本息偿付提供较好保障。关注：¾2013年公司晋阳选煤厂将被关停，受焦化厂关停以及煤炭市场不景气的影响，公司营业收入大幅下滑，焦化厂的关停也将对公司的经营带来一定不确定性；¾公司龙泉煤矿技改建设项目尚未完工，项目的后续建设存在一定的资金压
2、力；¾公司资产运营效率下滑，整体资产运营效率偏低；¾公司期间费用较高，削弱了公司的利润水平；¾公司经营活动现金流表现较差，投资支出规模较大，加大了对筹资活动的依赖性；¾公司对外担保规模较大，存在一定的或有负债风险。分析师姓名：严素华杨建华电话：010-66216006邮箱：yansh@pyrating.cn2一、本期债券还本付息及募集资金使用情况2010年10月27日，经中国证监会证监发行字[2010]1476号文核准，公司获准发行10亿元公司债券，其中5年期品种3亿元，7年期品种7亿元。本期债券5年期品种票面利率为5.35%
3、，7年期品种票面利率为5.50%。本期债券按年付息、到期一次还本。利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。本期债券的起息日为公司债券的发行首日，即2010年11月4日。本期债券的利息自起息日起每年支付一次，其中5年期公司债券自2011年至2015年间每年的11月4日为上一计息年度的付息日（遇节假日顺延，下同），到期日为2015年11月3日，到期支付本金及最后一期利息；7年期公司债券自2011年至2017年间每年的11月4日为上一计息年度的付息日，到期日为2017年11月3日，到期支付本金及最后一期利息。本期债券募集资金1
4、0亿元，其中约2.3亿元用于偿还短期银行借款，约7.7亿元用于补充流动资金，已使用完毕。本期债券还本付息情况如下：表1跟踪期内本期债券还本付息情况2013年2012年2011年项目5年期品种7年期品种5年期品种7年期品种5年期品种7年期品种支付债券利2013年11月2013年11月2013年11月2013年11月2013年11月2013年11月息日期5日5日5日5日5日5日支付债券利息金额1,605万元3,850万元1,605万元3,850万元1,605万元3,850万元剩余债券本金金额3亿元7亿元3亿元7亿元3亿元7亿元资料
5、来源：公司提供二、发行主体概况跟踪期内，公司总股本、经营范围、纳入合并报表的子公司情况和控股股东的持股比例均未发生变动，截至2013年末，公司总股本为51,374.70万股，控股股东太原煤炭气化（集团）有限责任公司（以下简称“煤气化集团”）持有公司的股份数量仍为24,503.78万股，其中质押的股份余额为6,799万股，全部为太原市财政局承担煤气化集团借入的亚洲开发银行再转贷款人民币11,019万元提供质押担保，质押股份中5,230万股为原质押股份，1,569万股为分红红股。截至2013年12月31日，公司总资产为1,170,
6、879.80万元，归属于母公司股东的所有3者权益为276,254.90万元，资产负债率为69.71%。2013年度，公司实现营业收入208,565.17万元，净利润409.36万元，经营活动产生的现金净流出31,133.53万元。三、运营环境受近年来我国经济增长速度放缓以及煤炭产能快速扩张的共同影响，煤炭供过于求的局面开始凸显，煤炭价格呈下降趋势作为中国最大的基础性能源，煤炭需求具有明显的周期性特征，其与宏观经济环境及下游行业的发展关系密切。目前，国内电力燃料的76%、钢铁冶炼与铸造能源的70%均依赖于煤炭，四大行业对煤炭的需
7、求量约占煤炭总需求的89%，其中电力约占51.5%，建材约占16.5%，钢铁约占14.5%，化工约占6%。受欧债危机与全球经济复苏缓慢的共同影响，我国GDP增速出现了下滑。2013年全年GDP同比增长7.7%，与上年持平，同为1999年以来中国经济增速的最低值，2013年四个季度GDP同比增速分别为7.7%、7.7%、7.6%和7.7%。随着我国宏观经济增速的放缓，煤炭、焦炭下游需求行业增速不断下滑（如下图）。此外，目前我国正在加快实现经济增长方式的转变，调结构降能耗是主要途径。钢铁、水泥等行业属于产业结构调整中的重点行业，淘
8、汰落后产能是其主基调，煤炭需求将受到一定程度的影响。从趋势上来看，煤炭及焦炭需求增量空间被严重压缩。图12012年-2014年3月全国主要耗煤产业产量增长情况资料来源：Wind在煤炭产能增加与下游需求放缓的共同影响下，近年来我国煤炭库存也始终处于高位。42013年11月底，我
