德豪润达：2013年公司债券跟踪评级报告

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1、1．目前，公司是国内拥有包括外延及广东德豪润达电气股份有限公司步释放。分析师4．跟踪期内，公司获得较大规模的政府李晶补贴，大规模的补贴对公司现有盈利状况形成电话：010-85172818良好支撑，减轻了项目投资初期的资金运营压邮箱：lij@unitedratings.com.cn力。刘晓佳5.2014年6月，公司完成定向增发，扣电话：010-85172818除相关发行费用之后募集资金净额133,730万邮箱：liuxj@unitedratings.com.cn元，公司资本金规模大幅增长，抗风险能力明显增强。传真

2、：010-85171273地址：北京市朝阳区建国门外大街2号关注PICC大厦12层（100022）1．跟踪期内，受国内外经济复苏乏力、http：//www.lianhecreditrating.com.cn外需疲软、人民币升值、劳动力成本上升及行业竞争加剧等因素的影响，公司两大主业盈利水平下滑明显，对整体盈利状况产生了不利影响。2．跟踪期内，公司资产规模和LED业务规模进一步扩大，如果公司不能适应业务规模与资产规模的扩大而有效地提高管理水平，将对公司生产经营造成不利影响。3．跟踪期内，公司应收帐款规模较大，已对

3、公司的资金使用效率产生影响，在如果出现应收账款不能及时收回或无法收回发生坏账的情况，公司经营业绩将受到不利影响。4．随着LED企业大量采购MOCVD设备后，各地政府逐渐暂停或取消对新增设备的补贴，政府补助政策力度减弱。目前公司已经拥有92台MOCVD设备，如果政府取消设备补贴将大幅增加公司后续MOCVD设备的投入成本，进而影响到业绩以及公司对LED产业的整体布局。广东德豪润达电气股份有限公司公司债券跟踪评级分析报告信用评级报告声明除因本次跟踪评级事项联合信用评级有限公司（联合评级）与广东德豪润达电气股份有限公司

4、构成委托关系外，联合评级、评级人员与广东德豪润达电气股份有限公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。联合评级与评级人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的跟踪评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断，未因广东德豪润达电气股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。本跟踪评级报告用于相关决策参考，并非是某种决策的结论、建议等。本跟踪评级报告中引用的公司相关资料主要由广东德豪润达电气股份有限公司提供，

5、联合评级对所依据的文件资料内容的真实性、准确性、完整性进行了必要的核查和验证，但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任。本跟踪评级报告信用等级一年内有效；在信用等级有效期内，联合评级将持续关注发行人动态；若存在影响评级结论的事件，联合评级将开展不定期跟踪评级，该债券的信用等级有可能发生变化。广东德豪润达电气股份有限公司3公司债券跟踪评级分析报告一、主体概况广东德豪润达电气股份有限公司（以下简称“公司”或“德豪润达”）系由珠海华润电器有限公司于2001年10月整体变更

6、设立。2004年6月8日，经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监发行字（2004）67号文核准，公司获准向社会公开发行2,600万股人民币普通股股票，并于2004年6月25日在深圳证券交易所上市交易（股票简称：德豪润达，股票代码：002005），发行后公司股本变更为10,100万元。此后，公司完成两次非公开发行股票，2010年10月，经中国证监会证监许可[2010]1084号文核准，公司非公开发行人民币普通股16,000万股，非公开发行完成后公司股本增至48,320万元；2012年3月，经中国证

7、监会证监许可[2011]1616号文核准，公司非公开发行人民币普通股10,000万股，非公开发行完成后公司股本增至58,320万元。此外，公司还经历2006年、2008年和2012年资本公积转增股本，截至2014年3月底，公司总股本116,640.00万元，控股股东为芜湖德豪投资有限公司（以下简称“芜湖德豪投资”），实际控制人为自然人王冬雷，公司股权结构关系如下图所示：图12014年3月底公司实际控制人和控股股东股权关系图兄弟关系自然人王冬雷自然人王晟90%10%芜湖德豪投资有限公司21.09%2.95%广东德

8、豪润达电气股份有限公司资料来源：公司提供。跟踪期内，公司主营业务仍为LED生产制造和小家电制造两大主业，截至2013年底，公司已具备年产小家电1,453.39万台、LED照明893.76万盏的生产能力。截至2014年3月底，公司直接和间接控股公司共计43家，参股公司共计9家。公司本部下设总裁办公室、人力资源部、财务部、品牌与市场部、供应链管理部、法务与权益管理部等支持部门和小家电事业部