普思策划：德豪润达led融资分析报告

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1、普思策划：德豪润达LED融资分析报告融资分析报告一、前言LED发光二极管（Light-EmittingDiode，简称LED）作为目前全球最受瞩目的新一代光源，存在着巨大的市场前景和较高的毛利率，很多企业都蠢蠢欲动。目前，全球LED领域的技术和专利，一半以上被美、日、德等发达国家的少数大公司所占有，这些专利多为核心技术专利，国内企业尤其是中小企业很难寻找到突破口。而LED产业是资金密集型产业，需要投入大量资金才能实现规模化生产，必须要掌握核心技术，拥有技术专利，打造完整的产业链条才能形成竞争优势。国内LED产业巨头德豪润达公司在去年11月完成增发募资人民币15

2、亿元后，在LED产业上进行第二次大规模扩张产能，共定向增发募资人民币35亿。以小家电起家的德豪润达公司，在市场尚未成熟的LED产业上频频发力，引发了各界人士对其质疑。二、德豪润达定向增发募资的目的据德豪润达的增资方案，35亿元人民币的定向募集资金除扣除发行费用后，将全部投向芜湖LED外延片生产线项目和补充流动资金。德豪润达董事长王东雷踌躇满志地说：“德豪润达的目标是要建立LED全产业链企业，目前已初现规模”。显而易见，德豪润达再次定向增发募资是扩张性筹资动机，是为了自身的生存与发展，即全力发展LED产业，在LED方面作进一步突破和发展，成为该产业领域的领头羊，

3、从而赢得更多的利润。德豪润达第二次大规模扩张产能的目的，增发募资的全部投入芜湖LED生产，致力于用技术打造核心竞争力，形成一个以芯片为主导的开放合作型的LED全产业价值链，成为全球LED领域的领军企业。前期预计该项目建成投产后，将新增年均营业收入79.56亿元，年税后利润15.87亿元，市场前途一片光明。德豪润达日前公布的72011年报中显示，其小家电产品今年上半年的毛利率为13.22%，比去年同期降低6.2%；然而其LED产品的毛利率竞达到37.96%，比去年同期提高4.92%，可见该融资项目将开辟理想的利润空间。三、德豪润达可使用的长期融资方法及其利弊㈠德

4、豪润达可通过外部筹资、间接筹资来筹集资金，发展企业。㈡德豪润达作为股份有限公司，可用股权性筹资中的发行普通股筹资的筹资方式。⒈普通股筹资的优点是：⑴没有固定的股利负担；⑵普通股股本没有规定的到期日，无须偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算，才予以清偿。这对于保证德豪润达对资本的最低需要，促进其长期持续稳定经营具有重要作用；⑶利用普通股筹资的风险小。⑷发行普通股筹集股权资本能提升公司的信誉。⒉普通股筹资的缺点是：⑴资本成本较高；⑵利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，会降低普通股的每股收

5、益，从而可能引起普通股股价的下跌；⑶如果以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。㈢德豪润达也可通过债务性筹资中的长期借款筹资方式、发行普通债券筹方式、融资租赁筹资方式来筹集资金。⒈长期借款筹资优缺点比较⑴长期借款筹资的优点：①借款筹资速度较快；②借款资本成本较低；③借款筹资弹性较大；④企业利用借款筹资，与债券一样，可以发挥财务杠杆的作用。7⑵长期借款筹资缺点：⑴借款筹资风险较高；⑵借款筹资限制条件较多；⑶借款筹资数量有限。⒉发行债券筹资的优缺点比较⑴发行债券筹资的优点：①债券筹资成本较低；②能够发挥财务杠杆的作用；③能够保障股东的控制权；④便于调整公司的资本结

6、构。⑵发行债券筹资的缺点：①债券筹资的财务风险较高；②债券筹资的限制条件较多；③债券筹资的数量有限。⒊融资租赁筹资的优缺点比较⑴融资租赁筹资的优点：①能够迅速获得所需资产；②限制条件较少；③可以免遭设备陈旧过时的风险；④融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当降低不能偿付的危险；⑤融资租赁的租金费用允许在所得税前扣除，承租企业能够享受税上利润。⑵融资租赁筹资的缺点：①租赁筹资的成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%；②承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担；③采用租赁筹资方式如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会

7、损失。㈣德豪润达还可通过混合性筹资中的放行优先股筹资、发行转换债券筹资、发行认股权证筹资等筹资方式。⒈发行优先股筹资的优缺点⑴发行优先股筹资的优点：①优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金；②优先股的股利既有一定的固定性，又有一定的灵活性；③保持普通股股东对公司的控制权；④从法律上讲，优先股股本属于股权资本，发行优先股筹资能够增强公司的股权资本基础，提高公司的借款举债能力。⑵发行优先股筹资的缺点：①优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券；②优先股筹资的直接制约因素较多；③可能形成较重的财务负担。7⒉发行可转换债券的优缺点⑴发行可转换债券的优点：①有利于

8、降低资本成本；②有利于筹集更多资本；③