做市商交易和撮合交易

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1、做市商交易与撮合交易异同一，做市商交易做市商是指商家分别持有标的黄金的库存和现钞,并以此向客户承诺维持标的的双向买卖交易,黄金做市商既报出卖出价,也报买入价,客户从做市商处即可买入黄金也可卖出黄金.这种维持黄金双向买卖交易的商家就是黄金做市商.做市商报价交易制度是商品交易制度中的一种，与大家熟悉的集合竞价（交易所）制度有重大区别，它们是两种交易报价制度。股票、期货市场一般采用集合竞价的交易所制度，由买卖方各自提交买卖委托，经过交易中心汇总撮合后完成交易。做市商制度是指标的商品的买卖价格均由做市商报出,做市商报出价格后,就有义务接受其他交易者按此价格提出的买卖要

2、求。换而言之,做市商要有足够的标的商品和资金,用来满足交易者买进或卖出标的商品的要求，交易者按照做市商报出的买卖价格做出自己是否交易的决定。目前，世界黄金市场的交易模式主要有交易所模式和做市商模式，我国现在已经有了上海黄金交易所，但缺失做市商模式，从而中国黄金市场缺乏大量的黄金做市商为投资者提供黄金交易的流动性，使得中国黄金市场存在明显的制度缺陷。因此，大力发展中国自己的黄金做市商交易模式迫在眉睫。做市商交易制度是一个非常古老而且成熟的交易制度，自诞生以来已有数百年历史。从国际黄金市场的现实看，主要由大量直接面向投资者的黄金做市商网络体系构成。无论从交易深度、

3、广度和交易总资金规模上，黄金做市商模式都是无可争议的世界黄金市场的主流交易模式。     美国除了有美国黄金期货市场外，主要就是基于伦敦黄金市场的现货黄金延迟交易模式。在香港金银业贸易场中的许多会员、金商，向投资者提供的主要交易模式就是现货黄金递延交易模式。  许多初次接触现货黄金延迟交易模式的人士，很难将这种交易模式与期货交易区别清楚，于是产生了各种误解。黄金现货递延交易与期货主要有以下几个重要区别：  1、交割时间期限的不同。期货是指有交割时间期限限制的标准和约，所以叫期货。而现货延迟交收业务一般没有交割时间期限的限制。  2、做市商和交易所的不同。期货交

4、易一般都需要在期货交易所里进行集中撮合交易，而交易所必须是会员才能交易，一般客户必须通过会员代理才能做交易。目前黄金期货在全球范围内主要在美国和日本，而他们的黄金期货就是在商品期货交易所里集中撮合交易。国际黄金市场上市场交易量和市场交易规模最大的伦敦黄金交易市场并不存在集中撮合交易的交易所，而是由五大黄金做市商（著名国际大银行）和下一级的大量金商组成的黄金做市商网络提供现货黄金延迟交收模式。二，撮合交易：撮合交易是指卖方在交易市场委托销售定单/销售应单、买方在交易市场委托购买定单/购买应单，交易市场按照价格优先、时间优先原则确定双方成交价格并生成电子交易合同，

5、并按交易定单指定的交割仓库进行实物交割的交易方式。证券经营机构受理投资者的买卖委托后，应即刻将信息按时间先后顺序传送到交易所主机，公开申报竞价。股票申报竞价时，可依有关规定采用集合竞价或连续竞价方式进行，交易所的交易将按“价格优先，时间优先”的原则自动撮合成交。 目前，沪、深两家交易所均存在集合竞价和连续竞价方式。上午9：15--9：25为集合竞价时间，其余交易时间均为连续竞价时间。在集合竞价期间内，交易所的自动撮合系统只储存而不撮合，当申报竞价时间一结束，撮合系统将根据集合竞价原则，产生该股票的当日开盘价。沪、深新股挂牌交易的第一天不受涨跌幅10％的限制，但

6、深市新股上市当日集合竞价时，其委托竞价不能超过新股发行价的上下15元，否则，该竞价在集合竞价中作无效处理，只可参与随后的连续竞价。 集合竞价结束后，就进入连续竞价时间，即9：30-11：30和13：00--15：00。投资者的买卖指令进入交易所主机后，撮合系统将按“价格优先，时间优先”的原则进行自动撮合，同一价位时，以时间先后顺序依次撮合。在撮合成交时，股票成交价格的决定原则为：1，成交价格的范围必须在昨收盘价的上下10％以内；2，最高买入申报与最高卖出申报相同的价位；3，如买（卖）方的申报价格高（低）于卖（买）方的申报价格时，采用双方申报价格的平均价位。交易

7、所主机撮合成交的，主机将成交信息即刻回报到券商处，供投资者查询。未成交的或部分成交的，投资者有权撤消自己的委托或继续等待成交，一般委托有效期为一天。 附：股票成交撮合规则中的价格优先、时间优先是什么意思？所谓价格优先，即在买入申报时，买价高的申报优先于买价低的申报；在卖出申报时，卖价低的申报优先于卖价高的申报。所谓时间优先，即在同价位的买价申报情况下，依照申报时间的先后顺序确定。