做市商交易制度

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1、做市商制度做市商制度做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。目录定义做市商制度的类型1做市商制度的特点提高流动性，增强市场吸引力1有效稳定市场，促进市场平衡运行1具有价格发现的功能1校正买卖指令不均衡现象1抑制价格操纵1做市商制度与交易驱动机制指令驱动制和报价驱动

2、制1两种交易机制之比较做市商制度运作机理分析对做市商制度的澄清：做市商不是庄家1做市商制度在国内的运用证券市场运用情况1期货市场探索及运用情况研究1国际做市商制度的研究及启示纳斯达克市场的做市商制度研究1香港指数期货和期权的做市商制度1国际做市商制度的启示美国的纳斯达克市场中国的创业板定义做市商制度的类型1做市商制度的特点提高流动性，增强市场吸引力1有效稳定市场，促进市场平衡运行1具有价格发现的功能1校正买卖指令不均衡现象1抑制价格操纵1做市商制度与交易驱动机制指令驱动制和报价驱动制1两种交易机

3、制之比较做市商制度运作机理分析对做市商制度的澄清：做市商不是庄家1做市商制度在国内的运用证券市场运用情况1期货市场探索及运用情况研究1国际做市商制度的研究及启示纳斯达克市场的做市商制度研究1香港指数期货和期权的做市商制度1国际做市商制度的启示美国的纳斯达克市场中国的创业板展开定义　　做市商制度（MarketMakerRule）就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。做市商制度它是不同于竞价交易方式的一种证券交易制度，一般为柜台交易市场所采用。　　做市商是指在证券市场上，由具备一

4、定实力和信誉的证券经营法人作为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易。做市商通过这种不断买卖来维持市场的流动性，满足公众投资者的投资需求。做市商通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。　　传统交易是由一个专家处理几百家上市公司股票交易，而做市商制度是多对一的关系，即一组做市商为一个上市公司服务。更重要的是做市商为交易提供了资金，在交易中做市商先要用自己的资金买进股票，

5、然后再卖出。这些做法使得市场的流通性大大增强，增加了交易的深度和广度。　　做市商制度的优点是能够保证证券市场的流动性，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会出现买卖双力不均衡（如只有买方或卖方）而无法交易。但是，由于做市商的利润是来自买卖报价之间的价差，在缺乏价格竞争的情况下，做市商可能会故意加大买卖价差，使投资者遭受损失。　　一个交易始终活跃的充满活力的证券市场，才能给上市企业和投资者带来不断的动力，并促进经济的发展。　　要想达到这个目的，仅有先进的交易设备、方便的交易手段和大

6、规模的投资群体是不够的，还需要一套灵活有效的市场机制。做市商制度于是应运而生。　　与大部分主板市场都采用集合竞价方式相对应，大部分创业板市场都采用了做市商制度。作为一种证券交易制度，做市商制度起源于美国纳斯达克市场，其全称为“全美证券协会自动报价系统”(NASDAQ)。20世纪60年代的美国柜台交易市场是由三类证券公司组成的：批发商、零售商和同时经营批发、零售业务的综合类证券公司。零售商从一般投资者手中买入卖出证券，然后再从批发商手中卖出买入相同的证券，实际上发挥着投资代理人的作用。批发商则对其

7、主营的证券持续报价，满足零售商随时交易该证券的需要。就其执行的功能而言，批发商已经具备做市商的雏形。　　为了规范柜台交易市场，美国证监会在1963年建议纳斯达克市场采用迅速发展的计算机和远程通讯技术，以提高柜台交易市场报价信息的及时性和准确性。该市场在1966年成立了专门的自动化委员会，研究在柜台交易市场引进自动化报价的可行性。1971年2月纳斯达克市场系统主机正式启用，标志着“全美证券协会自动报价系统”(NASDAQ)正式成立。全美有500多家证券经纪自营商登记为纳斯达克市场做市商，2500只

8、柜台交易市场中最活跃的股票进入纳斯达克市场的自动报价系统。500多家做市商的终端实现与纳斯达克市场系统主机联结，通过NASDAQ系统发布自己的报价信息。纳斯达克市场的建立表明规范的、具有现代意义的做市商制度已经初步形成。伴随着纳斯达克市场的发展，做市商制度也日益完善。在纳斯达克市场做市商中，包括许多世界上大型投资银行，如美林（MerrichLinch）、高盛（GoldmanSachs）、所罗门兄弟（SalomenBrother）、摩根士丹利（MoganStanley）等等。　　实行做市商制度的纳