曹彤：控制货币供给总量增长是防通胀重点

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1、曹彤：控制货币供给总量增长是防通胀重点　　尊敬的各位朋友，大家下午好。我预备用一点时间跟大家交换一个话题是关于通胀预期一个题目，由于我们包括钱行长都是属于银行工作的，可能对金融手段更敏感，多少有一点直观感受，所以可能会从金融手段的角度谈一谈通胀的一些观点。有一些观点不一定正确，请大家批评指正。　　我想我主要谈三个观点，一个是关于通胀成因，通胀的本质题目是甚么，想谈一点熟悉，本质题目抓不准，措施、***引导效力也不可能高。第二就是重新增量的角度怎样样通过一种金融手段控制增量的货币的势能进而控制通胀预期。第三是

2、由于整个社会货币供给存量已很大，怎样通过一个存量调剂手段，能够把通胀题目根本的能够控制住。　　关于通胀的缘由有很多观点，各种观点局部来看都是成立的，假如简单分类可以分成一个从本钱角度来推动，一个是从需求角度来拉动。固然本钱和需求不是尽对，里面可以细分出很多种关于通胀的成因的一些观点，恐怕有十几种，大的流派这么两类。即使是分成两类，实在假如从尽对意义上看他们两个也是一类。本质上都是一个需求导致价格上涨，本质上都是由于购买力总量的增加推动价值的上涨。　　曹彤：控制货币供给总量增长是防通胀重点　　尊敬的各位朋友，

3、大家下午好。我预备用一点时间跟大家交换一个话题是关于通胀预期一个题目，由于我们包括钱行长都是属于银行工作的，可能对金融手段更敏感，多少有一点直观感受，所以可能会从金融手段的角度谈一谈通胀的一些观点。有一些观点不一定正确，请大家批评指正。　　我想我主要谈三个观点，一个是关于通胀成因，通胀的本质题目是甚么，想谈一点熟悉，本质题目抓不准，措施、***引导效力也不可能高。第二就是重新增量的角度怎样样通过一种金融手段控制增量的货币的势能进而控制通胀预期。第三是由于整个社会货币供给存量已很大，怎样通过一个存量调剂手段，

4、能够把通胀题目根本的能够控制住。　　关于通胀的缘由有很多观点，各种观点局部来看都是成立的，假如简单分类可以分成一个从本钱角度来推动，一个是从需求角度来拉动。固然本钱和需求不是尽对，里面可以细分出很多种关于通胀的成因的一些观点，恐怕有十几种，大的流派这么两类。即使是分成两类，实在假如从尽对意义上看他们两个也是一类。本质上都是一个需求导致价格上涨，本质上都是由于购买力总量的增加推动价值的上涨。　　本钱推动型有三个比较核心的观点，一个就是输进型，国际上大宗商品涨价必定涨，一个观点讲到农产品涨价必定涨，食品涨10%

5、CPI涨3%，一定会涨。第三是用工工资上升导致PPI涨，进而向CPI传导。这三者有国际现象，国际大宗原材料上涨本质是国际间货币供给量增加，虚拟经济过分膨胀导致这么一个结果。特别在近二三十年，由于国际大宗商品定价机制发生本质的变化，基本都是交易所定价。在交易所当中产生的价格受资金、货币、投机性影响就会非常大。再加上近年国际上虚拟经济迅速膨胀，特别是08年以来，使得大宗商品几近都在上涨。所以他的本质也不是说商品本身，说铁矿、煤、粮少了，也不是，国内农产品是这样的，供需并没有出现甚么题目，粮食产量几年都是很上涨的

6、，谈不上供给不够。　　本质上假如说通胀只有一个缘由，一定是讲的货币，总需求量。所以这块由于触及到一些理论，我想固然都是见仁见智，不想花太多的时间。假设说从这个角度看题目的话，通胀构成有三个核心要素，第一个就是势能，就是社会上有足够多货币构成这样一种势能才能推动物价延续上涨。假设说货币总量不够的话通胀只是一个短时间暂时的现象，乃至本身通胀CPI是同比数，很可能跟上一年基础相干。假设说货币势能大的话，早晚只是一个时间题目，一定会推动整个社会最少通胀预期延续上升，最少是不会消往的。第二就是一个直接推动力，我们讲的

7、推动就是消费物价指数，讲的跟老百姓平常生活相干物价指数。这个物价指数直接推动是由工资推动的。货币供给量增加，M2增加并没必要定导致工资本钱上升，假设说工资不涨，有可能在另外领域，PPI会产生很多变化，乃至是预期上一些紊乱，并没必要定导致CPI增长。观察工资恐怕是看对未来物价预期非常好的中介指标。第三就是基础商品价格构成机制，这个机制非常重要。由于物价涨本质上是一个羊群效应，要有一个机制，要有一个整体效应。基础商品定价机制在这里面起到非常重要的作用。我想这三点构成这样一个通胀构成的三个核心。　　关于基础商品价

8、格机制稍微说两个，基础商品价格在整个价格体系当中是处在一个头羊位置上，比如说粮食这个非常典型。农副产品粮食是主要的基础价格，大宗商品里面一些构玉成社会的生产的一个价格指数的领头羊。所以它是通过这样一个基础商品价格变动，通过社会心理交叉传导，通过社会购买力的推动导致羊群效应。在我们国家基础商品定价机制有两个主导，一部份是政府主导，一部份的水电煤气这是最典型。有一部份是市场主导，这部份市场主导当中随着我们市场化程度加