企业表外融资―动因、各方反应及建议

《企业表外融资―动因、各方反应及建议》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在应用文档-天天文库。

1、企业表外融资―动因、各方反应及建议　　中图分类号：F275文献识别码：A：1001-828X（2016）016-000-02　　一、表外融资概述　　（一）对表外融资的认知　　表外融资是资产负债表外融资的简称，是相对表内融资的一种创新型的融资方式。通过这种新型融资工具所融通的资金业务，不在资产负债表中反映，既不揭示其资产的增加，也不反映其负债的增加，更不会在报表附注中加以披露。其本身具有很大的隐蔽性和欺骗性，而且会导致资产负债表中的资产与负债的数额及比率等财务指标严重失实，也会使公司利润表中收入、费用信息及现金流量表中各种现金收支信息与事实相悖，极大的误导了相关各方的判断和决策。鉴于

2、当今会计准则的漏洞及我国现行准则制度的不完善，表外融资给融资需求旺盛的理财专家们提供了打“擦边球”的机会和空间，成为一种与利益相关方博弈的“财务游戏”。相对于表内融资，表外融资给企业发展提供了无尽的好处，近年来更有愈演愈烈之势。　　（二）表外融资的常见方式　　1.租赁融资　　按“实质重于形式”的原则，会计上将租赁划分为经营租赁和融资租赁两种类型。根据现行会计准则和通行会计惯列，融资租赁需要将租赁资产视为自有固定资产管理，进行资本化处理，其实质是一种表内融资，这会降低承租企业盈利能力和筹资能力。而经营租赁费用的会计处理不需资本化，只需要反映在损益表中，无疑被承租人视为较理想的方式。在

3、签订租赁合同时，承租人会千方百计回避融资租赁合同条款，使实质上是融资租赁的业务被视为经营租赁进行会计处理。　　2.合资经营与SPE融资　　合资经营是指一个企业持有另一个企业相当数量股份，但未达到控制另一企业程度的经营方式，这里的另一企业被称为未合并企业。根据现行准则对合并报表的编制要求，需要将母公司控制的所有子公司纳入合并范围。但准则对“控制”的界定不是十分明确，这给融资企业可以通过在未合并企业安排融资提供了机会和空间，其表外融资并不需要在合并报表中反映。合伙企业、特殊目的实体（SPE）等关联企业融资也是这种只注重法律形式不注重经济实质的融资方式。　　3.资产证券化（ABS）　　就

4、是将缺乏流动性的存量资产、企业交易或服务或可预见的未来现金收入通过特殊目的实体，构造和转换为资本市场可销售或流通的金融产品即证券的过程。如美国安然公司将能源商品证券化就是典型一例。资产证券化的最终目的是增加资产流动性；提高资金使用效率；通过表外融资优化财务报表。常见的证券化产品主要有住房抵押贷款、汽车抵押贷款、信用消费贷款、出售有追索权的应收账款等，比如，出售有追索权的应收账款本质上讲是一种抵押借款，按制度规定作资产转让处理，不确认为负债。　　4.创新金融工具　　随着现代金融业务的快速发展，金融工具不断推陈出新。由于准则制度的修订完善滞后于金融工具创新的步伐，目前相当部分创新金融工

5、具所引起的资产与负债的变化尚未在表内加以反映，曾经声名远播的美国第七大公司-安然公司，就是利用这种创新金融工具如能源商品期货、期权和其它衍生工具，企业快速发展壮大，一度获美国“最富创新能力”公司殊荣。目前我国在金融工具创新方面仍持谨慎态度，准入及监管都十分严格。　　二、企业表外融资的动因分析　　（一）掩盖资金、隐藏债务，粉饰财务报表　　融资企业一般通过设立关联企业来隐藏债务，用诸如关联性信托投资公司或其它特殊目的实体发行债券，关联企业负责承担全部债务，所融资金全部输入融资企业，融资企业的资产负债表既不反映资产也不反映负债，而表外融资所取得的经营成果却在利润表中反映出来，这明显加大了

6、财务杠杆效应，扩大了企业的经营成果。造成一种融资企业资产负债率很低而盈利率很高的假象，具有很强的欺骗性。　　（二）套期保值、风险隔离　　在所有者权益不变的情况下，资产增加负债也增加，但通过特殊目的实体等关联企业，融资企业可以将资产与负债剥离，通过“空头”与“多头”策略使融资企业资产达到套期保值或增值的目的，融资企业在受益的同时风险也降低了。当然，“套期保值”策略无法将风险完全“对冲”，当市场波动剧烈时，有可能使企业陷入无法补救的危机之中。另外，外贸企业为了对抗汇率波动风险，使其资产和权益免受国际形势变化所带来的不确定性影响，也会通过表外融资调节财务报表中相关项目的兑换价值，起到稳定

7、财务状况、应对外汇风险的作用。　　（三）盘活资产，拓宽融资范围　　如资产证券化、应收票据贴现、出售附追索权的应收账款等融资方式的使用，增强了融资企业的资产流动性，盘活了企业资产，加快了企业资金周转。另外融资企业利用代销商品、来料加工等业务占用其他企业的流动资金，使双方都实现双赢，等等，融资企业可以利用表外融资业务筹措到所需要的资金不必编列在资产负债表中，规避了会计准则及公认的会计惯例的限制，开辟了融资渠道，拓宽了融资范围。　　（四）规避借款合同限制　　一般而言，借款双