[观点]中国牛市的推手：“低学历羊群”效应

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1、[观点]中国牛市的推手：“低学历羊群”效应　　中国股市一路狂飙的动力，正越来越多地来自那些只有初中甚至小学文化程度的股民。　　　　周三(4月1日)，中国股市又涨了，沪深指数涨幅均在1.7%左右(沪市1.66%，深市1.78%)。2015年以来，A股稳步上扬，沪市一季度上涨了16%，近9个月以来的涨幅接近90%。与此同时，中国经济正在放缓，中国金融业正面临巨大压力，甚至可能出现危机，但股市表现与此背道而驰。　　我们曾谈到过中国股市，解释为什么一旦出现牛市行情，就容易激发中国老百姓的赌性，基本上没人会关心市盈率和基本面。　　彭博首席亚洲经济学家欧乐鹰用一张图表直观展示了中国股民这种“羊群效应”。

2、这幅图显示，中国牛市的动力正越来越多地来自受教育程度较低的股民，他们普遍资金不多，唯恐错失良机，争相涌入股市。欧乐鹰引用的数据来自2014年底对4000个中国家庭的财务状况调查。他发现，A股市场的新股民大多数没有高中文凭(6%是文盲)，资产也比老股民少得多。ChinesestocksfollowedafamiliarscriptonWednesday:theyrose1.7%.They’vebeenridinghighformostoftheyear—inthefirstquarter,Shanghaistocksclimbedby16%.They’renowupnearly90%inthe

3、lastninemonths–allagainstthebackgroundofaslowingeconomywithabundantsignalsofstress–ifnotyetdistress–fromthefinancialsector.　　We’vewrittenaboutChina’sstockmarketsbefore,explaininghowtheytendtodrawoutthegamblinginstinctsofregularChineseonceabullmarketisunderway.Price-to-equityratiosandfundamentalsare

4、rarelybroughtup.　　TomOrlik,chiefAsiaeconomistatBloomberg,assembledagreatchartthatexplainstheherdmentality.HeshowshowChina’sbullmarketisbeingincreasinglydrivenbylesseducatedfolkswithsmallerassetspilingintostocksbeforetheymisstheirchance.OrlikpullsthedatafromtheChinaHouseholdFinanceSurveywhichsurveye

5、d4,000householdsinlate2014andfoundamajorityofthenewinvestorsinChina’smarketdon’thaveahighschooleducation(6%areilliterate)andhavefarfewerassetsthanthosewhoalreadyownstocks.　　　　这并不是断定刚闯进股市的大爷大妈们炒股一定比老股民差。但股民平均学历下降确实表明，股疯正席卷中国大地。一般来说，如果就连出租车司机都开始传授起炒股秘诀，市场往往就离顶部不远了。(财富中文网)　　译者：CharlieThisisn’ttosayreg

6、ularmomandpopinvestorscan’toutperformmoreseasonedtraders.ButthelowereducationlevelsdoofferevidenceofstockmaniasweepingthroughChina.Whentaxidriversaretradingstocktips,marketstendtomoveintounsustainableterritory.贝利八方，诚通天下文章来源：贝通网www.beitone.com