企业资本结构与效益及效率关系的实证研究

《企业资本结构与效益及效率关系的实证研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、企业资本结构与效益及效率关系的实证研究企业资本结构与效益及效率关系的实证研究短论企业资本结构与效益及效率关系的实证研究胡援成①14企业资本结构与效益及效率关系的实证研究企业资本结构与效益及效率关系的实证研究短论企业资本结构与效益及效率关系的实证研究胡援成①14企业资本结构与效益及效率关系的实证研究企业资本结构与效益及效率关系的实证研究短论企业资本结构与效益及效率关系的实证研究胡援成①14企业资本结构与效益及效率关系的实证研究企业资本结构与效益及效率关系的实证研究短论企业资本结构与效益及效率关系的实证研究胡援成①14企业资本结构与效益及效率关系的实证研究企业资本结构与

2、效益及效率关系的实证研究短论企业资本结构与效益及效率关系的实证研究胡援成①14企业资本结构与效益及效率关系的实证研究企业资本结构与效益及效率关系的实证研究短论企业资本结构与效益及效率关系的实证研究胡援成①14企业资本结构与效益及效率关系的实证研究企业资本结构与效益及效率关系的实证研究短论企业资本结构与效益及效率关系的实证研究胡援成①14本文仅就资本结构与整体经济效益及效率的关系这益率,或称净资产收益率(ROE=净利润/净资产总额);一侧面作些探讨。突出围绕我国的资产负债率与经济效益ITR———存货周转率(次)(ITR=主营业务成本/平均存和效率的相互关系来进行实证分

3、析,并相应作横向比较。货);FATR———固定资产周转率(次)(FATR=主营业务(一)研究内容及方法收入净额/平均固定资产净值,平均固定资产净值指固定1.研究样本及数据来源。考虑到数据的可得性和相资产净值的上年末与本年末的平均值);TATR———总资对准确性,本研究的主要对象是在我国A股市场上市的产周转率(次)(TATR=主营业务收入净额/平均总资所有上市公司,选取的时间段为近3年。据有关资料反映,产);EBITOA———(EBITOA=(+财务费用/);CDOTD—我国公司平均寿命不长,经营变化大,3年时间可在一定——短程度上反映企业周期变化。根据上海证券交易所

4、和深圳证(/总负债)。券交易所1998、191499和2000年3:(,财务数据,以行业分类并汇总。如家上市公司,而时期少,只有3年;数据分为金融、公用事业中有反映时点指标,如资产负债率和短期负债与总负债比类。1998825,年为923家,2000率,也有反映时期指标如资产收益率和权益收益率等,故年为1060家。本文研究采用截面和时间序列数据混合回归模型分析与对于需计算上年会计项目与当年会计项目平均值的,截面数据回归模型分析相结合的方式,在加以比较的基础如某一年的前一年缺数据,则不取平均值,而仅计算当年上重点考察混合回归分析,因其同时可减少多重共线性的(2)考虑到资

5、本结构问题的复杂性,以及考察对象可值。就一般而言,因上市公司是经过严格挑选符合条件才影响。允许上市的,可认为它在整体上要优于一般非上市公司。能存在的因果关系,在上述分析结果基础上再对关键因素本文数据主要取自CSMAR(中国股票市场研究数据做分布滞后模型分析,并进行比较。(二)回归分析库)数据库,用于资本结构分析;并相应辅之《中国统计年鉴2000》和《中国人民银行统计季报2001-4》中的相关数现考虑通过回归分析,找出影响资产负债率的关键因据(主要包括非上市公司的相应数据)14,以及《江西统计年素,并作相应统计检验。鉴2000》的相应数据,以作对比分析用。拟建立如下回

6、归模型:2.研究的内容及方法。企业资本结构是否表现出规DRi=αi+β1ROAi+β2ROEi+β3ITRi+β4FATRi(1)律性,什么因素对资本结构影响最大,或者说资本结构与+β5TATRi+β6EBITOAi+β7CDOTDi+μi经济效益到底有多大联系,是怎样的联系,资金使用效率现采用SAS统计分析软件对上述模型进行估计,考以及固定资产占用是否对资本结构产生较大影响,负债的虑样本的代表性,现选取全部上市公司和工业类上市公司时限是否对资本结构也产生影响等,围绕这些问题,我们这两大类来进行分析,所得结果见表1和表2。通过实证方法,突出考察资本结构与经济效益及经

7、营效率根据表1和表2可见,净资产收益率(ROE)和存货周的相互关系,试图找到影响资本结构的最主要因素。转率(ITR)与资产负债率显著不相关,可不予考虑;固定本文主要依据总资产、总负债、净资产、净利润、固定资产周转率(FATR)和总资产周转率(TATR)与资产负资产、存货、主营业务成本、主营业务收入、流动负债及息债率相关性也不十分明显,而且参数值很小,也可忽略不税前收入(EBIT)等总体和综合数据、指标来进行分析,突考虑;短债占总债的比例(CDOTD)虽然与资产负债率弱出总体特征或平均特性。表2工业上市公司资产负债率DR与其他表1所有上市公司资产负债率DR与其他现