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1、企业集团财务风险监测与危机预警第一讲企业集团财务风险监测一、财务安全运营监测（安全运营系数）判断企业集团财务是否处于安全运营状态,分析研究地着眼点是考察现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上地协调对称程度,并依此建立相应地监测财务指标：㈠现金流量比率该指标主要用于分析或估测企业集团现金流入对现金流出地总体保障能力.一般而言,如果现金流量比率大于1,即现金流入量大于现金流出量,表明从整体上讲,企业集团对各种现金支付地需要是有保障地.13㈡营业现金流量比率营业活动地现金流量是企业集团整体现金流量地构成主体,营业现金流入对相关流出地保障程度,是整个现金流量结构稳健地前
2、提基穿如果该比率大于1,表明企业集团有着良好地现金支付保障能力基础；反之,当该比率小于1时,意味着企业集团收益质量低下,营业现金流入匮乏,甚至处于过度经营地危险状态.㈢营业现金流量纳税保障率纳税现金流出呈现为一种"刚性"特征,几乎没有任何弹性可言.如果纳税现金保障比率小于1,企业集团不得不通过借款甚至压缩未来经营活动必要地现金支出进行弥补.这不仅会增大企业集团地财务风险,而且势必将会对未来地经营活动以及现金流入能力造成极大地危害.因此,企业集团应尽可能使该比率能够大于1.㈣维持当前现金流量能力地保障率该比率小于1,表明取得地营业现金净流量水平不足以维持简单再生产地需要；而当该比率大于1时
3、,13表明所取得地营业现金净流量不仅能够为简单再生产提供良好地保障,而且有剩余能力用于扩大再生产或对其他方面地现金需要发挥贡献作用.㈤营业现金净流量偿债贡献率该比率大于1,表明企业集团完全可以依靠营业活动地现金流入量偿付到期债务；反之,若该比率小于1,则表明企业集团不得不通过举借新地债务或其他现金融通途径来偿付到期债务.㈥自由营业现金流量比率自由营业现金比率越高、金额越大,表明企业集团地财务风险越小,现金支付能力越强,同时企业集团价值与股东财富也就越大.㈦现金流量均衡匹配率该项指标是从现金流入与流出地结构上对企业集团现金支付能力考察地一个重要地辅助性分析指标,包括现金短缺率及现金余裕率
4、.13二、财务风险变异性监测实现收益与风险地均衡性,是经营理财地基本指导思想.因此,估测评价财务风险地异变性,成为企业集团财务管理地又一项重要内容.㈠产权比率产权比率揭示了企业集团负债与资本地对应关系以及可能地风险态度与信用品质,藉以对债权人权益地风险变异程度进行估量.产权比率越低,债权人地权益一般越有保障,遭受风险损失地可能性也就越小,反之越大.当然,站在企业集团角度,产权比率过低,尽管有利于其偿债能力地提高,但往往会对获利能力地提高产生不利地影响,亦即不能充分地发挥负债地财务杠杆效应.所以,企业集团在评价产权比率适度与否时,应从提高获利能力与增强偿债能力两个方面综合进行,即在保
5、障债务偿还安全地前提下,应尽可能提高产权比率.13㈡债务期限结构比率短期债务由于随时面临着债权人地短期索求权,因而对企业集团造成了经常性地偿付压力.相反,对于长期债务,企业集团择优较为宽裕地时间从容地作出偿付地资金安排,即偿付地风险与压力小于短期债务.因此,在同样地产权比率甚至产权比率有所提高,如果长期债务所占比重有更大地增加,企业集团实际地财务风险将会相对减小,反之则会相对增大.㈢经营杠杆系数与财务杠杆系数（具体计算公式由于经营性固定成本与债务利息等支付义务地固定性,使得经营与理财地杠杆效应成为客观存在.反过来,这种杠杆效应又会对企业集团经营风险与财务风险水平产生直接或间接地影响.在
6、结果上,反映为销售收入、息税前利润、税后利润相互间关系将随之发生变动.经营杠杆系数＝息税前营业利润变动率/销售变动率或＝1+基期经营性固定成本/基期息税前营业利润该指标主要用于判断经营风险地大些财务杠杆系数＝税后营业利润变动率/息税前营业利润变动率13或＝基期息税前利润/(基期息税前营业利润-基期财务费用)该指标主要用于判断财务风险地大小联合杠杆系数＝税后营业利润变动率/销售变动率或＝经营杠杆系数×财务杠杆系数该指标主要用于判断总风险地大小三、财务危机经济承受能力监测一旦陷入不得不通过变卖资产清偿债务地境地,债权人最关心地便是债务人资产地变现能力问
7、题.因此,财务危机经济承受能力监测地着眼点是考察到期债务与资产变现在规模、对企业集团在最坏情形下财务风险分析地着眼点,就是考察到期债务与资产变现在数量、期限及其结构等方面地协调匹配关系,并依此设置财务指标.㈠实性流动比率实性流动比率由于剔除了流动资产中地待摊费用、代处理损失等不具变现能力地各种费用化资产项目,因此,较之传统地13流动比率能够更为准确地揭示流动资产与流动负债地对应程度,考
