浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用

ID:8561526

大小:24.08 KB

页数:11页

时间:2018-04-01

浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用_第1页
浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用_第2页
浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用_第3页
浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用_第4页
浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用_第5页
资源描述:

《浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库

1、浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用摘要:从2000年开始,实施现金分红上市公司的比例大幅度提高,连续5年超过半数。上市公司现金股利政策的研究倍受关注。为了缩小研究范围,本文回溯了在国外被广泛应用的代理成本理论的前提条件和理论框架,通过对比这个理论的前提条件和我国现状,分析代理成本理论在我国的应用前景。并在前提条件的角度上将在我国具有解释力利益输送观点统一于代理成本理论中。关键词:股利政策理论;代理成本理论;应用TheApplicationofAgencyCostTheoryonourDivi

2、dendpolicyAbstract:Theratiooflistingcompanieswhopayoutpidendhasrisensince2000.Andmoreattentionispaidonpidendresearch.Toreducetheresearchscope,thispaperanalyzesthepremiseandframeworkoftheagencycosttheorywidelyappliedoverseas,andbycomparingthepremiseanda

3、ctualityofourcountry,trytoanalyzethepossibilityoftheapplicationofit.Andunites11/11tunnelingviewwhichcanexplainalotintotheagencycosttheory.Keywords:pidendpolicytheory;agencycosttheory;application;股利政策实际上是企业在期末如何分配其盈利的决策。由表1-1可见,不同于国外公司,我国上市公司一直没有稳定的发放现金

4、股利的传统。采用现金股利分配的公司比率经历了减少——增加——减少——增加——稳定的过程。伴随派现公司比率增加出现的派现金额两极分化、现金股利收益率并不高等现象逐渐引起大家对现金股利政策研究的关注。表1-1上市公司历年分配形式表 现金股利股票股利转增资本现金股利和股票股利现金股利和转增资本股票股利和转增资本现金股利、股票股利和转增资本不发放股利合计包含现金股利的分配形式199328532554791517396 %%%%%%%% %19941074808732327277200 %%%%%%%% %1

5、995996626657160306171 %%%%%%%% %19969272312310831314246613811/11 %%%%%%%% %1997144522823147113335680194 %%%%%%%% %1998173322011156526433775225 %%%%%%%% %1999231192614143316516869275 %%%%%%%% %200050961226406553511005630 %%%%%%%% %2001534910293852844210

6、95629 %%%%%%%% %200255242818476305391224647 %%%%%%%% %201748083234799515941287644 %%%%%%%% %201760341517963246131375740 %%%%%%%% %2017217041335010187466275 %%%%%%%% %资料来源:其中1993-2001年的数据来源于原红旗.中国上市公司股利政策分析[M].北京:中国财政经济出版社,2017。11/11[1]2002与2017年度的分配情况通

7、过CSMAR数据库中上市公司的年度分配资料统计而成,不包含中期分配的情况。公司总数来源于深圳证券信息有限公司统计制作的“中国深沪证券市场2017年末及历年上市公司数量”。2017年的数据来源于深圳证券信息有限公司统计制作的“中国深沪市上市公司2017年度利润分配情况综合统计”。2017年的数据通过对深圳证券信息有限公司统计制作的截止时间为2017年3月24日的“中国证券市场已公布2017年度报告审计情况及分配预案”整理统计而成借用国外理论成熟的框架分析我国的现状,无疑有益于缩小研究的范围。但每种理论

8、都有其成立的前提条件。本文试图从理论成立的前提条件角度来分析代理成本理论在我国的应用前景。一、代理成本理论的理论框架股利政策的代理理论就是从最有可能影响企业股利政策的三个集团的动机为起点,分析他们之间的利益冲突和代理成本。在这个理论中,现金股利可以实质上减少各个利益冲突的集团间的代理成本,所以公司利用它解决代理问题。11/11可能影响企业股利政策的第一个利益冲突是来自管理者和股东之间的,尤其当股权分散时。如Jensen和Meckling所示,广泛持股企业的管理者可以将

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文

此文档下载收益归作者所有

当前文档最多预览五页,下载文档查看全文
正文描述:

《浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在教育资源-天天文库

1、浅论现金股利政策的代理成本理论在我国的应用摘要:从2000年开始,实施现金分红上市公司的比例大幅度提高,连续5年超过半数。上市公司现金股利政策的研究倍受关注。为了缩小研究范围,本文回溯了在国外被广泛应用的代理成本理论的前提条件和理论框架,通过对比这个理论的前提条件和我国现状,分析代理成本理论在我国的应用前景。并在前提条件的角度上将在我国具有解释力利益输送观点统一于代理成本理论中。关键词:股利政策理论;代理成本理论;应用TheApplicationofAgencyCostTheoryonourDivi

2、dendpolicyAbstract:Theratiooflistingcompanieswhopayoutpidendhasrisensince2000.Andmoreattentionispaidonpidendresearch.Toreducetheresearchscope,thispaperanalyzesthepremiseandframeworkoftheagencycosttheorywidelyappliedoverseas,andbycomparingthepremiseanda

3、ctualityofourcountry,trytoanalyzethepossibilityoftheapplicationofit.Andunites11/11tunnelingviewwhichcanexplainalotintotheagencycosttheory.Keywords:pidendpolicytheory;agencycosttheory;application;股利政策实际上是企业在期末如何分配其盈利的决策。由表1-1可见,不同于国外公司,我国上市公司一直没有稳定的发放现金

4、股利的传统。采用现金股利分配的公司比率经历了减少——增加——减少——增加——稳定的过程。伴随派现公司比率增加出现的派现金额两极分化、现金股利收益率并不高等现象逐渐引起大家对现金股利政策研究的关注。表1-1上市公司历年分配形式表 现金股利股票股利转增资本现金股利和股票股利现金股利和转增资本股票股利和转增资本现金股利、股票股利和转增资本不发放股利合计包含现金股利的分配形式199328532554791517396 %%%%%%%% %19941074808732327277200 %%%%%%%% %1

5、995996626657160306171 %%%%%%%% %19969272312310831314246613811/11 %%%%%%%% %1997144522823147113335680194 %%%%%%%% %1998173322011156526433775225 %%%%%%%% %1999231192614143316516869275 %%%%%%%% %200050961226406553511005630 %%%%%%%% %2001534910293852844210

6、95629 %%%%%%%% %200255242818476305391224647 %%%%%%%% %201748083234799515941287644 %%%%%%%% %201760341517963246131375740 %%%%%%%% %2017217041335010187466275 %%%%%%%% %资料来源:其中1993-2001年的数据来源于原红旗.中国上市公司股利政策分析[M].北京:中国财政经济出版社,2017。11/11[1]2002与2017年度的分配情况通

7、过CSMAR数据库中上市公司的年度分配资料统计而成,不包含中期分配的情况。公司总数来源于深圳证券信息有限公司统计制作的“中国深沪证券市场2017年末及历年上市公司数量”。2017年的数据来源于深圳证券信息有限公司统计制作的“中国深沪市上市公司2017年度利润分配情况综合统计”。2017年的数据通过对深圳证券信息有限公司统计制作的截止时间为2017年3月24日的“中国证券市场已公布2017年度报告审计情况及分配预案”整理统计而成借用国外理论成熟的框架分析我国的现状,无疑有益于缩小研究的范围。但每种理论

8、都有其成立的前提条件。本文试图从理论成立的前提条件角度来分析代理成本理论在我国的应用前景。一、代理成本理论的理论框架股利政策的代理理论就是从最有可能影响企业股利政策的三个集团的动机为起点,分析他们之间的利益冲突和代理成本。在这个理论中,现金股利可以实质上减少各个利益冲突的集团间的代理成本,所以公司利用它解决代理问题。11/11可能影响企业股利政策的第一个利益冲突是来自管理者和股东之间的,尤其当股权分散时。如Jensen和Meckling所示,广泛持股企业的管理者可以将

显示全部收起
温馨提示:
1. 部分包含数学公式或PPT动画的文件,查看预览时可能会显示错乱或异常,文件下载后无此问题,请放心下载。
2. 本文档由用户上传,版权归属用户,天天文库负责整理代发布。如果您对本文档版权有争议请及时联系客服。
3. 下载前请仔细阅读文档内容,确认文档内容符合您的需求后进行下载,若出现内容与标题不符可向本站投诉处理。
4. 下载文档时可能由于网络波动等原因无法下载或下载错误,付费完成后未能成功下载的用户请联系客服处理。
关闭