企业并购中存在的财务风险与防范对策-财务管理

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1、企业并购中存在的财务风险与防范对策-财务管理企业并购中存在的财务风险与防范对策赵艳梅（黑龙江天圣科技股份有限公司，黑龙江哈尔滨150090）摘　要：随着我国社会主义市场经济建设的不断深化，企业之间的并购行为愈发频繁。客观来看，成功的企业并购不仅能够促进企业资源配置的进一步优化，还能够对企业提高市场占有率带来积极影响。同时，一些企业还借助并购的东风，不断优化利润增长模式。然而，我们也必须意识到企业在并购中也需要面临多样的风险。鉴于此，本文主要探讨企业并购过程中的财务风险及其防范措施。关键词：企业并购；财务风险；防范对策中图分类号：F275文献标志码：A文章编号：1000-

2、8772（2014）13-0173-02一、引言从企业并购的过程来看，财务风险主要是指企业在定价、融资、支付等方面如果处理不当，容易造成经济损失，或者导致财务状况的恶化，这种可能性的存在，也就是企业需要面对的并购过程中的财务风险。企业并购过程中的价值实现如果严重背离企业预期，那么将可能导致企业深陷财务困境，对企业的生存和发展都将产生极大的不利影现象。财务风险的发生是一个过程，是多种并购风险的综合反映，也被看作是一种价值风险，也有学者将并购过程中的所有可以影响预期价值的不确定因素，都纳入财务风险的范畴之内。从目前的状况来看，能够诱发并购财务风险的因素是多样的，其中最核心的

3、因素是信息不对称性。随着我国资本市场的不断发展，近些年来企业之间的并购交易日益频繁，不论在并购金额还是并购数量上较之以往都有了很大幅度的增长。加入ＷＴＯ之后，我国不少企业都希望凭借并购的浪潮，实现自身的产业转型与升级，涉足新行业，获得更大的市场发展空间。然而，一些企业对于并购过程中的财务风险认识较浅，严重影响了并购效率和效果，鉴于此，企业在进行并购行为时，应该对财务风险有一个完善的防范与应对措施。二、企业并购过程中面临的主要财务风险（一）并购目标、时机选择不当一方面，企业在并购过程中，时常出现并购目标选择不当的问题。究其原因，最为突出的企业管理层对于企业外部的宏观经济环

4、境和企业内部的发展阶段、资源拥有情况都不甚了解。在这样的情况下，并购行为往往是建立在决策者的一时兴起或者一些偶然因素的技法，这样并购行为缺乏科学依据和深入探讨，其目标并不是为实现企业的发展战略服务。这样的并购行为，极有可能在融资、运营过程中引发较为严重的财务风险。另一方面，企业对于并购时机的选择也十分关键。企业并购时机氛围内部时机和外部时机两大类。内部时机主要是指企业产品所面临的生命周期，包括开发期、成长期、成熟期、衰退期。企业在选择并购时机的时候，需要充分考虑产品的生命周期。外部时机指的是企业应该对宏观经济环境进行综合分析，利用对自己有利的因素，选准并购时机。在经济整

5、体不景气的状况下，可以凭借自身的资金实力、技术优势对一些面临倒闭危机的中小型企业发起并购。（二）融资风险通常来说，发起并购的企业一般拥有着较为充裕的资金量，在并购前就需要筹集完毕。如果企业选择股票融资的方式，那么股权稀释甚至是丧失就是企业需要面临的风险。如果选择内部融资的方式，相对来说减轻了企业的筹资压力，短期内出现风险的可能性较小。然而，内部融资需要企业启用现有的流动资金，如果出现新的资金需求点，企业将可能陷入财务危机。债务融资是目前公认的成本较低的融资模式，但是如果一些企业本身负债率已经较高，那么就不再适用这种融资方式，否则过高的偿债压力、利息压力将进一步恶化企业的

6、资本结构。（三）支付风险企业并购过程中，极有可能出现支付风险。所谓支付风险，是指企业在并购过程中同并购资金相关的流动资金、股权等的使用风险。现金支付、杠杆支付、股权支付是普通企业进行并购比较经常选择的支付方式。对于现金支付来说，往往会对企业的资金周转带来一定的压力，债务债权数量也会上升。如果企业一点出现财务困难，由于缺乏流动资金，企业甚至可能面临破产倒闭的风险。对于股权支付来说，股权稀释是最容易出现的问题之一，并购企业可能会逐步丧失对目标企业的控制能力。对于杠杆支付来说，如果企业未能找到高杠杆与高负债之间的合理平衡点，那么负债的增加，最终会对企业并购后期的资金整合带来不

7、利影响。三、企业对于并购财务风险的防范措施（一）深入考察目标企业，合理确定并购价值在并购正式实施前，并购发起方需要对目标公司进行深入地考察，审查内容主要包括该公司的出售原因、日常经营业务状况、涉及的法律事项、财务状况、并购风险评估等等内容。对这些内容的了解并不是履行一个简单的程序，而是企业在并购之前必须一一了解的问题。并购发起方尤其需要对目标企业的财务状况进行仔细、全面的了解，只有保证所了解到的财务信息是真实可靠的，才能够合理降低企业所要面临的财务风险。另外，并购发起放还需要对目标企业的价值进行合理地评估，主要涉及该目标企业的现在价值和未