企业并购中的财务风险与防范

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1、企业并购中的财务风睑与防范［?商要］企业之间的并购越来越普遍，这引起了社会各界对并购风险的广泛关注。企业财务风险的控制对并购的成败有着重要的作用。木文通过具体分析企业并购过程屮财务风险产生的成因，指出产生并购财务风险的根木原因在于信息的不对称性和过程的不确定性,并进一步提出防范财务风险的建议，以为企业的并购活动提供一定的指导作用。［关键字］企业并购、财务风险、财务风险防范Mergersandacquisitionsoffinancialriskandprevention[Abstract]Mergerandacquisitionisincreasingl

2、ycommon,whichhasarousedwidespreadconcernintheriskofacquisition.FinancialriskasthekeytotheM&Aplaysanimportantrole.ByanalyzingthefinancialriskinM&Aprocesscauses,andthatproducesM&Aistherootcauseofthefinancialriskofinformationasymmetryanduncertaintyoftheprocess.Financialriskthroughth

3、eacquisitionofresearch,mergersandacquisitionsofenterprisesexpectacertaindegreeofguidance.[Keyword]mergerandacquisition,financialrisk,measuresforpreventingthefinancingrisk.企业丼购屮的财务风险与防范目录一企业并购财务风险概论2（一）企业并购的概述2（二）企业并购的财务风险2二企业并购过程中财务风险的分类分析3（-）引发财务风险的主要因素4（二）财务风险的分类4三企业并购财务风险控制的策略

4、7（一）价值评估风险的防范7（二）融资风险的防范8（三）支付风险的防范9（四）整合风险的防范10四姗11醐语12#考-想13企业丼购屮的财务风险与防范一企业并购财务风险概论•（一）企业并购概述企业并购（Merger&Acquisition）足企业兼并与收购的簡称，足指一家企业通过策种手段方式获得其它大部分或者全部产权，进而取得对该企业的控制权的一种投资行为。从产权经济学角度來看，兼并是企业产权的一次彻底转让，兼并方拥有了目标企业的所有产权；而在收购行为中，卖方企、Ik仍保留着形式上的法人财产权。111兼并（Merger）是指一家企业与0标企业融为一体。企

5、业收购（Acquisition）则是指企业进行产权交只获得对目标企业的控制权，双方企业并不一定要融为一体，目的仅是为了控制对方。并购按不同的分类标准可以分为以下几类：（1）按并购双方所处的行业，并购可以分为横句并购、纵向并购和混合并购三种。（2）按并购双方是否进行友好合作划分，并购可以分为敌意并购和善意并购。（3）按并购双方进行交易是否通过了证券交易所划分，并购可以划分为要约并购与协议并购。现代经济屮促进并购有以卜几个因素：技术进步，经济全球化与资本国际化，经济自由化与放松管制，对规模经济的追求，产业组织结构的变化，资本市场的发展与估价波动。企业实施外购

6、的财务动机主耍有：收购那些价值被低估了的目标企业，可以增加收购方股东权益的价值；通过并购降低交易成木；通过并购改善经营效率；通过并购实现节税目的；通过并购增加融资能力。企业追求利润促使企业井购的进行，成功的并购能为企业带来高额的利润。企业并购能够为企业带來规模效应，从而降低企业的生产成本，同时也为企业带来了垄断的可能。企业弁购作为一项大型的投资活动，背后蕴含着巨大的风险。企业并购风险是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性。121按并购风险产生的原因划分，有信息风险、法律风险、政治风险、产业风险、财务风险、fU场风险、运营风险等等。•（二）企业并购的财务

7、风险（1）企业并购财务风险的涵义在一般的情况下，风险可以看作是实际结果与预期结果的偏离。［31企业并购的财务风险是指由于收购方对被并购企业财务状况缺乏足够Y解，从而导致收购方错误地佔计口标公司价值和合并的协同效应。141在以上的风险中财务风险是其它风险在价值量上的综合反映。其它各种风险通过影响企业丼购的成本进而影响了财务风险，因而并购屮的财务风险是影响企业井购成败的重要因素。对于完整的企业并购活动其过程为选择被收购方、对被收购方进行企业价值评估、对整个并购过程进行可行性分析、筹集收购资金、出价方式的确定及并购完成后进行的整合等等。通过并购的复杂性，风险性

8、，可以得知以上的过程屮都存在着风险。企业并购的财务风险可以分为以下儿类：价值评估