我国证券市场信息披露制度浅议

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1、我国证券市场信息披露制度浅议上市公司操纵利润，大搞关联交易，报表重组，注册会计师屈服于生存压力，有的甚至为了超额收益主动协助上市公司造假，使广大投资者深受其害。因此，完善信息披露制度刻不容缓。一、信息披露制度信息披露制度指上市公司为保障投资者利益和社会公众的监督而依照法律规定必须公开其有关的信息和资料，使投资者能在充分了解情况的基础上作出决策的一系列制度。信息披露制度在各国的证券法规中都有明确规定。二、信息披露制度的作用51、信息披露制度是投资决策科学的前提。投资者在证券市场上购买证券是为了取得预期的投资收益。如消费者购买商品要详细观察商品的质量和式样一样，投资者作出买卖证券的投资决

2、策前，总会考虑投资的安全性、收益性及市场性（变现性），此即投资三要素。证券投资就是投资者对发行公司和证券的风险和利润作出分析估价的基础上作出的投资决策。这种投资往往带有很大的投机性，投资的成败主要取决于对发行公司的了解程度以及对证券估价的正确性。因为，证券的价格受多种因素的影响，经常处于变动之中，这些因素既有证券供求方面，也有通货膨胀、宏观政策等方面的。但最重要的是发行公司的经营状况，许多投资者把公司证券的市场行情视为公司经营状况的晴雨表。经营状况好，投资者对证券需求量大，则市价高；反之，公司经营状况差，则市价低。因此，投资者对其预期收益的关注主要集中在对公司经营状况的关心。2、信息

3、披露制度最根本、最直接的作用就是保障投资者的利益不受侵犯。在证券市场上，发行人与证券经营机构在市场上居于主动的强者地位，极易形成对市场交易信息的垄断；而投资者则处于弱者地位，很难获得其正常投资所需的充分信息。虽然当今世界证券市场的信息技术高度发达，有闭路电视、热线电话网络和自动报价系统等先进通信设备，发行公司有时会自愿披露某些信息，往往也不能排除虚假成分。建立信息披露制度对于保护投资者的重要性，美国证交会曾于1963年证券市场特别调查报告中，以“为大众所持有的证券发行人的义务”为主题，作如下论述：“联邦证券立法的全部构造中枢，在于企业内容的公开。利用有关其即将投资或已投资证券的适当的

4、财产状况资料或其它信息，使投资者作明智的投资判断，而且是防止证券诈欺的最好方法。”53、信息披露制度是进行证券监管的重要方式。信息披露制度可以有效地约束证券发行者和有关人员的行为，加强对市场的管理。美国著名法官布兰蒂斯曾对此进行评价：“公开原则有如太阳，是最佳的防腐剂；有如电灯，是最好的警察。”上市公司一旦公开自己的财务信息，就要接受大众的监督，而不愿去做使自己陷入尴尬的事情（尽管我国目前的上市公司不时做出一些使自己陷入尴尬的事情，这便从另一个侧面恰恰说明了我国证券市场对信息披露进行规范的必要性）。同时加强会计信息披露制度也为证券监管部门提供了对违规披露公司进行依法追惩的依据，因此，

5、只有会计信息强制公开，才能保证市场在公开交易中正常进行，在“太阳”沐浴下健康成长。4、有利于维护股票市场的健康运行。投机和欺诈是股票市场的伴生物，内部人员和资金实力雄厚的机构及个人就有利用其信息、资金优势谋取暴利的机会，这种行为不仅损害了中小投资者的利益，甚至危害整个股票市场的交易秩序，严重时还会引发经济大动荡。公开原则和信息披露制度正是在和各种欺诈行为，特别是操纵行为作斗争的过程中产生和发展起来的。因此，信息披露制度从一开始就是内幕交易操纵市场等欺诈行为的克星，是一般投资者的保护神。三、信息披露制度的原则5《中华人民共和国证券法》第三条规定：“证券的发行、交易活动，必须实行公开、公

6、平、公正的原则”。公开原则又称信息公开原则，其核心要求是，实现市场信息的公开化，即要求市场有充分的透明度；公平原则，体现在信息披露制度中，就是要使投资者能平等、及时享有获知证券信息的权利，对于证券市场的所有参与者而言，不能因为其在市场中的职能差异、身份不同、经济实力大小而在获知证券信息方面受到不公平的待遇；公正原则则要求公开的信息是真实的、准确的，严禁发行人、上市公司和中介机构制造、散布虚假的或使人误导的信息来欺诈客户、操纵市场，严禁利用内幕消息买卖证券。中美两国在信息披露原则上没有什么差异，但在具体规定方面则差异明显。四、信息披露制度的内容如果以证券市场发达的美国为参考，会计信息披

7、露的制度不是一、二项，而是一个完整的体系。这一体系的最高层次为公司法和证券法；第二层次为信息披露内容与格式的准则，具体又包括入市报告制度(一级市场的招股说明书、二级市场的上市公告书等)、定期报告制度(中期报告、年度报告等)、临时报告制度(公司收购公告、配股公告等)；第三层为会计信息披露的专业制度，如对财务报告内容与格式的要求，对其他有关会计信息披露的规定等。五、完善我国的信息披露制度5信息披露制度一旦制定，就要做到“执法必严，违法必究”。即对违规行为进行严