浅析我国证券信息披露制度[权威资料]

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1、浅析我国证券信息披露制度　　摘要证券市场实质上就是一个信息流动的市场，证券信息披露制度一方面能够为投资者作出理性投资提供有力的保障，另一方面也是证券监管对上市公司进行监管的主要途径。但我国目前对于证券信息披露制度的立法存在诸多不足；实践中，执法力度也十分薄弱；信息披露制度在我国证券市场实际问题涌现。针对这一实际情况，本文通过对美国信息披露制度的剖析及与我国的对比，提出通过对立法的完善、执法力度的加强等措施改进我国证券信息披露制度。　　关键词证券市场信息披露制度执法力度　　作者简介：胡海花，华东交通大学研究生院，硕士研究生，研究

2、方向：民商法。　　D922.28ADOI：10.19387/j.cnki.1009-0592.2016.11.167　　一、我国证券信息披露制度的现状　　信息公开制度，在英美法中也称为信息披露制度，主要是指市场上的有关当事人在证券发行、上市和交易过程中依照法律、法规、证券主管部门管理规章及证券交易所等自律监管机构的有关规定，以一定的方式向投资者和社会公众公开与证券有关的信息而形成的一整套行为规范和活动准则。　　（一）信息披露制度的立法不完善　　我国证券市场自沪深交易所成立以来，制定了证券立法、会计信息披露规则体系、会计准则体系

3、和审计准则体系四种法律规范，也形成了以会计信息披露为核心的信息披露制度。由财政部发布，于2007年1月1日起在上市公司实施、鼓励其他企业执行的新会计准则体系包括1个基本准则，38个具体准则和2个专用指南。虽然新会计准则体系的颁布会进一步充实信息披露制度，规范证券市场秩序，提高财务信息的披露质量。但实际执行情况却是，该具体准则并没有清楚规定上市公司应于何时何地何种方式披露何种信息，上市公司披露信息仍可自由选择、十分随意；并且该具体准则仍然不能对应会计实务的步伐，或者落后或者超前，两种情况都会抑制会计实务的发展。　　从违法责任的承

4、担方面来看，我国主要规定了三种责任形式，行政责任、刑事责任和民事责任。其中立法对行政责任和刑事责任的规定都较为明确；对于民事责任，《民法通则》并未涉及，相关证券立法也只是简单地规定了违规者应赔偿他人的损失，但是没有规定具体操作细则。这无形中增加了民事诉讼机制对该类案件的操作难度，从而也就很难真正的对违法者进行惩罚。　　此外，审计准则体系算是一个内容较为完整的立法，但在施行过程中该准则并不能对应实际情况，而且也不能为注册会计师的工作提供具体指导。2006年2月新的审计准则颁布，新准则的颁布有助于改善信息披露质量，但仍很难在短时间

5、内改变现状。　　（二）信息披露制度执行力不强　　目前，我国证券信息披露制度的基本框架已经形成，但是具体的执行机制却严重缺失，我国证券法和刑法修正案并没有对法律责任和相关救济制度作出实质性的规定。这时候，证券信息披露制度化为一纸空洞的条则，起不到任何实际的作用。实践中该制度执行的情况表现为：1.处罚力度不够，主要是对上市公司进行行政处罚，而民事赔偿那块却几乎没有，威慑力不大。2.行政处罚效率不高，上市公司违法后，证监会在时间上查处的相对比较缓慢，质量上也没有查出什么重大问题。3.也没有规定违规者应自动修补违法行为。　　（三）信息

6、披露制度的实际表现　　我国证券信息披露制度的基本框架已经建立，但是在实践中照样出现众多问题，主要问题如下：1.信息披露不真实。2.信息披露不充分。3.信息披露不及时。4.信息披露不严谨。5.滥用预测性信息。　　主要是指公司为了能顺利上市，达到吸引众多投资者投资以便募集到更多资金的目的，都会在上市前对公司概况进行比较完美地润色，如下重金聘请著名的会计事务所或注册会计师对公司的良好信息与不良好信息一律进行包装，存在很大程度地虚假报道，树立公司资金充沛、发展潜力巨大等健康形象。还包括在实际资本市场运转过程中许多公司在披露信息上流于形

7、式，为了完成证监会、证交所的任务而随便披露一些证券信息，内容大多是利于公司的证券信息，而不利于公司的证券信息则予以规避、隐瞒等现象。　　二、美国证券信息披露制度的现状及与我国的区别　　（一）美国证券信息披露制度的现状　　美国证券信息披露制度也是不断追寻、给之前的感受心得下结论，然后无止境地前进。2002年是美国证券信息披露制度发展的分水岭时段，之前，美国实行的是自愿信息披露制度；之后因为安然等事件的发生，总统布什于2002年签署《萨班斯――奥克斯利》法案，从此美国实行证券信息强制披露制度。对比之前的自愿信息披露制度，该法案做出

8、了三个重大修改：1.强制要求上市公司必须披露会影响证券价格的信息。2.明确规定上市公司的首席执行官、首席财务官和其他具有信息披露义务的高级管理人员对所披露信息的真实性负责，这在一定程度上约束了高管人员的行为。3.注册会计师必须对上市公司披露的信息进行测试，达到合格水平后才能出