某反光材料企业ipo风险分析报告201710

《某反光材料企业ipo风险分析报告201710》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。

1、某反光材料企业IPO风险分析报告201110投资者在评价发行人本次发售的股票时，除本招股说明书提供的其他资料外，应特别考虑下述各项风险因素。下述风险因素根据重要性原则或可能影响投资者决策的程度大小排序，该排序并不表示风险因素依次发生。一、行业经营情况变化的风险反光材料行业作为新材料行业，主要受下游基础设施建设行业、汽车行业、职业安全防护领域、广告行业以及服饰行业等行业相关法律法规和产业政策的规范和约束。近年来，随着社会对安全意识的日益重视，在道路、汽车、个人安全防护领域等众多行业和应用领域相继出台了多

2、项强制使用各种反光材料的政策，为我国反光材料行业的发展提供了良好的政策环境，将对反光材料行业产生巨大的市场需求，有力地将行业整体推向快速发展的轨道。发行人若能把握上述政策创造的发展契机，在未来保持自身产品质量、研发创新、生产工艺和后续服务等方面的优势，则能够满足新兴行业对反光材料的需求，不断扩大新兴市场份额。否则，将对公司未来的生产经营产生不利影响。二、原材料价格波动风险发行人所生产的反光制品使用的主要原辅材料包括：玻璃微珠、PET膜、离型纸、树脂胶水等。2008年度、2009年度、2010年度及20

3、11年上半年，发行人的直接材料成本占主营业务成本比例分别为81.17%、82.47%、82.03%及83.80%。公司原材料主要为化工类产品，细分类别繁多，约有近6000种。2010年以来，受市场因素影响，相关原辅材料价格波动频繁，尽管单一原材料价格的波动对企业盈利能力的影响较为有限，但若多项主要原辅材料采购价格持续波动，且公司产品售价无法及时进行相应调整，将给发行人盈利能力的稳定性带来不利影响。三、财务风险（一）汇率风险2008年度、2009年度、2010年度和2011年上半年，发行人主营业务出口销

4、售收入分别为16,201.49万元、11,903.78万元、15,913.05万元和8,949.53万元，分别占同期主营收入的64.82%、52.48%、49.37%和48.87%。由于发行人产品出口比例较高，发行人受人民币升值的影响较为明显，人民币的持续升值将会形成发行人的汇兑损失，从而导致发行人财务费用增加。近三年及一期，发行人的汇兑损失分别为356.94万元、56.78万元、42.84万元和-18.54万元。若未来人民币在一段时间内持续保持升值趋势，或者公司市场供求变化引发的市场谈判地位的变化，

5、发行人将面临因人民币升值导致的汇兑损失增加的风险。（二）增值税出口退税率变动的风险公司出口产品享受“免、抵、退”的增值税出口退税政策。报告期内公司产品的退税率有较多的波动，其中：膜类退税率为5%-13%；布类退税率为11%-16%；制品类退税率为5%-16%；服装类退税率为11%-16%。为避免进口国征税造成出口商品双重税赋，征收间接税的国家通常将已征收的国内税部分或全部退还给出口企业，这是国际惯例，也符合WTO规则。中国自1985年4月1日起实行对出口产品退税政策，并根据宏观经济环境和产业政策需要适

6、时调整出口退税率政策，迄今该类调整已发生多次，并且部分商品的出口退税率调整频率较高。报告期内公司主要产品的出口退税率多次调整均为上调。若今后公司产品的出口退税率降低，公司的主营业务成本将有所上升，对利润水平造成一定程度的影响。（三）短期偿债风险截至2011年6月30日，公司负债总额为22,573.85万元，其中流动负债22,283.84万元，流动负债占公司负债总额的98.72%；流动比率为1.36，速动比率为0.71，公司的短期偿债能力指标绝对值仍然偏低，同时公司长期负债仅为290万元，因此公司存在短

7、期偿债能力指标偏低和债务结构不合理的风险。（四）净资产收益率下降的风险报告期内，发行人加权平均净资产收益率（基于扣除非经常性损益后归属于公司股东的净利润计算）分别为34.94%、28.16%、33.27%及12.27%。本次发行后，发行人净资产将比报告期末有显著提升，由于募集资金投资项目尚有一定的建设周期，因此存在发行后短期内净资产收益率被摊薄的风险。四、税收政策变化的风险公司于2009年获得浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局联合发布的编号为GR200933000075

8、的《高新技术企业证书》，有效期为3年，2009年-2011年公司可享受15%的企业所得税率优惠政策。上述《高新技术企业证书》将于2012年到期。如果在三年一次的高新技术企业复评中，公司不能再次取得高新技术企业的资格，则2012年的企业所得税率将由目前的15%上升至25%，对公司的盈利水平构成一定的影响。五、技术风险（一）核心技术失密的风险截至本招股说明书签署日，公司已获得国家专利12项，此外，公司在申请中及处于有效期内的专利及其它核心技术目前均为公司专有