凯石公司简介PPT课件

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上海凯石投资管理有限公司致力于成为中国优秀的综合性投资管理机构1

1主要内容公司概况团队介绍公司业务产品介绍投资理念2

2公司业务一、公司概况3

3公司概况●注册资本金最大的私募2008年10月成立于上海，注册资本10亿人民币,是国内迄今为止注册资本最大的私募公司。●投研团队最豪华公司投研团队共有24人，6位股票投资经理，1位债券投资经理，行业研究人员14人，基本覆盖A股所有行业及港股研究，交易主管（员）3人，金融工程主管1人。堪称私募最豪华投资团队●管理资产规模最大的之一目前管理资产规模达到100多亿人民币，是国内迄今最大的私募投资管理公司之一。4

4股权结构凯石投资由雅戈尔集团作为主要出资人联合公司管理团队共同成立。采用具合伙人特点的公司制管理模式，使股东间的利益和理念高度一致。5

5公司业务二、团队介绍6

6管理团队介绍李如成先生董事长高级经济师，第九、第十、第十一届全国人大代表；1981年至1990年，从宁波青春服装厂工人到厂长、书记；1991年至1993年，任宁波雅戈尔制衣董事长兼总经理；1993年7月至今，任雅戈尔集团股份有限公司董事长、雅戈尔集团总裁。●连续两届担任中国服装协会副理事长，获“浙江省跨世纪十大杰出改革家”、“浙江省突出贡献企业经营者”称号；●雅戈尔1993年开始介入股权投资领域，先后主导了广博集团、宜科科技、中信证券、宁波银行等经典案例，总市值高达100多亿人民币，创造了资本市场瞩目的“雅戈尔神话”。7

7管理团队介绍●陈继武先生03年开始担任富国基金投资总监后，富国基金旗下基金的业绩取得了大幅提升，从02年的倒数跃升为同业前茅；●2007年富国基金公司荣获“十大最受欢迎基金公司”、“金牛基金管理公司”称号。陈继武先生总经理金融学博士，浙江大学、厦门大学客座教授；17年投行、证券和基金从业经验；曾任浙江省国际信托投资公司投资银行总部副经理、南方基金管理公司基金经理、中国人寿资金运用中心基金投资部投资总监富国基金管理有限公司投资总监、副总经理。8

8管理团队介绍李寒穷女士副总经理中欧商学院EMBA，美国加州州立大学工商管理学士。曾任雅戈尔集团副总经理，雅戈尔（香港）实业有限公司副总经理。李春义先生副总经理经济学硕士，18年证券、投行从业经验。曾任上海睿信投资总经理、副董事长，深圳中欧创业投资基金执行总裁兼投资总监。胡德忠先生副总经理经济学博士，19年金融、证券从业经验。曾任国海证券有限责任公司副总裁、国海富兰克林基金管理有限公司副总裁，主管市场、投研、风控等多方面工作。9

9投资团队李文忠先生投资总监14年证券、基金从业经验，其中9年任基金经理，曾任基金普惠、鹏华行业成长和基金汉盛基金经理是国内最早、任职时间最长的基金经理之一；2007年度证券时报“明星基金经理”；2007年5月至2008年5月，其管理的汉盛基金收益率为全部基金第一名。10

10投资团队许翔先生投资副总监拥有10年证券投资经验,曾任中金公司资产管理部副总兼高级投资经理、平安保险（集团）投资管理中心债券信托投资经理，管理多类资产达数百亿规模，均获得优秀投资回报。现任凯石投资部副总监兼债券投资经理。●曾任中金公司首只集合资产管理计划中金短债投资经理（2005/07-2007/08），在新股恢复发行后,集合计划获得了30%以上的年化收益率；●曾任建行首只股票型理财产品财富四号一期投资经理（2007.07-2008.09），该产品在同期股票型基金中排名2/137，其中：07年净值涨幅22.63%(排名26/137)；08年净值跌幅34.27%(排名3/137)。（数据来源：天相系统）11

11投资团队许友胜先生投资副总监管理学硕士，9年证券基金从业经验，曾任东方证券行业研究员、富国基金高级行业研究员、富国基金大消费研究小组组长、基金经理助理。2009年8月加入凯石投资并开始接管凯石旗下首只主动管理型产品--国投凯益信托计划。本产品荣获2009年度中国私募基金风云榜最受欢迎的理财产品“新秀奖”。（2009年度（第四届）朝阳永续-同信证券联合主办）同时荣获国金证券“第二届中国最佳私募基金”年度“新锐奖”。12

12投资团队●2007年-2009年汇添富基金公司专户理财部投资经理管理“海洋之星”宁波信托专户08年1-7月业绩-7.5%，同类产品中业绩名列前茅；●2006年-2007年平安证券资产管理部高级投资经理团队管理资金规模超过100亿；2006.03-2007.08为投资收益率450%以上回报；杨华初先生投资经理12年证券、基金从业经验，曾任汇添富专户理财投资经理、平安证券、西部证券等多家券商任投资部经理。13

13投资团队程俊豪先生投资经理11年证券从业经历，曾任东方证券行业分析师、东方证券证券投资部业务董事、投资经理、兴安证券投资部总经理助理。●兴安证券工作期间（2002.04-2006.03）：投资业绩年复合收益率达10%；●东方证券工作期间（2006.04-2009.01）：投资业绩年复合收益率达40%；14

14投资团队白延红女士投资经理复旦大学经济学硕士，9年国内知名基金、券商证券研究经历，曾担任富国基金以及红塔证劵高级研究员，现任凯石投资大宗商品研究团队负责人。●2004年深入挖掘和推荐武钢股份，公司自营投资获利数亿元；●2005年底建议公司买入鞍钢股份，投资获利数亿元；●2005年底领先于市场于底部挖掘出驰宏锌锗投资价值●2006年中期重点推荐云南铜业投资价值等；●与多家钢铁和有色上市公司保持良好的关系，与国内多数钢铁和有色金属行业内同行关系融洽；15

15研究团队林文军研究部经理11年证券、基金从业经验，曾任群益控股研究主管、富国基金首席策略分析师。张伟港股研究员MBA/工学学士，7年证券从业经验，曾任通用电气资产管理公司基金分析员，法国巴黎银行亚洲研究员。薛涛研究员金融学硕士/生物医学硕士,5年证券行业从业经历，2年美国CougarFund投资分析经验,曾任休斯顿贝勒医学院实验室主管，爱建证券研究所高级行业分析师。冯宝研究员经济学硕士，10年证券、基金从业经历，曾任东方证券、东海证券、长信基金公司高级研究员。李亚辉研究员6年证券行业从业经历，管理学硕士，曾任东方汽轮机厂工艺工程师、天相投顾高级行业研究员。16

16研究团队王向升研究员金融学硕士，6年证券从业经历，曾任北京世华、上海天力投资和中原证券高级研究员。王玉英研究员经济学博士，3年证券从业经历。孙秋波研究员经济学硕士/工科学士，4年证券行业从业经历，曾任天相投资资讯科技组组长。邵俊丽研究员管理学硕士/经济学学士，5年证券从业经历，曾任北京世华财讯债券研究员，全名跟踪和关注宏观经济、货币政策、资金面的变动，对债券市场尤其信用债投资有长期的跟踪和研究。于振研究员经济学硕士/理学学士谢立言研究员新西兰梅西大学金融学学士，3年证券从业经验17

17交易团队尤婷婷交易部主管7年证券基金交易从业经验，先后任职于金信信托资产管理部、信诚基金交易部，曾任美国友邦保险中国区资产管理中心交易主管。王佳交易员6年证券基金交易从业经验，先后任职于国海富兰克林基金市场部，中欧基金交易部。陈轶文交易员助理安徽工程大学18

18金融工程和风险控制团队何晓彬先生金融工程部经理经济学博士、FRM、7年证券基金从业经验、曾任长城基金数量分析师，交银施罗德基金金融工程部主管、基金经理助理。负责公司套利和数量化投资、投资和研究绩效评估和风险管理等。19

19公司业务三、公司业务20

20公司业务业务范围投资管理咨询服务股权投资专户理财QDII金融衍生创新服务市值管理定向增发阳光私募21

21阳光私募业务主动管理型产品目前最为普遍的阳光私募产品类型，为投资者创造绝对收益为目标。产品规模：1亿元起以信托产品方式发行，集合投资者资金，由投资顾问进行管理。认购起点：不低于人民币100万元；300万元以上不受限制（理财产品不受限制）认购限制：300万以下<50人名额限制（理财产品不受限制）封闭期：半年或一年资金安全性：信托平台、银行托管22

22阳光私募业务结构化产品优先受益人：固定收益、稳健回报；保守型客户的最佳选择一般受益人：杠杆效应，相对的风险、较高的回报；激进型客户的专属产品产品规模：1亿元起出资比例：2：1（优先受益人：一般受益人）产品期限：1-2年。利益分配：优先受益人享有优先收益权，信托终止时可获得本金+固定年化收益。一般受益人享有一般收益权，信托终止时，扣除信托产品费用和优先受益人固定收益后的超额收益部分。投资管理费：从一般受益人的超额收益部分提取20%作为投资管理费。23

23定向增发业务股东大会通过研究员开始跟踪证监会批准召开投委会讨论立项；该行业研究员在15天内完成详细研究报告并负责落实发送询价意向函并确认（由交易主管经办）董事长同意，开始实施董事会预案研究助理定期收集更新增发进程情况召开投委会，并提交此次决议及会议纪要给董事长。证监会出批文（或提前三天）●每次定向增发的参与，我们都有相关的行业研究员全程参与。由于专业知识的相通，一方面可与上市公司进行对增发相关信息进行深入的交流，另一方面，也能结合卖方报告及我们掌握的信息，对公司投资价值进行深入的挖掘和分析。●只有研究员认为有投资价值的公司，才会提交投资会讨论。目前，公司投委会由公司总经理、副总经理、投资总监及研究总监组成。投委会将根据研究员提交的报告及口头说明，结合对市场的判断，作出批准与否的决定，并根据研究员意见，提出具体申购方案。2006年5月发布的《上市公司证券发行管理办法》建立了上市公司向特定对象非公开发行股票的制度。2007年9月，为规范上市公司非公开发行股票行为，证监会制定了《上市公司非公开发行股票实施细则》，非公开发行股票更加正规化。因此，专业化的判断将有助于我们以相对合理的价格参与上涨可能性及上涨空间更大股票的定向增发。24

24专户管理业务资产管理型将资产委托凯石咨询管理，凯石咨询凭借强大的投研能力为客户的资产提供保值增值服务。保本策略型对有本金和收益要求的客户，凯石投资可以协议保证客户利益，做好客户资产保值增值。左面是针对专户理财的系列产品库，从投资品种和资产配置出发进行设计分类。针对具体特定用户，凯石投资根据不同的投资策略、风险管理技术或交易条款结合后还可提供更丰富的产品组合。●截止日前累计管理专户6户，管理资产规模超过4.5亿元。25

25QDII业务●QDII业务是指在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金，目前主要指投资于香港资本市场。●凯石投资作为扎根内地的专业投资机构，在这方面有深入而持续的研究和专业的投资能力，可为投资者带来丰厚的回报。●具体资产配置上，凯石投资以收益和安全兼顾为资产配置原则，并结合现金管理、货币市场工具等制定大类资产配置策略。具体到个股的投资流程和决策中，凯石投资强调标的公司品质与成长性的结合。中短期选股策略遵从以下三条主线：（1）二线的中小市值股票，在外资撤出过程中股价大幅下挫，且目前股价已跌破净资产，具有极高安全边际的股票。（2）小行业的龙头企业，既我们称为的“隐形冠军”，由于外资对其独特营运模式理解不深，而造成估值长期低估的公司。（3）具有国际比较优势的大盘蓝筹公司，且并未在国内上市的稀缺品种。●凯石投资于2009年12月28日获批2亿美元额度的QDII；是自银监会11号文出台后，国内首只获批的信托QDII产品。26

262022/10/1927

27咨询服务●投资咨询服务凯石投资可以为高端客户提供一对一的、专业的、指定品种的投资咨询服务，包括股票市场的个股跟踪服务、投资价值分析与建议服务，债券市场的趁势分析服务、品种推荐服务、大宗商品价格跟踪及分析服务、实业领域的项目投资前景分析服务。●企业管理咨询服务基于凯石投资对各个经济领域的长期研究和深入了解，我们致力为企业提供所需的管理知识及帮助发掘潜在的投资机会。我们能够提供定制化的服务，通过系统性的分析，了解企业的业务、人力、企业文化、历史、系统和流程，以及长期和短期战略目标，帮助企业明确组织目标和确定的项目之间的联系，了解对成本和时间的实际的估价，联系并配置相应的资源，提高管理风险及管理变化的能力。●近期客户杭州大中置业有限公司28

28PE部门浙江双环传动机械股份有限公司（已上市）郑州煤矿机械集团有限责任公司（已上市）山东步长制药有限公司山西阳光焦化（集团）有限公司深圳歌力思服装实业有限公司海南天然橡胶产业集团股份有限公司（已上市）29

29公司业务四、产品介绍30

30丰富的产品库风险Risk低Low高High高High低Low收益Return增强货币保本1、中信稳健1号（2009-5)2、得利宝0810号（2010-1）打新股计划普通债券新蓝筹股债平衡价值型灵活配置型主题行业基金衍生品投资保守Conservative稳健Moderate积极Aggressive指数增强型预期成长结构分级型--优先1、国投奥运冠军（2009-3）2、平安金盛2期（2009-8）1、岁腾1号（2009-3）2、凯益1号（2009-5）3、凯信1号（2009-7）4、凯石3期（2010-1）5、中诚主题（2010-5）创业板基金结构分级型--劣后1、国投奥运冠军（2009-3）2、平安金盛2期（2009-8）3、浦江之星17号（2010-1）4、浦江之星35号（2010-3）5、凯石金德1号（2010-5）6、凯石2号（2010-5）7、创富1号（2010-6）8、中融5号（2010-8）9、凯石3号（2010-8）10、凯石世锦（2010-9）11、浦江之星11号2期（2011-1）12、华宝-凯石11号（2011-2）1、至尊7号（2010-7）31

31凯石阳光私募信托概览凯石投资组建二年以来，公司共发行信托产品20只产品,总募集规模超过35亿元，均为客户创造了稳健、具有竞争力的绝对收益。最新净值为日毛估净值，仅供参考，最终以相关信托平台每周公布的周净值为准序号产品名称投资经理成立日截至日累计净值累计增长率超额收益1中融-岁腾1号白延红2009-7-12011-3-251.229622.96%3.28%2国投-凯益延期许友胜2009-5-122011-3-251.783178.31%61.24%3中融-凯信1号杨华初2009-7-202011-3-251.08658.65%-0.64%4平安-金盛凯石2期许友胜2009-8-42011-3-251.166416.64%18.13%5平安-凯石3期程俊豪2010-1-112011-3-251.222522.25%24.38%6中海-浦江之星17号许友胜2010-1-202011-3-251.356535.65%37.78%8外贸-凯石金德1号杨华初2010-4-292011-3-251.281628.16%12.03%9中诚-主题精选程俊豪2010-5-202011-3-251.370237.02%18.03%10外贸-创富1号许友胜2010-6-212011-3-251.454845.48%30.83%11外贸-凯石2号程俊豪2010-5-182011-3-251.334233.42%13.02%12中信-至尊7号许友胜2010-7-92011-3-251.241224.12%10.45%14外贸-凯石3号许友胜2010-8-202011-3-251.245424.54%9.29%15外贸-凯石世锦精选程俊豪2010-9-102011-3-251.113711.37%-3.77%16江西信托-金狮1852010-11-82011-3-251.02892.89%10.05%18华宝-凯石11号杨华初2011-2-102011-3-251.03003.00%-3.10%32

32旗下信托—国投凯益国投凯益2009年度荣获：●由朝阳永续-国信证券联合主办“第四届中国私募基金风云榜”最受欢迎的理财产品“新秀奖”。●由国金证券主办“第二届中国最佳私募基金”年度“新锐奖”。33

33国投凯益与同期私募业绩比较主动管理型-国投凯益：●截止2010年12月同期成立有27只产品，今年绝对收益排名前20只中，国投凯益排在第2位。排名产品名称复权单位净值增长率（2010-1~2010-12）%成立时间1康成亨1期25.202009-05-222凯益23.982009-05-123隐形冠军一期23.512009-05-084中睿吉祥管家一期21.312009-05-255朱雀8期15.942009-05-296东海盛世一号14.682009-05-267朱雀5期14.152009-05-158锐集1号13.762009-05-049朱雀7期12.492009-05-1810茂源1号7.832009-05-1111慧安1号6.642009-05-1912星石14期4.142009-05-2513瑞僖稳健收益2期3.692009-05-1314淡水泉成长三期3.432009-05-2715从容稳健1期2.162009-05-0816枫岭1期-0.762009-05-1917海洋之星16号-1.282009-05-2018武当9期-3.112009-05-0819国弘1期-9.972009-05-1820融兴进取-15.382009-05-1334

34国投凯益与同期公募业绩比较●截止2月11日，同期公募排名前10位的产品：序号名称期初日期期间涨幅1华商盛世成长2009-05-1275.73%2银华富裕主题2009-05-1255.98%3华夏复兴2009-05-1254.54%4景顺长城内需贰号2009-05-1254.35%5银河行业2009-05-1553.95%6大成景阳领先2009-05-1249.65%7景顺长城内需增长2009-05-1248.77%8大成策略回报2009-05-1246.52%9南方优选价值2009-05-1246.46%10汇添富价值精选2009-05-1246.44%●截止2月11日，国投凯益涨幅为70.13%，超过大多公募基金。凯石投资凯益2009-05-1270.13%35

35旗下信托—中诚主题精选主动管理型-中诚主题精选：●2010年5月20成立，截止2011年2月11日，累计增长25.66%，与同期沪深300相比超额收益为12.94%。36

36中诚主题精选与同期私募业绩比较主动管理型-中诚主题精选：●截止2010年12月，同期成立有27只产品，6个月绝对收益排名前20只中，中诚主题精选排在第2位。排名产品名称复权单位净值增长率（2010-6~2010-12）%成立时间1麦盛领航1期27.762010-05-102中诚主题精选201023.322010-05-203穿石一号21.592010-05-214飞天4号19.792010-05-195金源1号19.052010-05-056源乐晟3期18.882010-05-287智诚5期18.202010-05-318尚雅12期15.732010-05-289奇正中融1期15.492010-05-2510瀚信收益1期14.542010-05-1811和聚5期12.802010-05-2812双核动力1期6号11.632010-05-2613双核动力1期4号11.612010-05-2614双核动力1期5号11.592010-05-2615新价值12号10.602010-05-1416简适1期9.602010-05-2717兆信1期8.142010-05-2118智德精选3期7.782010-05-1319汇利5期6.202010-05-2620思考1号4.832010-05-3137

37中诚主题精选与同期公募业绩比较●截止2月11日，同期公募排名前10位的产品：●截止2月11日，中诚主题精选涨幅为25.66%，超过大多公募基金。凯石投资中诚主题精选2010-5-2025.66%序号名称期初日期期间涨幅1华夏优势增长2010-05-2042.30%2景顺长城能源基建2010-05-2035.18%3泰信蓝筹精选2010-05-2033.58%4金鹰行业优势2010-05-2033.42%5银河行业2010-05-2033.00%6大成2020生命周期2010-05-2032.94%7华泰柏瑞泰价值增长2010-05-2032.14%8泰达宏利红利先锋2010-05-2030.32%9光大保德信中小盘2010-05-2129.95%10农银行业成长2010-05-2028.87%38

38旗下信托—浦江之星17号结构化-浦江之星17号：●浦江之星17号是与复旦大学基金会合作发行，复旦大学基金会会长李岚清。●2010年1月20成立，截止2011年2月11日，累计增长27.99%，与同期沪深300相比超额收益为35.28%。39

39浦江之星17号与同期私募业绩比较结构化-浦江之星17号：●截止2010年12月，同期成立有12只产品，6个月绝对收益排名中，浦江之星17号排在第1位。排名产品名称复权单位净值增长率（2010-6~2010-12）%成立时间1浦江之星17号36.522010-01-202仁和汇金三号22.252010-01-153（上信-E-3201）紫晶石稳优（意达）22.222010-01-154民生1号19.782010-01-115鼎锋金德3期18.872010-01-186浦江之星29号-京福创富3期11.362010-01-077鼎诺2期2010-01-128博信2号2010-01-189山东信托-正隆2010-01-2210宝华3号2010-01-2511稳健1003期2010-01-2512稳健1004期2010-01-2740

40浦江之星17号与同期公募业绩比较●截止2月11日，同期公募排名前10位的产品：●截止2月11日，浦江之星17号涨幅为27.99%，超过大多公募基金。凯石投资浦江之星17号2010-1-2027.99%序号名称期初日期期间涨幅1华商盛世成长2010-01-2030.27%2银河行业2010-01-2027.77%3华夏优势增长2010-01-2027.76%4诺安中小盘精选2010-04-3026.19%5嘉实优质企业2010-01-2022.00%6农银中小盘2010-03-2620.24%7金鹰稳健成长2010-04-1620.05%8泰达宏利红利先锋2010-01-2019.88%9汇添富策略回报2010-01-2219.64%10景顺长城能源基建2010-01-2019.50%41

41旗下信托—创富1号结构化-创富1号：●2010年6月8成立，截止2011年2月11日，累计增长36.97%，与同期沪深300相比超额收益为28.36%。42

42创富1号与同期私募业绩比较结构化-创富1号：●截止2010年12月，同期成立有19只产品，6个月绝对收益排名中，创富1号排在第2位。排名产品名称复权单位净值增长率（2010-6~2010-12）%成立时间1聚益3期54.752010-06-282创富1号（凯石）40.462010-06-183新泉结构化31.692010-06-234中银景林一期26.512010-06-035新泉2期25.792010-06-176天惠1号(续)18.702010-06-047天星1号14.932010-06-118恒源1号（延期）12.472010-06-259万益1期11.832010-06-2110鼎锋七期10.922010-06-1811荣威一期9.572010-06-2912宏利5期2.762010-06-0313执耳东风1期0.642010-06-2814结构化1号-0.752010-06-0415稳健1014期2010-06-0416千足金-华天2010-06-0417钱江潮2010-06-2218丰收齐祥2010-06-2319非凡1号2010-06-3043

43创富1号与同期公募业绩比较●截止2月11日，同期公募排名前10位的产品：●截止2月11日，创富1号涨幅为36.97%，超过大多公募基金。凯石投资创富1号2010-6-1836.97%序号名称期初日期期间涨幅1华夏优势增长2010-06-1840.01%2景顺长城能源基建2010-06-1839.38%3泰信蓝筹精选2010-06-1833.63%4泰达宏利红利先锋2010-06-1831.48%5华泰柏瑞泰价值增长2010-06-1830.26%6光大保德信中小盘2010-06-1830.22%7大成2020生命周期2010-06-1829.65%8银河行业2010-06-1829.47%9金鹰行业优势2010-06-1829.32%10国富深化价值2010-06-1828.64%44

44旗下信托—中信稳健1号●投资经理许翔先生。本产品成立于2009年5月18日，是凯石投资和苏州建行合作发行的固定收益类产品，规模3亿，2010年2月18日到期结束，最终年化收益率为5.3%（含销售和托管费用），取得了出色的投资收益。45

45定向增发业务天津凯石益利股权投资基金合伙企业定增项目解禁日期证券简称证券代码增发价格(元)除权价格(元)总股数剩余股数投资金额(元)市价(元)账面盈亏（元）盈亏比例2011-5-27桂东电力60031017.0117.0103,000,0003,000,00051,030,000.0029.1536,420,000.0071.37%2011-7-2吉恩镍业60043216.2216.2204,400,0004,400,00071,368,000.0025.5340,964,000.0057.40%2011-7-11合兴包装00222812.6012.6004,000,0004,000,00050,400,000.0014.507,600,000.0015.08%合计172,798,000.0084,984,000.0049.18%天津凯石益盛股权投资基金合伙企业定增项目解禁日期证券简称证券代码增发价格(元)除权价格(元)总股数剩余股数投资金额(元)市价(元)账面盈亏（元）盈亏比例2011-11-1康恩贝60057215.2115.2102,550,0002,550,00038,785,500.0018.017,140,000.0018.41%2011-11-12科陆电子00212122.5022.5004,000,0004,000,00090,000,000.0025.0010,000,000.0011.11%2011-11-23美克股份6003379.509.50011,000,00011,000,000104,500,000.0010.4810,780,000.0010.32%2011-12-28创元科技00055114.6014.6004,000,0004,000,00058,400,000.0016.668,240,000.0014.11%合计291,685,500.0036,160,000.0012.40%46

46凯石投资投资风格及理念47

47凯石公司投资风格●投资风格：稳健中略带激进，但能较好控制下行风险；●投资目标：上涨阶段，净值紧跟市场节奏上行；下跌阶段降低仓位控制净值损失；中长期大幅跑赢同期大盘获得绝对收益；48

48投资流程49

49凯石投研特色●充分借鉴基金公司好的投资管理方法(研究和风险控制)●投资研究的高效、统一和协调；●股票和债券投资的风格轮换配置；●发挥私募特色，相对集中投资，灵活操作。50

50投资理念●把握大趋势：在中国宏观经济经济高增长的背景下，新兴加转轨中的股票市场呈现出高增长和高波动的特点，正确把握股票市场的大趋势是获得高的绝对投资收益和控制风险的基本前提，因此我们将根据市场趋势灵活调整股票和债券的配置比例。●精选成长股：持续的业绩高增长是高的投资回报的最重要来源，我们将深度挖掘具有良好的成长性、财务状况健康、治理结构良好且估值较低的公司进行投资。●控制风险：控制建仓初期净值大跌风险，同时设立调整过程中的止盈线以锁定利润。凯石公司拥有7人小组的投资策略委员会，讨论确定公司阶段性仓位和重仓品种。每周召开投资例会，民主沟通，集体智慧，规避单一决策风险。51

51上海凯石投资管理有限公司中国·上海·黄浦区延安东路1号·凯石大厦（200002）联系我们：021—63333389mail@vstone.com.cn谢谢！凯石伴您财富共成长52

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